“央行：当前应允许宏观杠杆率阶段性上升”

据央行网站消息，5月12日，中国人民银行调查统计司相关负责人就4月金融统计数据情况回答了《金融时报》记者提问。

问: 4月的m2增长很快，你如何看待现在货币供应量的增长？

a )今年以来，货币政策逆周期调整的效果非常大。 4月末，m2比去年同期增长11.1%，分别比上月末和去年同期高1个百分点和2.6个百分点，增速上涨多，货币衍生能力强，货币乘数处于6.72的高水平。 m1平稳增长5.5%，分别比月末和去年同期高0.5个百分点和2.6个百分点。 4月末超额储蓄率为1.9%，比去年同期高出0.7个百分点。

前4个月，人民币各项存款增加9.34万亿元，比去年同期增加2.77万亿元。 存款主要流向实体经济，住户和非金融公司新增存款8.7万亿元，占新增存款的93.2%。

其中，居民存款增加5.67万亿元，比去年同期增加2265亿元。 一方面，受疫情影响，居民支出减少，另一方面，国家加大民生支持力度，居民名义收入保持正增长。 非金融公司存款3.03万亿元，比去年同期增长2.87万亿元，公司得到较多融资资金支持，比较有效地防止了收入下降，为后续公司的运营积累了资金。 财政性存款和机构团体存款合计增加256亿元，比去年同期减少1.56万亿元，表明财政政策将加大对实体经济的支持力度。

从总体上看，目前稳健的货币政策更加灵活适度，为疫情防控、企业活动重启、实体经济快速发展提供了精准的金融服务。

:进入今年以来社会融资规模大幅增加的主要原因是什么？

A(4月末，社会融资规模的余额比去年同期增长12%，是年6月以来的最高水平。 1-4月社会融资规模增加值累计14.19万亿元，接近去年上半年的增加值； 其中，4月社会融资规模增长3.09万亿元，比去年同期增长1.42万亿元。

社会融资规模大幅增加，主要是由以下三个方面的合作推动的:

一是金融机构进一步加强对实体经济的信用支持。 1-4月金融机构对实体经济发放的人民币贷款累计增长8.88万亿元，比去年同期增长1.71万亿元。 其中，4月对实体经济发放的人民币贷款增加1.62万亿元，比去年同期增加7506亿元。

二是金融市场向实体经济提供的直接融资增加，公司债券和股票融资在公司融资中的比重明显上升。 1-4月公司债券净融资为2.68万亿元，相当于去年全年公司债券净融资的80%； 1-4月非金融公司股权融资1570亿元，比去年同期增长近两倍。 两者合计占社会融资规模的比例达到20%，比去年同期高6.4个百分点，处于历史高位。

第三，金融体系积极配合财政政策发力，推动国债融资大幅增长。 1-4月国债净融资额为1.91万亿元，比去年同期多5246亿元。 其中，地方政府特别债券净融资1.14万亿元，比去年同期多4373亿元。

:贷款的整体增长速度比较快，从结构上来说是那些行业最重要的？

a )目前，为大力支持实体经济的快速发展，金融逆周期调控力度大幅加强，信用投入速度明显加快。 4月末，金融机构人民币贷款余额161.91万亿元，比去年同期增长13.1%，比上月末高0.4个百分点，是2019年6月以来的最高水平。 4月新增1.70万亿元，比去年同期增加6818亿元。

从借款主体来看，公司部门贷款增长率上升较快，住户部门通过贷款增长率逐渐回升。 4月末，企业单位人民币贷款余额比上年末增长12.7%，比上月末高出0.6个百分点；4月新增9563亿元，比上年同期增长6092亿元。 4月，个人贷款新增4782亿元，比去年同期增长90亿元。 其中，个人住房贷款增加3675亿元，比去年同期增加173亿元，整体稳定。

公司贷款结构显示，金融支持实体经济对比性和有效性提高明显，受疫情防控和疫情影响较大的领域信贷支持力度较大，且大量中长时间贷款流向制造业、基础设施业(注1 )、服务业等重要行业 具体来看:

一、卫生社会相关(注2 )领域的贷款增速大幅上升(/S2/)。 4月末，卫生和社会事业领域贷款余额比上年同月增长19.2%，分别比上月末和上年末高2.3个百分点和7.1个百分点。 4月新增113亿元，比去年同期增加122亿元(比去年同期减少9亿元)。 信用继续大力支持社会防控疫情。

第个是批发零售业贷款增速上升较快。 4月末，批发零售业贷款余额比上年末增长8.8%，分别比上月末和上年末高0.8个百分点和4.3个百分点。 4月新增258亿元，比去年同期增加698亿元(比去年同期减少440亿元)。

三、交通运输、仓储、邮政业贷款增长迅速。 4月末，交通运输、仓储、邮政业贷款余额比上年末增长13.7%，比上月末和上年末分别高出0.9个百分点和1.2个百分点。 4月新增1399亿元，比去年同期增加1132亿元。

(/S2 ) )四、投入制造业、基础设施业、服务业等重要行业的中长期贷款增长率均创下近期高点)/S2 )。 4月末，制造业长期贷款余额比上年同期增长17.8%，比上月末高1.1个百分点，是年3月以来的高点。 其中，高科技制造业长时间贷款持续快速增长，月末余额比上年末增长39.9%，高出0.7个百分点。 基础设施行业的长期贷款余额比上年同月增长11.2%，比上月末高0.7个百分点，是年5月以来的高价。 服务业(不包括房地产业)的长期贷款余额比上年同期增长14.7%，比上月末高0.7个百分点，是去年3月以来的高点。

另外，投入房地产业的中长时间贷款增长率稳定，增长10.5%，与上个月末相同，比上年末低0.9个百分点。

问:疫情以来，全社会都非常在意普惠金融业的“小额”和“三农”获得信贷支持的情况，从总量数据来看，目前的贷款增长速度很快。 能介绍一下“小”“三农”贷款增长的具体情况吗？

a ) 4月，在各项政策的诱惑下，金融机构继续加强对实体经济特别是普惠行业的信贷支持，取得了较好的效果，政策效果也进一步显现。 从微型公司融资情况来看，“量的增加、面的扩大、价格的下降、结构优化”的优势更为明显。

(/S2 ) )一个是，普惠微型贷款的增长正在加速(/S2 ) )。 年4月底，普惠小微贷(含每户授信1000万元以下的小微公司贷款和个体工商户及小微企业广告主经营性贷款)余额12.6万亿元，比上年末和上年末分别上升1.5个百分点和2个百分点。 前4个月，普惠小小额贷款累计新增1.1万亿元，占各项贷款增加值的12.2%，比上3个月高出0.4个百分点。

第二，信任和支持小额经营主体的覆盖面继续扩大。 截至年4月底，普惠小微型贷款支持2815万户小微型经营主体，比去年同期增长21.9%。 前4个月增加了117万户。 从各月的增加情况来看，1-2月受疫情影响，只增加了18万户。 3月，随着企业活动重新开工的推进，金融机构立即加大了对中小经营主体的对比支持。 3月当月增加71万户，相当于去年同期增长的四分之三； 4月当月增加了28万户，基本恢复了去年同期的增长水平。

三、普惠小微公司的贷款利率持续下降。 年4月，当月新发行的普惠小微公司贷款利率为5.24%，比去年12月下降0.77个百分点。

(/S2 ) )四、七成多的普惠微型公司贷款投向了制造业等劳动密集型领域。 截至年4月底，普惠小微公司贷款中，制造业、批发零售业和建筑业公司贷款分别占39.3%、29.7%、7.6%，合计占76.6%。 上述劳动密集型公司在疫情中受到较大冲击，融资资金及时帮助这些公司处理流动性问题和企业活动重新开工，对“就业保证”也起到了明显的促进作用。

( )五)无担保贷款的占有率上升。 年4月末，无担保贷款余额占普惠小微公司贷款的15.5%，比上年末上升2个百分点。

( )六、涉农贷款持续回升。 年4月末，外汇涉农贷款余额37.05万亿元，比去年同期增长9.6%，增速比上月末高0.6个百分点，连续9个月回升。 今年前4个月增加了2.04万亿元，占各项贷款增加值的25.0%，比去年全年水平高7.1个百分点。 农业贷款的稳步增长对农业、农村持续快速发展和疫情下维持民生稳定具有积极作用。

:请介绍第1季度的宏观杠杆率情况。

a )年以来，中国宏观杠杆率总体稳定，年实现净减少，2019年上升约5.7个百分点，增长率远低于2008年年均增长10个百分点的水平，初步实现了稳定的举债目标。 今年一季度，受疫情冲击影响，我国宏观杠杆率明显上升。

一季度宏观杠杆率的回升，应当看作是逆周期政策支持实体经济企业活动重新开工的表现。 在疫情防控常态化的前提下，制定反周期政策统筹应对疫情和经济社会快速发展，把更好地支持实体经济快速发展放在更加突出的位置，做好金融风险防范工作。 在这个过程中，应该允许目前宏观杠杆率逐步上升，扩大对实体经济的信用支持。 如果这是为了比较有效地推进企业活动的重新开工，这实际上为更好地维持未来合理的宏观杠杆率水平创造了条件。

一季度宏观杠杆率明显回升，但呈阶段性。 特别是逆周期政策支持实体经济恢复企业活动开工取得较大成效，对实体经济的传导效率明显提高，生产秩序加快恢复。 人民银行对全国1万家实体公司进行的调查显示，4月底，工业生产基本修复，服务业开工率持续回升，97.5%的公司已经复工，半数以上的工业公司设备利用率达到或超过去年第二季度的平均水平。

注1 :包括交通运输、仓储和邮政业、水电生产和供应业、水利环境和公共设施管理业。

注2 )社会工作是指提供慈善、救助、福利、护理、援助等社会工作的活动。

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