“央行降准放出8000亿资金！2020年开市首日，五大干货两重大礼请收藏！”

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今天，年除夕的钟响了！ 回顾2019年的投资历史，你会想到什么？ 第一天a股会迎来“大门”吗？ 修订后的新证券法将于3月1日实施，会给a股市场带来哪些深刻的变化？ 元旦央行宣布1月6日下调0.5个百分点，这一消息将对a股的开年行情带来什么样的力量？

中国人民银行1月1日宣布，为支持实体经济快速发展，降低社会融资实际价格，于年1月6日决定将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点。

中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不进行洪水洪水灌溉，考虑内外平衡，合理充裕流动性，使货币信贷社会融资规模的增长适应经济的快速发展，为市场主体活力的优质快速发展和供给侧结构改革创造适宜的货币金融环境

另外，中国人民银行有关人士表示，此次下调是全面下调，体现了逆周期调节，释放长时间资金约8000亿元，比较有效地增加了金融机构支持实体经济的稳定资金来源，金融机构成为实体

中国人民银行这个决定必然会对股市产生巨大的影响，对股东来说，下跌后a股如何走也是最关心的问题。 让我们来看看机构的观点。

申万宏源策略

下跌最重要的作用是消除短期的两个下行风险。 (一)年初逆回购集中到期不充分，直接排除持续进行的风险，宏观流动性环境将继续保持股市良好。 )2)一些投资者担心，在稳定增长力不确定的情况下，2019年12月和年1月经济数据验证下跌，将推动市场短暂回调。 但是，此次下跌将打消对市场稳定增长力的怀疑，春节前数据验证的重要性下降，乐观预计将拉开早期发酵的空之间，顺周期上涨阻力下降。

而且，原有的结构开始出现科技增长性价比的问题，赚钱效果的扩散受到阻碍——顺周期的时机还没到，所以要等待2~3月的重要数据验证，短期内提高净利润并不容易。 将这样的结构总结为春季行情的“二段论”。 降低标准，使科技增长和顺利周期良好，或者使春季行情演绎更加顺利。 短期顺周期比增长相对来说性价比更高，未来阶段再现“周期排台，唱增长戏”的经典轮动，有可能使春季行情进一步上升。 在具体方向上，科技成长要选个股，聚焦游戏电影、电子、新能源汽车。 周期点关注竞争结构优化的机械设备和建筑材料以及低估值的银行、房地产和建筑装饰。

中信建投首席战略解体师张玉龙

这次下调有四个意义。 一是对冲银行存量贷款锚换的影响，降低银行价格，保证银行领域和金融体系的稳定； 第二，补充春节流动性，保证流动性充分稳定第三，配合专项债务等逆周期调节工具的发行，促进逆周期调节； 第四，这对市场非常有帮助，a股继续大幅上涨，房地产、建材、建筑和证券公司、银行等“周期+金融”是最好的品种。

安信战略首席战略解体师陈果

我想我看到了新年的开始，但最终可能和年末还不一样。 从合理的角度来看，我认为如果1月份公司顺利的话，以后就不会有降低标准等明显的动向。 去年第四季度经济已经有稳定的迹象，这比年下半年好，上面也有把握。 目前，落实既定安排，确保小康年一季度经济金融开局顺利的情况越来越多。 2019年准2次下降1.5个百分点，截至去年10月，微信融资价格下降0.64个百分点。 综合经济，这次下调后，货币预计会休息一会儿，留下后面的一些机会再次下调。 短期下跌的准确率可以说如我们所料，但其落地仍有利于市场指数持续上升，预计短期证券商股将继续走强，周期股也将呈现脉冲行情表现。

2019年有一系列不确定性因素，但科技开发板上市、核心资产行情开启、中央经济实务会议一跃、中美第一阶段贸易协定达成、权益基金为首的机构投资者大获全胜……这一切都是2019年投资者在风云变幻中曙光涌动。

展望年的投资之路，你向往什么？ 第一天a股会迎来“大门红”吗？ 让我们来看看大数据的统计。 对于开门行情会有什么动向，首先我很有信心。

从1991年到2019年，29年间，

元旦的上海综合指数的开门概率为62%，

第一个月的收入将上升55%。

年的第一天a股市场的钟声响起，预示着a股市场新的一英里——全面注册制元年的开始。 新经过第四次修订的新证券法将于3月1日实施，将给a股市场带来哪些深刻的变化？ 新传来的央行下调的消息，对a股市场有何帮助？ 在大变革的市场中，年的投资思维应该如何转换，需要挖掘那些机会实现财富增长吗？ 我们特意为你整理了五年a股市场投资的干货，有助于你向前看市场运营节奏，明确市场关注点的方向和目标选择，规避市场“黑鸟”和潜在风险。

除了满满的干货之外，文末还会送上“鸡蛋”，请“尝尝”！

2019年12月28日上午，第十三届全国人大常委会第十五次会议全体会议审议通过了新修订的证券法。 修订后的证券法将于年3月1日起施行。 从历史行情来看，历书上的证券法修订并实施后，仍将对a股市场行情产生较大的影响。

证券法实施的20年间，经历了3次修改、1次修改。

回顾2004年、年、年三次《证券法》修订后的市场成绩，非银金融领域季度涨幅分别为13.42%、13.67%、44.51%。 另外，根据2005年10月27日证券法修订后的市场成绩，银行(上涨23.62% )和非银金融)上涨22.73% )在所有领域的季度涨幅均名列前三。

新修订的证券法确定全面推行注册制，标志着a股将进入注册制时代。 这是否意味着股市扩张将加速？ 注册制会带来牛市吗？ 这会给投资者的股票选择逻辑带来什么变化？ 结果，绩优股更受欢迎，壳股、垃圾股无人问津？ 投资者如何适应注册制？ 直接看看干货吧！

东吴证券:

全面推行注册制推动了证券公司向“综合金融服务”的转型，对证券公司的定价、研究能力提出了更高的要求，领先的特点相对突出。 我认为证券领域正处于非常明显的变革时代，头部证券公司的龙头特征更加突出，政策红利不断释放，对证券公司的估值将成为明显的催化剂。 我建议大家注意。 受益领域集中度最高的证券公司顶级中信证券； 科技金融业领先的华泰证券； 财富管理变革迅速的中金企业。

清华大学法学院教授汤欣:

资本市场实行注册制必须以新闻披露为核心，具备严格的责任追究机制。 根据证券法的修订，确定了引入有中国特色的集体诉讼制度。 此举有望响应市场呼声，进一步加大对恶性违法行为的综合处罚力度。 为了消除滥诉的可能性，我国引入了国家设立的投资者保护机构作为首席原告。 这在证券法中没有明确的规定，但就是这个意思。 通过这样的机制，可以减少美国集体诉讼中可能发生的原告和律师一家的独立状况，避免造成拖后腿的事态和滥诉的结果。 以上市公司粉饰决算为例，阐述了今后可能形成单独诉讼、共同诉讼、代表人诉讼、集体诉讼、模范判决、对接调解等“5+1”制度长期共存的格局。

复旦大学金融研究院教授、博士生导师张宗新:

全面推行注册制可以说是近十年来资本市场最重要的改革，而前十年最重要的改革是股权分置改革。 虽然从科技创新开始了注册制改革，但全面推行注册制并不单纯是增加市场供给，更重要的是它会对资本市场产生系统性的影响。 未来，资本市场整体治理环境、法治环境、资源配置效率、投资者行为、价格体系等各方面将发生变化。 核制度时代，在股票供给有限的背景下，市场定价开始由股票的供求关系决定，在注册制度时代，市场定价开始由股票自身的价值决定。 从长远来看，注册制优化资源配置效率，实现市场功能优化。 例如，从海外成熟市场来看，市场喜欢什么样的真正有价值的公司？

西藏琳琅投资总经理王琳:

市场扩张大大加快，股票供给很可能增加。 长期以来，股票价格由企业质量和价值决定的越来越多，并不会因实行考核制或注册制而改变，中国资本市场的快速发展，最终决定于中国经济的基本面和上市公司的质量。

以上海综合指数为首的a股市场今天开始了新年第一天的交易，在2019年上海综合指数以3000点为中心重复筑地后，人们对新年行情的憧憬和对财富的期待将开始走过新的历史。 新的一年，市场将会是怎样的运行节奏和轨迹？ 我们特别整理了十大证券公司对新一年行情的前瞻，让你提前心里有数。

国泰君安

未来6个月大盘指数依然震荡，没有大牛和大熊，可以放心大胆精选股票。 大盘指数有两个运行区间，从2700点到3000点，然后是3000点到3300点。 元旦之前基本运行在2700点到3000点之间，元旦之后基本运行在3000点到3300点之间。

中信证券

年，a股将进入2019年召开的这3~5年牛市的第二阶段。 在宏观经济总决赛、资本市场改革、公司利润回升的大环境下，a股有望迎来2~3年的“小康牛”。 从节奏上看，a股在年二季度和四季度表现良好，预计四季度基本面拉开空之间，工业和金融全面启动，指数涨幅大于二季度。

中金企业

市场年有可能从消化物价高、发挥政策作用的薄弱阶段迎来强势阶段，把握节奏和结构预计很重要。 中国的支出升级和产业升级的趋势没有变化，有可能在年中继续深化，即使再加上5g应用和科技周期的深化，“新经济”也可能仍然是结构性机会的要点。

海通证券

上证综指从2440点开始牛市。 上海综合指数2733点很可能是牛市第二波上涨的起点，随着利好见底，资金配置力度增强，年迎来牛市的主要上涨浪潮，对应浪潮理论的三波，“牛”转为干坤。

申万宏源

年改革红利释放，a股资金供给改善的逻辑似乎更加顺畅了，但利润增长率难以大幅改善，有可能抑制估值上升空之间。 春天是年的最初分子和分母边缘改善可能重合的窗口，要看年春天的行情。

华泰证券

根据目前国内外宏观已知变量和目前a股估值水平，年a股走势仍呈上升趋势，年a股主要指数中枢将高于2019年。 从年末到2021年，逆全球化对美股30岁以上牛基础的负面影响逐渐显现，国内整体公司利润率和贴现率中长期将受益于“逆全球化”。

招商证券

a股每7年出现一个大周期，预计2019年初流动性改善将推动熊牛转型开启新的上涨周期，全年居民资金将加速进入市场促进市场上涨。 年a股市场被评价为将继续维持良好的盈利效果，年需要加大权益资产配置以获得超额收益。 科学技术进入上行循环，资本市场将开启新的改革，为风险偏好的提高提供基础。

中信建投

全年市场呈现窄幅震荡，逐渐上升的特点，预计全年将小幅上升。 第一个机会是科技、证券公司，周期在上半年也有一定的机会。 支出板块随着业绩的上升而稳步上升。

兴业证券

从整体上看，年市场以中枢逐渐震荡沪市为主，把握着结构性机会。 展望年流动性宽松的大趋势、“十四五”计划的展望和开放的加速，将为股市、相关产业带来评价提高的机会。 并且在国家重视、居民安置、机构安置、全球安置等“四重奏”的引导下，期待真正属于中国的权益时代真正开启，a股正经历着第一次“养牛”的机会。

国金证券

年a股的“春季行情”依然值得期待，但在开始的时间点或春节前后。 上半年“猪通胀对货币政策的约束”和“投资者交易结构趋同”，a股上半年走势反复震荡，上半年相对看好春节后“2、3、4”月的a股市场行情。 从整体来看，年a股的机会远大于风险。 从年全年来看，预计a股走势将从“反复筑底”走向“结构性牛市”。 年上证指数运行区间预计在2800~3500点。

高额费用和科学技术领域在2019年最为突出。 股市热点总是说“你唱完我就上场”，随着资本市场改革和科技快速发展的全面推进，年市场炒作是延续2019年的热门品种还是挖掘更新热点目标？ 对此，我们邀请六大私募机构提前判断新年行情热点分布情况，为你的投资布局提供参考。

新年a股标的私下“一心一意”的机会

高毅资产

估值波动和利润增长是影响市场的两个主要因素，2019年市场整体估值明显上升，年利润波动成为影响市场波动的一个主要因素。 随着经济增长的减速，许多领域进入成熟期，领域内的企业分化将成为长期趋势，有竞争力的企业将获得越来越多的市场占有率，也有能力提高定价能力。 在以前流传下来的制造业中，通过改善领域结构提高市场占有率、提高定价能力的投资机会将继续存在。 随着人均收入的提高，支出行业的支出升级仍是未来长期的结构性趋势，能够利用快速的产品开发能力、高质量的供应链系统能力、科技实力为顾客提供高质量服务的企业将继续享受支出升级的红利。 在金融业，企业经营能力的差异越来越明显，仍然有结构性低估的机会。

(高毅资产旗下聚集了众多明星投资经理，2019年整体收益率超过30%。 ）

上海重阳投资王庆

展望年，我们选择了采取“守望合作”的投资战略。 “守”是什么事关国家经济和生活，却被市场严重低估的高质量企业？ “望”想要什么样的真科学技术、真创新，特别是拥有“硬科学技术”实力的高质量企业。 科技突破是中国赢得国际竞争的关键，以中国目前的快速发展水平和综合国力，预计卓越的硬科技企业将出类拔萃。 “帮助”是指稳健防御和选择性进取并重。 我们认为，如果年“一内一外”两大变量的关系健康发展，不排除中国股市会出现比预期更高的可能性。 特别是在香港股市，目前的估值处于历史低位，是国际化的。 资金天然有逐利的特点，负利率地区的资金很可能寻找另一个避风港，港股市场无疑是个好的潜在选择。 结合历史规律，港股评价有可能先于a股见底，先于a股演出行情。

(重阳投资是首个百亿私募，长于权益评估和对冲战略，2019年整体收益率超过20%。 ）

星石投资会长江晖

年，成长股上涨空期间大幅超过价值股，成长股将迎来长期牛市。 从宏观上看，预计2019年世界将进入新的宽松时期，中国的财政政策也将趋于积极。 然后逆周期调节继续，松币+宽财政+房地产通过城市政策，中美贸易关系逐渐缓和。 在这种背景下，科技产业加速升级，费用领域持续集中，未来5~10年，最大的趋势是高科技突破。

的投资机会方面，首先5g产业链的投资从上游基站硬件转移到流量设施和后期应用，第一关注5g的应用，前期vr/ar、视频、直播、云游戏率先爆发，后期是物联网

其次是新能源汽车产业链，国内外趋势反映出新能源汽车产业长期增长空之间较为广阔。 呼吁国内政策的护卫工作继续进行，加快海外电动化，进入放流期间，期待明确性更高的核心零部件第一。

第三，关注医药生物领域，关注创新药、高端后发医药品及医疗服务的投资机会，随着我国老龄化问题的加剧，医药领域或将迎来十年的黄金期。

星石投资是国内最早成立的阳光民营企业之一，其产品整体2019年收益率超过30%。 ）

保银投资副总裁马胤珣

年a股还是分化的一年。 两个板块具有投资价值。 一个是很大的费用，另一个是很大的技术。 中国的特点是政策具有延续性，这是目前能够快速发展的费用和科学技术的核心。 特别要观察的是，这里说的是在费用和科技领域支撑着真正业绩的龙头企业。 2019年以来，勾结科技成为全年股市热点，许多企业股价大幅上涨。 但是在保银眼里，龙头股还是很便宜的。 对龙头股来说，净利润增长快的话，会受到很高的评价。 大费用、大科技股价确实上涨了不少，但企业利润越来越多，估值可能反而下降了。

(保银投资是为高端客户提供一系列选择性(包括equity和commodity )投资产品的优秀理财机构，企业年化收益率超过20%。 ）

盈峰资本

年估值扩大的推动力减弱，需要越来越多的领域和企业依赖盈利增长进行推动，投资重点应该放在盈利增长更明确的领域和企业上。 的要点关注以下四个方向的投资机会。 首先是具备性价比特点的偏周期类机会，寻找低估值、高红利，建材、重卡、家电、汽车等领域结构良好、处于经济增长周期的领域。 其次，从银行、保险、房地产大企业等货币政策宽松、业绩好、估值低的金融房地产板块获益三是渗透率持续提高、估值低的网络服务领域获益第四，费用和医药领域的估值达到合理水平

(盈峰资本依托强大的实业和管理背景，2019年取得不俗业绩，整体收益率超过40%。 ）

岩盘资本副总裁范波

上海综合指数即使过了3000点，也不容易一次不重复3288的高价而猛冲，整体上在这个位置摇摆。 面对年的投资机会，我们仍然看好新能源汽车板块、5g应用、新费用，看好低位蓝筹。 其中最重要的是新能源汽车明年将迎来拐点。 5g进入建设高峰期，相关产业链相继取得业绩，后端应用面逐渐显现； 新的投资逻辑将持续受益于经济转型，低位蓝筹有评估修复的机会。

(岩土资本中心成员来自国内外顶级投行，深耕国内外资本市场20多年，年化收益率超过30%。 ）

在a股行情开始的今天，有更重要的事情要做。 那个是去年1月的股份限制解禁。 从解禁市场价格来看，这是a股近6年来的新高，最近一天的月解禁为年7月，解禁市场价格超过7400亿元。

一听说天量解禁，脑海里就会浮现“抛售”“抛售”等利好空的说法，让人联想到指数下跌或减弱。

但是，数据统计显示，天量解禁与指数上涨相关性不大。

道达号( daoda1997 )统计解禁市值超过3500亿元的月份，与上证指数月度涨幅比较，(/s2/)a股历史解禁市值超过3500亿元的月份共14次，上证指数当月下跌次数6次，上涨次数为

在解禁市场价格大于年1月的其他月份，上证指数为“3胜2败”，解禁当月的上涨概率为60%。

这表明投资者的期望不能决定指数的客观走势。 指数本质上是“一揽子股票”的集合，影响指数走势的因素也多种多样，所以指数走势不会由单一的限股解禁因素决定。

虽然大量解禁不会对指数走势产生决定性的影响，但是对于与限股解禁相关的具体上市公司，情况就不一样了。 由于投资者的观察力集中在具体的解禁企业，股价将受到很大影响。

以天风证券为例，2019年10月15日，天风证券首次发布公开发行股票上市流通限制公告，市值近130亿元。 此后，企业股价随后5个交易日下跌25.94%。

当然，解除股份限制对企业来说不仅仅是利润空。 一家企业因自身股价低估，在限股解禁日引发了市场抢夺，如海天味业。 该企业于去年2月13日解禁了约256亿8000万元的限价市值，解禁当天股价非但没有大跌，反而上涨了3.47%，此后股价走出了近3年的长牛行情，上涨了近274%。

由此可见，大量限股解禁对企业股价影响较大，但最后是上涨还是下跌，仍取决于企业的估值位置。 企业处于未被低估的状态时，大量解禁对企业的影响变得消极，容易引起抛售的企业被低估时，大量解禁对企业的影响变得积极，容易引起抢夺。

年1月对市场价格前10家公司进行解禁

《生机》年度投资专刊分为宏观、战略、名家、理财、领域五大板块，银河证券首席经济学家刘锋、联信证券首席经济学家李奇霖、方正证券首席经济学家陈李 另外，五大证券公司的首席战略拆解师会为你研究市场起伏并做出判断。

《生机》年度投资特辑还采访了64位拆迁师、55位领域专家和行业人士，以及31位企业经营管理者，为您拆解理财配置、挖掘产业投资机会……各个方面展示了年市场的活力。

到了年底，《每日经济信息》将为网民提供精心烹制的“投资大餐”。 2019年12月27日，《每日经济信息》已经发布了大型年度投资特辑——。

《生机》、专刊就全年投资机会提供了许多应对方法，其中包括:

1、6大证券公司首席经济学家掌握中国经济；

2、五大证券公司的最高战略把握脉搏a股的投资机会；

3、每次经名家入市——郑见盘、道达投资手记；

4、黄金基金推荐:精选绩效优秀基金，配置潜力基金；

5、黄金投资机会展望；

6、20热门领域投资机会展望

7、10大头部住宅企业展望；

8、海外市场投资机会和配置方案；

9、大宗商品投资机会和配置方案；

10、银行理财的“变局”

11、证券公司投资机会和配置方案；

12、公募基金投资机会和配置方案；

13、养老安置方案。

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结合时代的快速发展和中国经济转型步伐，综合各大券商年度战略会和每日经济信息投资研究院的内部研究成果，结合2019年领域的快速发展形势，《生机》年度投资特刊将文化娱乐、区块链、创新药以及特斯拉等10个领域与年增长领域

关于十大领域的跟进服务，《每日经济信息》旗下的道达号( daoda1997 )将首次建立数据模型，进行年度跟踪。

在新闻流通远远不如今天的20世纪90年代，投资者获取新闻的方式集中在上市公司的定期报告、各种公告和证券公司的投资推荐上。 但是，这类新闻的索取和筛选，难免存在不对称性和滞后性，对投资的援助有限。 21世纪进入媒体时代，投资者获取证券公司报纸、企业信息、领域动态的速度开始加快。 但是，如何选择和利用这些新闻，又成了一个难题。

此次设计的新跟踪模型将放在道达号( daoda1997 )的晚间新闻栏，网民可以关注微信号，通过该微信号查看晚间栏，更好地识别市场和认知股的投资机会和风险。 有越来越多的投资信息，请长按下面的二维码进行识别，关注“daoda1997”。

当然，年a股也有潜在的风险。 这里也需要鼓励股东朋友进行观察。

首先，宏观方面:虽然是“小康年”，但海外经济疲软是不争的事实，如果海外诉求弱于预期，国内逆向周期政策力将受到考验，国内经济可能无法达到增长6.08%的预期。

其次，资金方面:目前，msci、标普没有公布下一阶段的a股引进计划，如果年无进展，将出现外资流入的“瓶颈”。 此外，a股机构市特征越来越明显，外资游戏可能会给市场带来不明确的趋势因素。

最后，市场面:a股每年都会发生“黑天鹅”事件。 例如，2019年白马股的“假事件”等。 因此，今年也有可能发生无法预测的“黑色天鹅”。 另外，中美贸易谈判的第一阶段虽然达成了协议，但未来的进展依然很多，很复杂，这些都是年左右市场的情绪因子，需要特别观察。

视觉:英俊的灵茜刘阳

排版:谢欣何剑岭卢祥勇[/s2/]