“炒房每天都亏钱的时代来临，终于轮到这1.5亿人笑了？”

炒面每天都出现赤字的时代！ 中泰证券宏观首席拆师梁中华(以下简称中泰宏观) )在其最新研究报告中指出:

从投资的角度来看，只要说房价不涨，房价涨幅小，持有房地产每天都是亏损的。 例如，上海市持有的房地产总价格有近9%，但收益不到1.2%。 目前，至少有一半以上的城市，持有房产已经开始出现赤字。

相反，a股1亿5000万投资者，这几天持续盈利。

9月6日(周五)晚，央行宣布下调，同时是时隔4年的“下调+定向”下调！ 这次下调将释放长时间资金约9000亿元。

今天( 9月8日)凌晨，标普道琼斯指数纳入a股名单正式公布，包含的1099只股票中，包括147只大盘股、251只中盘股、701只小盘股。 这是继msci、富时罗素之后，第三家国际指数企业吸纳了a股。 据招商证券测算，9月23日，标普道琼斯将为a股带来11亿美元的被动加息资金。

顺便提一下，进入9月后，a股在全球主要股价指数中位居世界前列，深证成指5日涨幅达4.89%，上证指数5日涨幅也达3.93%，美国S&P500种指数5日涨幅仅为1.85%。

据证券公司中国称，相关人士称，近期，原有炒房资金进入股市。 “证券公司营业部最近的证券保证金余额持续增加，营业部每天持续增加数千万人。 这些钱中，有一个是原来的炒面资金。 ”

中泰宏在其最新研究报告中表示，从大规模资产配置的角度来看，过去10年买房早、买房多的人都很赚钱。 我们推算了过去十年我国各资产的投资收益率。 其中债券考虑利息收入，股票考虑分红收益，房地产使用中金标准数据企业公布的住房投资收益率，考虑租金收益率。 结果，过去十年，如果投资大宗商品并一直持有，累计只能获得30%的回报，债券投资51%，股票投资57%，房地产投资265%。 事实上，考虑到结构性机会，许多核心城市的房价在过去十年中上涨了三四倍以上。

照片:中泰证券

考虑到杠杆率因素，炒房的投资收益更是翻了几倍。 毕竟，举债购买股票的投资者为数不多，买房举债非常普遍。 即使首付比例为50%，买房子也会有两倍的杠杆作用，获得的投资收益也会翻倍。 首付的比例为30%的话，自带的杠杆比较高。 所以，过去十年提前买房，多买房是最正确的大规模资产配置决策。

但是，如果房价不上涨，炒房店其实每天都在亏钱。 以上海为例，如果拥有不动产，纯住宅居住用途的租金收益每年只有1.6%，但过去一年上海的房价非但没有上涨，反而下跌，资本收益大致为-0.4%。

事实上，出租房屋的赤字不仅仅是上海的。 根据百城房价统计，一半以上城市过去一年的房价不到6%。 即使按租金收益率3%、资金价格5%、房屋折旧率4%计算，在这些城市拥有房子也是赤字。 另外，大多数小城市的租赁市场小，住宅空的安装率高，租赁收益几乎可以忽略不计。

往前看，棚改货币化政策逐渐倒退。 lpr改革后，货币政策基本上形成了向房地产行业领水、向非房地产行业流水的结构宽松的格局。 在这种背景下，房地产的大周期和政策决定的小周期下降，房地产价格也存在回调压力。 据中泰宏观估算，我国近6成居民的资产直接或间接配置在房地产行业，但中小城市房地产的流动性(变现能力)实际上很差，二手房大多必须打折才能卖出去，因此房价上涨看起来带来了很多盈余。 大家的账上有很多资产，但是在需要使用现金的时候，实际上很难改变。

平安证券首席投资区的李信军表示，9月看起来没有值得担心的利率空。 反而由于各种利益累积，按理说市场会火起来。 而且从中期来看，在房地产受到压制的情况下，什么样的资产值得配置呢？ 股市确实是个好选择。

据各小编(微信号) nbdnews )观察，a股6日收盘后将迎来较大利润。 根据央行网站消息，为支持实体经济快速发展，降低社会融资实际价格，中国人民银行2019年9月16日决定将金融机构存款准备金率全面下调0.5个百分点(不包括财务企业、金融租赁企业和汽车金融企业)。

为加强对小民营公司的扶持，对只在省级行政区域内运营的城市商业银行再下调1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施，每次下调0.5个百分点。

央行相关人士表示，此次下调将释放长期资金约9000亿元，其中全面下调约8000亿元，定向下调约1000亿元。

据中国证券报援引机构分析，此次利好因素金融和实体经济下滑，对股票、债券等大规模资产也具有普惠效应。 具体来看:

股市:估值、利润预期和风险偏好相互配合，形成新的行情。

债市:债市收益率预计将进一步下降，有可能回到年低位时的水平，债券牛市进入尾声。

(/S2 ) )汇市)人民币汇率下调的影响多为(/)/K0/)长度，外国汇市的逆周期措施材料可能会加力。

楼市:“补丁”已提前制作，楼市难以进入。

中信建投战略研究拆解师张玉龙、罗永峰在其最新研究报告中表示，根据国家常规目标，实体经济融资价格需要全年下降1%。 从目前沪深股市指数的11倍到12倍左右的估值水平来看，对应的股权资产隐含收益率在7%到9%之间，如果利率下降1%，股权资产隐含收益率应该在6%到8%之间，估值应该上升10%左右。 从增厚利润的角度看，利率下降带来的利润涨幅为15%-20%。 逆周期调整再次发力，利率仍在下行通道，利润估值双双获利。 利率合并后，此次央行将在年内实施第三次下调，信贷宽松和降息将逐渐实现，利润可能见底。

最近，外资也用真金白银表达了对a股市场的长期期望。 wind数据显示，在过去5个交易日内，280亿外资通过沪股通渠道买入a股，今年以来这一数字接近1500亿元。

今年第三季度也正好是几个世界指数再次提高a股占有率的时间窗:

罗素继续提高a股的比重。 8月24日，富时罗素宣布，全球股票指数a股纳入因子如期上涨5%至15%，于9月23日开盘前生效。

msci也将继续提高a股的引进比率。 8月8日凌晨，msci公布8月季度指数审议结果，如期将中国大盘a股因子从10%上调至15%，于8月27日收盘价后生效。

道琼斯指数也于9月6日公布旗下6个指数中包含的a股名单，一次也没有重复将a股的导入因子提高到25%，在9月23日开盘前也启用了调整。 另外，此次交付的1099股不包括创业板股。 道琼斯指数官网称，不进入创业板，在进入创业板之前向市场参与者征求意见。

据第一财经报道，标普道琼斯指数企业指数投资战略全球负责人、董事长克雷格·拉扎拉( craig lazzara )表示，此次上市公司入选标准主要有两个。

一是企业自由流通市值必须达到1亿美元

二是股票有足够的流动性。

克雷格说:“我们在考虑个股时，不仅会考虑总市值，还会考虑投资者实际能拥有多少交易量。 创业者是否持有大部分股份，外资持股比例有多少限制，这些因素决定了上市公司实际能够交易的流通股数量。 ’关于流动性，我认为在新兴市场，一只股票的流动性必须达到市场价格的10%，在成熟市场是20%。

国盛证券首席战略分解师张启尧表示，8月至9月，国内市场将迎来三大指数同时加息，保守估计将吸引合计超过2000亿元的增量。

招商证券表示，在各指数相继纳入或扩张a股的震荡作用下，年内外资流入空之间仍很大，8-11月被动增量资金达到千亿，是较为明确的增量资金，对a股流动性起到了积极的作用。

西南证券表示，msci、富时罗素、标普道琼斯三大巨头的纳A思路不同，但三家进入a股覆盖的领域相似。 3家公司加盟的a股均主要分布在银行、非银金融、食品饮料、医药、电子等领域，这些领域的部分股价有望上升。

每日经济信息综合中国证券报、李迅雷金融与投资、第一财经、各经济体应用

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