“划转将提速！近十万亿国资驰援社保”

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财政部最新数据显示，今年1-7月，国有公司收入和利润均实现7%以上的增长，为国有公司股权向社会保障转换奠定了良好基础。

据中国证券报报道，全面推开国资向社会保险基金移交的操作性文件即将出台。

专家认为，四季度国有资产转移将加快社会保障步伐，40多家符合条件的央企和国有企业将加快实施转移。 根据目前的国有资产总量，有望转换规模或接近10万亿美元。 专家建议进一步提高国有股权的分红率，尽快制定和实施国有资本多元化玩法，完善社会保险基金中长期规划。

7月10日召开的国务院常务会议决定，今年将中央和地方国有及国有控股公司和金融机构10%的国有股权移交给社会保险基金会和地方相关承办主体，作为财务投资者，按照规定享有收益权等权利。

根据财政部的数据，年首先在中国联通等3家中央管理公司、中国再保险等2家中央金融机构、浙江和云南进行了试点。 在试点基本完成的基础上，中央层面对15家中央管理公司和4家中央金融机构实施了转型，完成了24家转型业务2次。 加上最近实施转型的35家中央管理公司，中央59家国有资本总额预计将达到6600亿元左右。

国资委方面最近表示，三期35家公司将转为国有资本5217.13亿元。 目前国资委正在积极推进相关工作，旨在今年内完成第三次转型。

在地方层面，除试点省份外，新疆、安徽、四川等多省、自治区已经出台了启动地方国企转型的方案。

“‘全面推开’是指覆盖所有国有企业，符合条件的国有企业和中央企业，只要产权明确，所有权未被司法冻结或抵押的都将实施转换，另外，地方国有企业也将加大转换力度。 ’中国财政科学研究院公共资产研究中心主任文宗瑜说。

中国公司联合会研究部研究员刘兴国认为，今年以来，国有企业利润稳定增长，为股权转移奠定了良好基础，有利于加快国有企业股权向全国社会保障基金的转移。 除了已经完成并推进转换工作的59家中央公司外，其他40多家中央公司也将尽快创造条件，逐步开始转换工作。 随着中央公司转型的加快，地方国有公司的股权转型肯定也会加快。 全面推开后，转入社会保险基金的国有资产总量大幅增加。所有国有公司严格按照规定比例划转的，根据现有178万亿元国有资产总量，排除部分产权不清晰、长期亏损划转的无意义资产，进行划转

中泰证券首席经济学家李迅雷认为，国资转为社会保障可谓一举三得。

首先，可以缓解社会保障资金的压力。 根据年国有资产规模，旋转10%，社会保障可弥补规模达到8.7万亿元，相当于年财政补贴的5倍以上，为今后的社会保障改革争取了足够的时间窗口。

其次，国资转为社会保障或减持，也可以促进国企改革，提高国企效率。

第三，国有资本可以逐渐退出竞争行业，为民营经济创造更加公平的经营环境。

李迅雷认为，如果未来能对分配到社会保险部门的国有股权给予更大的处置权，也许能发挥更大的作用。

从领域选择来看，在钢铁、建筑装饰、化工、休闲服务、食品饮料、建筑材料、汽车与通信等领域，国有股权处置存在较大空。

从公司选择来看，经营业绩好的国企应该优先考虑食品饮料、家电产品、休闲服务、化工、汽车和媒体等领域。

从地域分布来看，东北三省、青海省等社会保障差距较大的地区可以先尝试。

“股权转换后，必须关注转换后的国有股权能否实现分红，以及比例如何明确这两大问题。 ”文宗瑜想。

根据国务院发布的《关于下放部分国有资本充实社会保障基金的实施方案》，中央和地方国有及国有控股公司、金融机构10%的国有股权陆续转入社会保障或当地国有独资企业，收益主要来自股权分配。

中信证券估算，在央企国有企业全部完成国有资本股权转移的情况下，如果不考虑财政补贴，到2025年转移的股权分配将只能填补当期小额的9%，养老金转移的实质性影响并不大。 此外，央企原有每年按净利润特定比例向国资上缴利润的规定，在满足这部分利润上缴要求后，社会保障实际获得的红利利润可能非常有限。 但是，在分割比例上升到40%，分红率达到30%的情况下，通过由分割股发放股利可以弥补城镇职工养老金当期缺口的35.8%，通过分担三分之一以上的还款压力，可以比较有效地减轻对财政补贴的依赖。

文瑜认为，从明确移交国有股权的国有企业名单中，到移交的社会保险基金持有国有股权为止，必须充分考虑移交的国有股权的现金流问题。 目前，大部分国有公司没有完全的市场竞争力，大部分国有股权转换为红利能力弱、少数红利能力强、不愿意及时红利也不清楚。 为了防止国有股权“画饼”，在明确国有股权的国有企业名单时，必须考虑将国有股权设为优先股，以及在转换后社会保险基金持有的国有股权可以实施价值预算。 如果实施国有股转换优先股、明确分红率转换国有股的优先分红，社会保险基金，特别是基本养老保险基金支付缺口较大的省份将利用国有股优先分红的收益进行“应急”，以保证维持地方社会的稳定。 可以考虑将为充实社会保障基金而转换的国有股权作为优先股，以其分红率比一年基准存款利率高3~4个百分点的基准予以明确。

文宗瑜建议，应当在议事日程中提到将国有股权转入社会保障基金后的价值变动预算，更有利于转移国有股权填补社会保障基金“缺口”的支出采用。 另外，提出在中长期估算或计算各类基本养老保险基金短缺的基础上，尽快制定和实施国有资本多元化玩儿制度，完善社会保险基金中长期规划。

中信证券预计，在现行收益上缴制度下，为了应对实际问题，有能力高分红的央企集团将进一步提高下属子公司的分红比例，以充实社会保障。

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