“新华社：减持制度优化是考验智慧的“技术活”，要把握好平衡”

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最近传出了减收规则正在修改的消息，市场各方面的目光都在迅速聚焦。 作为a股基础制度之一的减持制度，涉及发挥市场功能、调整诸多好处等重大问题。 优化过程是考验智慧的“技术活动”，需要牢牢把握平衡，尊重市场规律，考虑市场实际情况，稳妥进行。

注意市场，长期以来关于减持规则的争论一直存在。 市场主体不同，立场也不同，出现了“不同的味道”。 一些上市公司的大股东认为，目前实施的“史上最严格”的减持规则限制了市场功能的发挥和风险化解。 而且，由于减持中存在的市场混乱，一些中小投资者将减持视为“洪水猛兽”，“小散”需要用真金白银“埋单”。

许多行业专家表示，随着国内外经济形势的调整，中国资本市场的市场环境、政策空之间的同步变化很快，快速发展面临着新的形势、新的问题，优化减持制度已经成为必须面对的课题。 另一方面，近年来，部分上市公司融资能力受到限制，企业流动性困难，大股东陷入持股危机等，需要更加鲜明的减持政策来化解风险。 另一方面，实体经济的快速发展需要资本市场更好地发挥资源配置的作用，通过比较有效的减持制度来激励和吸引长时间的资金增量，促进资本形成。

无锡方万投资有限企业总经理陈绍霞指出，站在中小投资者的立场上，制度优化必须更有力地惩治减持中存在的混乱，让违法套期保值者付出沉重代价。 这就必须不断完善资本市场法制基础，大幅提高行政民事刑事方面的违法价格，形成更加健全的市场生态系统，在资本市场改革全面深化的框架体系中系统地考虑减收制度的优化。 这样，就可以逐渐消除中小投资者的担忧。

制度优化必须解决不同主体之间的关系。 陈绍霞建议，对企业控股股东、实际控制人等，必须继续完善减持披露制度，提高披露质量，合理限制其二级市场减持比例，保障中小投资者的优先交易权。 对于以创投类私募等为代表的产业资本，应适当放宽减收限制，根据投资期限实施倒钩，鼓励长时间资本形成。

厦门大学经济学院教授韩干提出，制度优化过程要尊重市场规律，考虑市场实际，扎实推进。 符合市场快速发展规律的减持制度在优化投融资周期、促进资本形成、化解实体经济经营风险等方面具有重要作用。 在制度优化过程中，可以逐步推进，从市场承受能力实际出发，促进市场各参与者的合理博弈，形成对相关制度认识的“最大公约数”。

总公司刘慧

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