“外汇局副局长张新：取消QFII/RQFII投资额度限制有助于中国金融市场健康快速发展”

国家外汇管理局宣布，经国务院批准，决定取消合格境外机构投资者( qfii )和人民币合格境外机构投资者( rqfii )的投资额限制。 此外，还同时取消了rqfii试点国家和地区的限制。

这是中国扩大金融开放的另一项实质性措施。 近日，国家外汇管理局副局长张新接受本报记者采访，就政策背景、内涵意义、风险防范和下一步政策走势等问题回答记者提问。

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合格境外投资者制度是指允许符合一定条件的境外机构投资者在一定投资额限制下，通过在我国境内开设资金和证券账户，从境外汇出外汇或人民币，开展符合规定的证券投资的制度。 我国于2002年实行合格境外机构投资者( qfii )制度，年实行人民币合格境外机构投资者) rqfii )制度。 两者之间除了汇的货币不同外，在监管框架和流程、投资运营模式等方面基本相同。

该制度实施以来，人民银行、外汇局与证监会等密切合作，确定监管分工与合作，人民银行首要负责人民币合格境外机构投资者试点国家和地区的宣传，证监会首要负责投资者资格准入和投资管理，外汇局首要负责投资额度和汇率管理

从整体上看，合格的海外投资者制度实施效果良好。 一是跨境资金流动相对平稳。 二是价值型长时间投资者通过这一渠道投资国内资本市场。 》张新例表示，阿布扎比投资局、泰国银行、科威特政府投资局等主权机构，近三年来基本没有汇出过本金和利润的加拿大养老金计划投资委员会和南山人寿保险企业等养老金和保险机构，也长期保持着稳定的市场波动

合格的海外投资者制度作为海外投资者投资国内金融市场的主要渠道之一，对我国金融市场的稳步开放和快速发展的深化起到了积极的作用，但也面临着与我国金融市场整体开放进程不相适应的情况。 另一方面，由于投资额管理等行政限制，投资额的采用率较低； 另一方面，国际主流指数相继将我国的股票和债券纳入其指数体系，稳步提高纳入权重，进一步提高境外投资者对我国金融市场的投资诉求，客观上也对合格的境外投资者制度的投资便利化程度提出了更高的要求。

“人民银行、外汇局在分析讨论合格境外投资者制度实施情况的基础上，建议取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者投资限额的限制。 ’张新认为，合格的海外投资者制度是我国金融市场开放的重要制度安排。 “在当前外部环境下，取消投资额限制，再次表明了我国扩大开放的决心，有利于吸引越来越多的时间资本，对促进人民币汇率稳定，维持国际收支平衡有积极意义。 ”

张新表示，截至2019年8月底，合格的境外投资者a股总市值6822亿元，仅占a股流通市值的1.5%，难以在改善中国证券市场投资者结构、提高上市公司质量等方面发挥积极作用。 目前，我国所有境外投资者持股a股市值占市场流通总市值的3.8%，其中合格境外投资者持股a股市值约占所有外资持股a股流通市值的41%，但合格境外投资者贡献的交易量由外资通过各渠道买卖a股。 “这表明，该渠道的海外投资者不热衷于频繁的买卖，投资风格更为稳健。 取消投资额限制将带来国内投资者结构和交易风格趋势性的改善，有利于我国金融市场的长期健康和快速发展。 ”。

“目前，我国股票和债市外资占比都很低，随着全球主流市场指数相继纳入a股和人民币债券，逐渐提高纳入权重，取消投资额限制后，预计合格的海外投资者将稳步、有序地增资国内资产。 ”张新表示，考虑到大多数合格的海外投资者都是长时间的投资者，资金流入较为平稳，预计不会出现“大规模上市”的风险。

“外汇局正在着手修改取消投资限额限制的相关法规。 张新表示，境外投资者在取得证券监管部门批准的相关资格后，委托境内托管银行按规定办理相关登记，凭外汇局出具的登记证明在托管银行开立专用资金账户，并办理后续资金互换等业务，从而 ”

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关于开放中适应开放，切实防范流动风险，维护国家经济金融安全 ]各方关注的风险防范问题，张新外汇局进一步完善了“宏观审慎+微观监管”这两个一体化的流动管理框架吗？ 并且要依法维护外国汇市秩序，严厉打击跨境套期保值和违法行为，防范系统性金融风险的发生。

“基于国际成熟的市场经验，逐渐放开跨境证券投资管制的新兴市场经济板块，开始运用价格型管理手段进行风险防范。 近年来，人民银行、外汇局在这方面已经进行了有益的尝试，如逆周期调节外汇风险准备金等。 ”张新表示，在取消投资额限制后，人民银行、外汇局等金融管理部门将进一步完善相关宏观审慎管理，探索越来越多的价格型宏观审慎管理手段，周期性控制跨境资金流向。

在微观监管方面，外汇局加强注册管理，加强透明监管和跨部门监管。 “外汇局会同有关部门，研究对合格境外投资者的分类管理。 如果给予价值型长时间投资者更广泛的投资范围，提高对冲基金类机构的抽检频率，及时严惩违法行为，奖励优势会很差。 ”张新说。

此外，外汇局不断完全关联统计监测和预警框架，实时监测外资买卖a股和人民币债券的情况，比较有效地预警证券投资项目的风险下潜。

本公司刘开雄