“美国最大保健品企业宣告破产！这家中国企业成最大受害者，损失或逾20亿…”

疫情蔓延，美国公司破产浪潮汹涌。

当地时间6月24日，美国老字号保健食品企业gnc (美国健安喜控股有限公司)宣布，申请破产保护，计划关闭7300家店铺中的1200家。 根据企业声明，根据美国破产法第11章的规定申请破产保护，使企业在重组资产负债表或完成变卖手续时能够维持业务运营。

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但是，这家美国最大的保健品企业倒闭的最大受害者来自中国——哈药股( 600664 )。 从年开始，哈佛股票先后3次，共计2亿9900万美元(约20亿元人民币)投资于gnc发行的可转换优先股，完成转换后，哈佛股票持有GNC 40.1 %的股份，成为单一最大股东。

根据哈佛股票6月24日的公告，企业在gnc可转换优先股共计20亿4900万元的部分或全部投资无法收回时，将抵消留存收益。 累计1亿7100万元的应收股利部分或全部无法收回的，计入当期损益。

85年老店铺的健康食品企业“陷入了困境”

gnc成立于1935年，总部设在美国匹兹堡，于年4月登陆纽约证券交易所。 曾是世界最大的健康营养产品专业生产零售商，美国最有名的保健品企业品牌之一。 旺季集中于健康产品的开发和生产，产品线丰富，包括补充维生素矿物类产品、运动健康营养产品、草本植物提取营养产品等1500多种健康产品，畅销全球。

图片来源: gnc官方微博

产前gnc在美国和加拿大有3千多家店，几乎在美国各大商场都有gnc的分店，是重资产企业，由于疫情受到了特别大的打击。

根据哈佛股票前的公告，截至年5日和6日，gnc在疫情期间将被迫关闭约40%的门店，其中一些可能面临永久关闭。 企业对gnc优先股投资的投资价格共计20亿6300万元。 截至年3月31日，企业亏损约11亿6500万元。

疫情之前，gnc已经面临着销售增长乏力的困境。 2019年6月，gnc关闭旗下约900家店铺。

GC的很多店都在购物中心和街角。 因为在新冠灾祸期间，我们必须面对客户的减少和销售的进一步减少。 gnc受疫情严重打击，年一季度销售额下降10.1%，一季度净亏损2.001亿美元，为去年同期净亏损的12倍，疫情直接导致GNC 1.575亿美元资产减值。

年以来，gnc股价年初以来暴跌2.76美元，6月25日收到0.6638美元，市值只剩下5100万美元左右。 仅仅7年前的一年，gnc高峰期的市值一度达到480亿美元，是目前的近百倍水平。

债务重组需要gnc中国

薄荷药组或托盘

哈佛股票和gnc的合作始于年。

那年2月，哈药股票公告称，企业计划投资约3亿美元认购gnc发行的可转换优先股299950股，该股随时可转换为普通股。 转换完成后，中药股票成为单一的最大股东。 当双方承诺完成投资时，gnc董事会增加到11人，其中哈佛股份指派了5名董事。

成为gnc单一最大股东后，为了加速gnc在中国大陆的业务开展，哈佛股份和gnc在上海和香港成立了合资企业。 哈药股份对gnc在上海新设的外商独资公司prcjv进行了增资，投资金额相当于2000万美元人民币，取得了PRC JV 65 %的股权。

图片来源: gnc官方微博

另外，gnc对在香港注册的独资企业gnchk进行了增资，投资额为1港币，取得了GNC HK 65 %的股权。 哈药股有望借此迅速成为中国保健品和健康食品领域的领军公司。

仅仅两年后，这个“结婚”到了今天的局面。

6月24日，哈药股票公告称，gnc进入美国破产法第11章重组手续后，企业作为优先股东，还款顺序成为普通债权人后，未能获得优先清偿，将严重影响企业净资产和净利润。

根据哈药股票公告，gnc与有担保融资人和主要利益相关公司达成协议，通过两个方案实施美国破产法第11章下的重整。 两个方案包括独立重整计划和出售计划。 其中，以7亿6000万美元销售整个gnc的业务已经与中药集团有限企业(中药股份控股企业)达成了初步的大致意向，得到gnc和众多担保债权人的支持。

据gnc称，两个方案将同时推进，gnc最终确认将采用其中一个，期待gnc今年秋季完成第11章的手续。

另外，gnc已经从部分现有债权人那里获得了约1亿3000万美元的追加流动性承诺，其中包括1亿美元的dip融资承诺(这些资金用于接收期间的资金诉求)，以及在获得必要贷款人同意后的追加约3000万美元的融资。

值得注意的是，6月25日，gnc中国公告称，gnc北美以外的企业实体包括gnc和哈佛股份在中国的合资企业，不在破产重组第11章程序范畴内，因此此次债务重组不包括gnc中国，哈佛股份为

哈佛的人事变动频繁

净利润连续第三年下降

除了投资困难外，哈药股的主营业务也盈利能力低下。

哈药股份公开2019年财报显示，企业营业收入118.24亿元，比去年同期增长9.35%，净利润0.56亿元，比去年同期减少83.88%。 哈佛股票净利润连续第三年下降，-年，哈佛股票净利润分别下降48.36%和14.95%。

从产品来看，哈药股份有限公司的产品在2019年下跌了过半数。 其中，抗感染类产品、感冒药类产品、心脑血管类产品、消化系统产品和抗肿瘤类产品分别为10.04亿元、4.18亿元、3.55亿元、1.72亿元、0.88亿元，分别为19.14%、16.38%、27.9%、27.9% 哈佛股票只增加了辅食和其他种类产品的收益，辅食收益比去年同期增长17.54%至12.73亿元，其他种类产品比去年同期增长10.3%至0.46亿元。

2019年年报显示，哈佛股票主要产品销售额全面下降。 其中，复方葡萄糖酸钙口服溶液、阿莫西林胶囊、葡萄糖酸锌口服溶液、双黄连口服溶液销量比去年同期减少11.05%、16.1%、12.21%和18.3%。

而且，下跌趋势持续到了去年。 今年一季度，中药股票处于亏损状态，不仅收益、净利润分别下跌6.11%、28.58%，经营活动现金流入也从去年同期的8.38亿元降至6.45亿元。

过去，“大面积广告轰炸+明星代言”的中药模式因效果好而收益快被无数制药企业模仿。

但是，“中药模式”忽视了研发和产品的差异化，烧钱营销来维持收益，降低营销费用，企业的业绩很快就会下降。

这是恐怖的困境。 烧钱卖广告迟早会死，但不烧钱很快就会死。

近年来，随着广告营销模式效果越来越差，忽视开发的草药股尝到了苦果。

截止到2019年，哈佛研发支出分别为1亿4200万元、1亿3700万元、1亿2500万元，逐年下跌。 近期，股价不断创新的恒瑞医药，同期研发支出分别为17亿5900万、26亿7000万、38亿9600万元。

资料来源: wind

哈佛股票2019年的销售费用为8亿6000万元，比去年同期增长39%。

另外，在公司的经营压力下，哈佛股票的人事变动也非常频繁。 6月10日，公司公告称，副总经理高磊因个人原因申请辞职。 2019年财报显示，高磊税前薪酬140万元，不持有企业股份。

除高磊外，半年内，公司连续三位副总经理辞职。 [/s2/]3月31日，魏双莹副社长辞去企业副社长一职。 2019年底，另一位副总裁周也因个人原因辞职。

(这篇文章仅供参考，不能作为投资建议，据此操作风险是自我负担) ) )。

每日经济信息综合应用、商务周中文版、

21世纪的经济报道、中国基金报等