“沪深300股指期权合约出炉 有那些交易指令？来看15问15答”

股指期权的正式破冰进入倒计时阶段。

12月14日，中国金融期货交易所发布沪深300股指期权合约及相关业务规则，标志着沪深300股指期权合约及规则正式完成。

前一天，中金所宣布，将于2019年12月23日开展沪深300股指期权上市交易。 中金表示，沪深300股指上市期权将落实全面深化资本市场改革的重要措施，有助于完善资本市场风险管理体系，对吸引长期资金上市，促进资本市场健康快速发展起到重要作用。

另外，中金所相关人士表示，目前中金所正在稳步进行沪深300股指期权的上市准备，在市场各方的广泛关注和支持下，完成了合同规则公开征求意见、技术系统测试、做市商募集等相关业务，目前各项上市准备工作已经就绪。

沪深300股指期权合约的复印件具体包括那些？ 证券公司中国记者在第一时间为投资者发表了答案，并附上了15个关于合同规则的快速回答，以供参考。

沪深300股指期权合约的标的物为沪深300指数，权利行使方法为欧式，即在到期日集中行使权利。 交易代码为呼叫期权( io合同月-c-银行权价格、呼叫期权) io合同月-p-银行权价格。 备受瞩目的是，以海外为目标，沪深300股指期权使用现金结算，将大大便利投资者的参与。

可以说，中金所沪深300股指期权产品的推出，填补了我国资本市场股指期权产品的空小白。

从股票指数期权在国际市场的快速发展历史来看，其诞生可以追溯到1983年3月，芝加哥期权交易所( cboe )推出了世界上第一个股票指数期权产品—cboe-100指数期权。

中金所早就开始沪深300股指期权模拟交易，演习6年后，股指期权正式落地。

针对中金所推出沪深300股指期权，厦门大学经济学院教授韩干表示，随着我国资本市场的进一步快速发展和完整性，市场参与者利用金融期权进行风险管理的诉求越来越强烈。 目前，推出股票指数期权有助于进一步完善资本市场风险管理体系，丰富避险工具，提高市场长期投资信心，改善市场生态结构，促进股市稳定健康快速发展。

韩干表示，首批股指期权产品被选为沪深300股指期权，是期权产品创新的合理路径，有利于风险防范。 从成熟市场的经验看，股价指数期权的目标指数一般以大盘蓝筹股为样本编制，操控性和防范内幕交易风险的能力较强。 沪深300指数样本覆盖沪深市场中规模最大、流动性最好的300只股票，其流通市值占全部市场的比重高，股权分置领域分布分散，具有较强的操控性，是股票期权的理想标的。

(一)为什么选择沪深300指数作为期权合约的标的物？

从国外市场股票指数期权的快速发展路径来看，各交易所在推出市场首个股票指数期权时，选择了被市场广泛接受的市场基准指数作为合同标的物。 将沪深300指数作为首发股票期权的标的物具有以下优势:

一个是市场的代表性很好。 沪深300指数市场价格覆盖率高，领域分布分散。

二是比较成熟，机构投资者认同度高，市场基础好。 沪深300指数作为市场间广阔的基础指数，具有更高的知名度和采用度，机构投资者透明，便于有效地进行市场间对冲和风险管理。

三是风险控制。 沪深300指数个股和领域权重平衡，指数稳定性高，操控性强。

(二)沪深300股指期权的合同乘数为什么是100点？

合同乘数和标的指数点是决定合同面额规模的重要因素。 合同乘数过大可能导致流动性不足，过少可能导致机构投资者买卖合同数量过多导致交易价格上涨。 因为这个合同乘数必须平衡市场流动性和交易价格的关系。 目前，根据沪深300指数的点位和每点位100元人民币的合约乘数计算，沪深300股指期权的合约规模已被市场接受。

(三)沪深300股指期权的合同类型名称为什么不称为“认购期权”和“认购期权”？

从学术界和业界的招聘习性来看，普遍存在着涨跌预约两种说法，都得到投资者的广泛认同和接受。

(四)沪深300股指期权的最小波动价格为什么是0.2？

当前股票指数期权权利金的最小波动价格与同一股票指数期货的最小波动价格一致，便于投资者理解和操作。

(五)沪深300股指期权每日价格的最大波动限制是如何规定的？

中金所借鉴国内外市场成功经验，将标的指数前一交易日收盘价±10%作为沪深300股指期权每日价格最大波动限制。

(六)如何看待沪深300股指期权的合约月为什么有6个？

沪深300股指期权提供了近3个月的合同和随后的3个月季度的合同，能够满足投资者的按期交易和风险管理诉求。 合同期最长的第三季度月合同基本上可以涵盖一年的重要时期。

(七)沪深300股指期权的行使价格如何看待？

沪深300股指期权权价的涵盖范围和间隔必须与指数波动情况相协调。 间距设计太小，合同数量就太多，市场流动性就容易分散。 另一方面，目前的通行权价格完全覆盖了指数的上涨、下跌、停止，确保了投资者持有可交易的虚值或均值期权。 另一方面，无论目标指数如何变动，近月合同的权价间隔和指数比为1%-2.5%，远月合同的权价间隔和指数比为2%-5%，符合国际市场惯例。

(八)沪深300股指期权的行使方法为什么是欧式的？

从全球来看，大部分股票期权合约都是欧式期权，欧式期权买方只能在到期时行使权利。 这一行的权利制度比较简单，投资者容易定价和操作。

(九)沪深300股指期权的到期日和最后一个交易日为什么是到期月的第三个星期五？

股指期权的到期日和最后一个交易日与同标的股指期货市场相协调，便于投资者进行风险管理。

(十)沪深300股指期权的交割方法为什么是现金交割？

世界市场上基于实物指数的股票期权都使用现金交割方法。

(十一)沪深300股指期权的交易代码代表什么意思？

股指期权的合同交易代码包括项目、合同类型、合同月、权利价格等要素。 其中io是品种，指沪深300股指期权，合同月使用与沪深300股指期货相同的表示方法，c为看涨期权，p为看跌期权，最终为行权价。

(十二)股指期权目前提供了那些交易指令？ 你是出于什么样的想法？

股指期权目前只提供了限价指令。 市场价格指令在合同流动性不足的情况下，容易引起价格交易，导致投资者的损失。 股票指数期权目前没有提供市值指令，首要考虑的是防止价格交易，保护投资者的权益。

(十三)股价指数期权为什么要设置收盘价竞价制度？ 对每天结算价格的明确方法有什么影响？

股指期权每日结算价格不仅是保证金计算、跌停的重要因素，也是资本管制产品净值计算的依据。 股票指数期权通过引入收盘集合竞价机制，将收盘集合竞价的交易价格作为当日的结算价，可以在一定程度上防止价格的不合理背离，更好地反映收盘时段的最新价格新闻，提高各种业务的运用效率。

(十四)最低利润额的设定基于什么样的想法？

在行驶权过程中，会员对顾客收取的行驶权手续费可能存在差异，因此通过提供行驶权最低利润金额这一设定，顾客可以根据自己的行驶权手续费用标准通过会员设定行驶权条件。

(十五)股指期权为什么要发布三角洲？

三角洲是期权的重要风险指标，中金所每日新闻发布各期权合约的三角洲。