“美股熔断，都在亏钱谁在赚？答案揭晓：这群数学家和物理学家大赚特赚”

在3月美国股市暴跌的情况下，对冲基金Pershingsquarecapital(PSC )的创始人比尔·阿克曼)巧妙地利用恐慌情绪，顺应市场方向，以2700万美元赚了26亿美元，被暂时投资者誉为佳话。

除阿克曼外，华尔街还有知名投资者詹姆斯·西蒙斯( jim simons )，截至今年4月14日，他创立的文艺复兴时期科技旗下的“大奖章基金”)盈利24%。 在市场恐慌蔓延的3月，代币基金获得了9.9%的回报。

令人惊讶的是，这是扣除佣金后的收益率。 如果在扣除佣金之前计算，代币基金截至今年4月14日的收益将达到39%。

奖牌的收益率为39%

确实，今年3月的美国股票是熊市，很多平时众所周知的投资者损失很大。

例如被称为“股票之神”的巴菲特，在2月27日美股开始大跌时，巴菲特旗下的企业伯克希尔·哈撒韦以平均46.40美元的价格向美航空购入了97.6万股。 4月初，巴菲特通过6笔减持交易，以22.96-26.04美元/股的价格抛售了美国达美航空1298.62万股的股票，至约3.14亿美元。 这笔投资以24美元的平均出售价格计算，巴菲特的损失幅度将接近50%。

3月3日，伯克希尔·哈撒韦增持纽约梅隆银行(当日均价39.69美元)，增持后持有纽约梅隆银行8900万股。 4月7日-8日，伯克希尔·哈撒韦以35.3-35.8美元的价格，共减持了86.91万股纽约甜瓜银行股，持股比例降至10%以内。 根据平均价格，股票价值减少了约3090万美元。 粗略计算，这笔减持交易将损失约360万美元。

据中国信息网报道，截至4月10日，伯克希尔在股票中亏损465亿美元，人民币亏损3255亿元，占持股的19%。

照片:华尔街日报

全球最大的对冲基金——布里奇沃特基金3月亏损16%，一季度累计收益率为-23%； 被称为“拾股”的拉里·罗宾斯( larry robbins )旗下的旗舰对冲基金glenview capital在第一季度下跌了30.47%。

但是，有人能抓住别人抓不到的机会。 据《华尔街日报》报道，截至月14日，文艺复兴科技企业( renaissance technologies )旗下的奖牌基金今年累计收益率达到39%。 扣除佣金后，代币基金仍有24%的收益率。

奖牌基金之所以达到如此惊人的累计收益，第一是今年3月逆势上涨，达到9.9%的收益。

据cnbc报道，代币基金的管理规模为100亿美元左右，换算成人民币约为700亿美元。 以百亿美元的管理规模估算，今年以来的收益约为39亿美元，折合人民币近300亿美元扣除管理费和业绩部分后，该基金净利润约为24亿美元，折合人民币近170亿。

但是，据《华尔街日报》报道，代币基金的高额收款也是业内有名的。 美国对冲基金的一般管理汇率为2%，正20%的业绩有所上升。 奖章基金从投资者那里至少获得36%的业绩提成，再加5%的管理费。 虽然所赚的钱的4成被奖牌基金拿去了，但市场仍在增长。 但是让粉丝伤心的是，大多数投资者想买也买不到。 因为现在奖牌基金只对企业员工、前员工和少数老客户开放。

事实上，奖牌基金自1988年创立以来，一直是文艺复兴科技的旗舰基金，业绩一直很好，几乎每年都在捣毁S&P500种指数。 仅1989年一次录得-4%的负利润，其他年份均为超高正利润。 更难得的是，该基金的优势在于，每次大风暴都大展身手，不仅全身而退，还能获得比平时更高的收益率。

( 1988-年S&P500种指数和奖牌基金的年收益率为dfa、gregory zuckerman，来源)

被称为“金融大鳄”的索罗斯量子基金最闪耀的1988年至1999年，总收益率达到了1701%，但这也不及奖牌的2478%。 奖章基金从1990年到1999年的10年间，夏普的比率高达1.89，远远超过了同期共同基金领域的最高峰比尔·米勒的0.64。

据cnbc报道，1998年至年的20年间，大奖章基金扣除前的复合年化收益率为66%，接近70%。 扣除管理费和业绩后，该基金的年收益率仍达到39%。 2000年，科技股的损失，虽然S&P500下跌了10%以上，但奖章基金大丰收，扣除后的净利润为98.5%，几乎翻了一番。 2008年全球金融危机后，对冲基金大部分出现赤字，但奖牌在扣除82%后实现了净利润率。

而且，奖牌基金之所以能取得如此出色的表现，与其管理者文艺复兴科技企业的创始人西蒙斯密切相关。

从密码专家到投资天才

西蒙斯20岁从麻省理工毕业，23岁在加州伯克利获得数学博士学位。 神童和天才的名字随他成长，之后成为哈佛大学数学系最年轻的教授之一。

20世纪60年代，深陷越南战争泥潭的美国政府强烈寻找在破译密码方面有特长的人。 然后他们发现了数学天才西蒙斯。

西蒙斯是数学才能和专家，精通加密技术。 极大地帮助了美国政府破译代码，跟踪潜在的军事威胁。 但是，这样的生活并没有持续很久。 作为反战主义者，西蒙斯发表了反对战争的言论，之后不久就被解雇了。 被解雇的西蒙斯来到纽约州立大学石溪大学( stony brook university )，成为数学系主任。

图片来源: cnbc

1978年，西蒙斯离开石溪大学，设立民间投资基金limroy。 该基金投资行业范围广泛，从风险投资到外汇交易。 首先使用基本面的解体方法。 例如，通过拆解联邦储备系统理事会的货币政策和利率方向来评估市场价格走势。

但是，对数学家西蒙斯来说，基本面的分解很难成为科学。 西蒙斯每天读报纸，评估股票和外汇的走势。 如果延长时间来看，基本面投资的收益率在西蒙斯眼中会是随机的散步，很难从数学上解释收益率。

于是他在1988年关闭了limroy基金，重新创立了完全基于数学的对冲基金——奖牌。

根据《the man who solved the market》一书，西蒙斯最初接触投资时，其实在主观和量化之间左右为难。 他在国防部的时候，研究过使用hidden markov model对股市进行建模，但应用于交易后并不怎么成功。 但是，西蒙斯模型经过多年优化，有频率每日提高一次、从天线数据改为采用日内数据、订单量调整为与收益概率正相关等优化方法，最终进入了辉煌时代。

使用计算机算法的交易

如果调查文艺复兴科学技术的录取历史，就会发现只招收有数学、物理、统计等背景的博士生，不招收有金融背景的员工。 但是，从外部来看，这正好是大奖牌获得超高收益率的秘诀之一。

作为数学教授，西蒙斯也是最早相信人工智能的投资者。 机器具有超人的大脑运算能力和学习能力，通过学习各类资产的趋势规律，可以很容易地打败人类。

从创立文艺复兴时期科学技术之初，西蒙斯就相信这个世界上发生的所有事件都有必然的规律。 为了探索这些必然的规律，必须掌握大量的数据。 要解决这些数据，需要最先进的计算能力。

(/S2 ) )文艺复兴科学技术通过历史数据的统计，发现金融产品价格、宏观经济、市场指标、技术指标等各指标之间变化的数学关系(/S2 ) )，发现市场上存在的微薄利润机会，通过杠杆率迅速获得大规模的交易利润 代币基金的投资组合包括全球上千个股市和其他市场的投资标的，模型不断监测国债、期货、货币、股票等主要投资标的的价格，发出买入或卖出的指令。

基金的所有交易也由计算机自动执行，很少有人干涉。 企业可以在35000台以上的服务器上每天解决30兆字节的新闻，在市场上寻找潜在的错误定价，从而获利。

代币基金不会预测股价的上升或下跌，而是通过资产之间的关联从错误的定价中获利。 这是高级版本的“统计套期保值”战略。 计算机同时持有股票、外汇、商品、期货等数千种投资品，持有时间为数毫秒到数个月。

这个巨大的交易算法有自我学习的能力，可以不断反复更新，交易操作多而繁杂。

为了建立这些过程模型，文艺复兴科学技术企业雇佣了大量的数学家、物理学家、社会学家、统计学家等金融以外的专家。 在公司位于东锡托克托的办公室里，三分之一的员工拥有博士学位。

文艺复兴时期科技企业官网刊登的招聘新闻

1989年，文艺复兴科技企业的管理资金规模为2000多万美元，但目前该企业的管理规模超过千亿美元。 根据该企业今年2月向美国证监会提交的13f报告，截至2019年12月31日，文艺复兴科技理财规模达到1301亿美元，直接追赶桥水基金的1600亿美元。

但是，值得注意的是，与奖牌基金只向内部人士开放不同，文艺复兴科学技术向外部投资者提供了文艺复兴机构股票基金( rief，renaissanceinstitutionalequitiesfund )和文艺复兴机构多元阿尔法基金)

但是，这些面向外部的基金没有奖牌那么风光。 截至4月10日，rief的收益率只有-10.4%。

每日经济信息综合cnbc，华尔街日报，证券时报

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