“太难了！这家中国企业今年被美国机构轮番做空，各个对手都大有来头”

5月18日，美股大幅上涨，许多中概股在这一天涨幅喜人，但并非所有中概股的运气都这么好。

当天，知名空机构浑水发布了长达20页以上的空报告，怀疑在线教育巨头向谁学习的( gsx.us )收入至少80 )是假的，可能在90 )以上

受此影响，向谁学习股价曾一度下跌16%，但开盘后，向谁学习股价迅速回升，到收盘时向谁学习股价下跌7.31%，收于38.24美元。 市值78亿4000万美元，一夜之间蒸发了约45亿元人民币。

很快就和谁发表了明确的公告，空的报告数据源混乱，充满了对企业业务的无知。 另外，据说向谁学习的话，比起该报告书中记载的指控发表，之后会发表更详细的证明。 但是，这第一时间发表的声明随后立即被删除，具体原因尚不清楚。

需要观察的是，在过去的4个月中，我遇到了6次和谁学的空。

浑水(向某人学习后至少伪造80%的收入(/s2/) )。

5月18日晚，浑水企业发布了制作空与谁学习的报告，该报告分为两部分。 第一部分，浑水说:“我们认为和谁学习收入中至少有80%是假的，很可能超过90%。 我们的结论是，向谁学习损失了巨额资金，实际收入只是主张的一部分，向谁学习都是虚假地减少了支出吗？ ”

浑水说，我们的结论不是基于任何“捕获”的数据，而是基于从谁那里学习自己的客户和出勤数据文件。 我们下载了从200多门付费中小学课程中学到的数据，覆盖了54065名独立顾客。 另外，向某人学习的前任经理也证明了我们的解体，说明了数学和广泛的bot (机器人)运营的各种细节。 浑水是: 在他们拆解的54065名顾客中，至少有73.2%是机器人，包括“普莱西斯”、“GSX IP”、“burst joiners” 除此之外，浑水还指出向谁学习的学生和老师的ip一致度达到了28.2%。

另外，浑水在报告中附上电话录音，提到“谁学过利用微大师平台和北京优联世界制作刷单”。

浑水认为，基于大部分顾客诈骗，数学收益诈骗的比例，至少和顾客诈骗的比例相同。 另外，数学业务实际部分的asp (平均售价)也被欺诈性地夸大也不令人惊讶。

浑水认为和数学是大规模损失的公司。 没有客户，没有收入。 向谁学的大幅降低了各项支出。 无论从哪方面说，向谁学，几乎都是空箱。

据《证券时报》报道，在第二部分，浑水还指出，谁和董事长陈东学习了至少3.19亿美元的谁和股票，出借人是瑞士的信用。 瑞信是瑞信咖啡重要的保证金出借人，长期向谁学习股票的投资者面临的风险是，保证金出借人大量抛售股票，股价暴跌。

向谁学习逐条反驳

5月18日晚，向谁学习，与这次空的制作相对应，“浑水的这个制作空数据源混乱，充满了对企业业务的无知。 我们谴责这一点。 稍后，我们将提供比空报告中的指控发布更详细的证明。 ”

但是，这第一时间发表的声明随后立即被删除，具体原因尚不清楚。

“没想到muddy water也搅拌过来了，这次，我会冷静下来稍后再回应。 》华夏时报报道，官方发声，某人和创始人、董事长兼首席执行官陈东也用其WeChat的力矩做出了回应。

不仅是陈东，向谁学习了cfo沈楠，都通过其微信的力矩两次否定了浑水的“指控”。 在第一轮的回答中，由于分班现象，浑水报告中的同一客户端ip有时会同时进入教室，“这与机器人无关，完全是直播间大小的分班切换造成的，是正常的运营动作。”

5月19日早晨，有人学习逐条回答浑水的疑问，并提供证据的截图。

浑水的5065名客户中至少有73.2%是机器人的说法是向谁学的，如下

企业课程采用双师大班级模式进行教学。 “双师”是指由主讲人和指导老师组成的教学团队，其中主讲人负责授课和传道课，指导老师负责日常服务和答疑。 为了让指导老师关注所有学生，提高互动体验，在常规现场授课中，我们自主开发的现场系统将一位主讲老师所拥有的大班分成多位指导老师带领的青年班。 上课前每30分钟左右，指导老师就会开启小班的交流模式，通过游戏、复习作业、课前预习等方法与学生在一起。 正式开课时或主讲人进入直播后，导师可以使用手动切换的方法，将直播间从小班模式切换到主讲人主导的大班模式。 如果教师没有及时切换，直播系统将自动进行补充切换。 切换的时间点通常在课程中记载的开课时间点前后。 有些课程会有几秒钟的切换时间差，以避免所有课程和切换导致服务器拥塞。

k12的授课周期比较固定，同一堂课的不同周和日之间的授课时间基本一致。 例如，如果四年级的春季数学课在星期六下午14点上课，那么正常每周的那个时间就是小学四年级的数学课时间了。 在班级切换到班级的过程中，从班级的角度来看，浑水报告中出现的多个precise joiners在不同课程的同一时间到达课堂(例如上个例子中提到的每周六下午14点)，如果要进入burst joiners和直播之间，

向谁学习了展示的自动类切的源代码

对于浑水提出的和谁学的学生和老师ip一致度达到28.2%的问题，和谁学应对:

利用目前数据库中年1月至3月的正价课总量数据，重新计算学生与教师的ip匹配度为0.78%。 一般在家庭宽带中，顾客的ip地址由宽带运营商提供，有可能同一ip被复用到不同的顾客上。 0.78%的ip重叠度被认为在合理的区间内。

浑水在报告中说:“谁学过利用微控平台和北京优联环球打印文件的？”并说有电话录音。

对此，要向谁学习，首先，微工程师只向谁学习，是提供实时视频服务的工具，其所有业务都按照会计准则的要求如实计入财务报表。 为了与同一个人学习旗下的企业品牌，无论各企业品牌之间是否有交易，都会在合并报告层面被抵消。 也就是说，和别人学习不能通过和自己交易来印刷。 因此，指控不成立。 其次，北京优联全球将学习谁和利益相关者。 学习谁与联合国儿童基金会的全球所有交易，将银行转账记录作为佐证，完全公布在年报和季度报告的电话会议上。 这笔关联交易金额占收入的比例一直远远低于1%。 最后，向谁学习现在的商业模式和o2o平台模式完全不同。 企业从2009年开始全面聚焦在线直播大班课，持续盈利，现金流持续转正，现金余额持续增加。 与报告书中记载的情况完全不一致。

就浑水提出的谁和董事长陈东抵押股份的问题，和谁学习并作出了答复:

年4月7日，larry (陈东)通过质押510万adr获得了5000万美元的贷款额。 该质押股份数占企业所有adr的比例为2.13%。 在4月9日的投资者电话会上，larry已经发表了这个当铺新闻的信息。

浑水报告书的900万adr不是实际的当铺股票。 在发行贷款时，受疫情影响，无法从美国立即取回纸质股票证进行股票证分割。 这是因为要存代表900万adr的股票凭证，而贷款银行只对其中的510万adr有质押权，该数据在贷款协议中做出了确定的约定。

谁展示的贷款合同约定的金额和取得该贷款的银行交易屏幕

向谁学了4个月空6次

据报道，这四个月来，无论和谁学习都被干了好几次空。 2月25日，空机构的灰熊发表了空的报告书。 据悉，上市申请时大幅高估盈利能力，出现“刷新”现象，虚增学生人数，直接将向谁学习称为“最差的上市教育公司”。

4月14日晚，空机构制作柠檬酸，在社会交流媒体上发表了比较中的概股和谁学到的空报告。 在报告中，柠檬酸思考了从谁那里学到了夸大财务数据、“虚假”的学习者、管理层是否涉嫌多种金融诈骗等，最终向该企业虚报收入达到70%，其股票被立即停止交易，必须开始内部调查

4月30日晚，柠檬酸发表了第二次比较和与谁学习空的报告，表示无论与谁学习，2019年注册客户都将增加40%，存在许多未公开的相关人员。

5月6日，在向谁学习发表年1季度报告的同一天，天蝎( scorpio vc )发表了(/k0/)报告，向谁学习进行财务和经营数据造假，股价被大幅高估。

5月7日晚，柠檬酸发布了第三份比较与谁学的空报告，声称获客价格比同行业企业低一半。 此外，柠檬酸还表示发现了4个积极致力于学习和谁获得顾客的未公开利益相关者。

对上述空报告，除蝎子外，与任何人学习均及时发表明确声明，否定全部指控，谴责通过不实指控损害企业声誉，达到空盈利目的的行为。 5月8日，应谁学创始人陈东和柠檬酸制作的空称，报告中的所谓“实锤”惨不忍睹，没有实质性证据和严密的定量化解体。 他还感谢柠檬酸，说要开始认真研究更多的投资者向谁学习。

5月18日浑水发表了比较和谁学的空报告。 这是继灰熊、柠檬酸、蝎子之后的第四家机构空是和谁学的，也是和谁学的第六家机构空。

图片来源:照片网(与照片文字无关) ) )。

4个月被打6次空，这在事实上是罕见的。 值得观察的是，空经常出现，但根据向某人学习的财务报告，这家在线教育公司的业绩喜人。

5月6日，据谁学介绍，截至3月31日的年q1未审计财务报告显示，净利润为12.98亿元，比去年同期增长382%。 非美国通用会计准则净利润1亿9100万元，比去年同期增长40.6 %，这是从谁那里学到的，连续8个季度的规模化利润，正价课收费人数达到77万406%，比去年同期增长307.4%。

柠檬酸的空报告指出，该机构曾在中国媒体报道和领域调查中“缺席”了新东方、好未来、新东方在线和谁在学习，以及和谁在学习，“在和谁学习 [/s2/]

据国际金融报报道，谁频繁空的背景与领域的迅速发展有关。 “中国的教育培训领域，特别是在线教育，这几年市场整体诉求非常旺盛，领域呈现快速发展的趋势。 在这个过程中，明星公司更容易诞生，污浊的公司也更容易出现”他指出，快速发展的领域受到投资者和空机构的关注，关注不可避免。 但是，该相关人士指出，如果空机构在“狙击”公司时不能提供越来越多令市场信服的举证，则可能无法空。

每日经济信息综合证券时报、华夏时报、国际金融报等

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