“深夜重磅！创业板改革并试点注册制配套业务规则正式出炉，关于创业板定位、退市指标、异常交易等都讲清楚了”

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深圳证券交易所微信公众号12日根据《创业板改革试点注册制总体实施方案》，由中国证监会统一部署，深圳证券交易所(以下简称深圳证券交易所)在前期广泛征求意见的基础上，于6月12日正式发布创业板改革和试点注册制相关业务规则和配套安排，共计 派出所信息发言人就市场关注问题回答了记者的提问。

a )深交所认真按照中国证监会的布局要求，统一调整创业板改革的长期目标和试点阶段性特征，考虑存量市场优势和公司新增情况，一体推进发行、上市、新闻公开、交易、退市等基础性制度改革，起草制定交易所层面的相关业务规则和相关安排，并 经首批考核类、再融资和并购重组考核类、持续监管类、发行承销类、交易类等五个方面的中国证监会批准，深交所正式向市场宣布创业板改革，试行注册制相关业务规则和配套安排。

此次发布的业务规则包括《创业板股票发行上市审查规则》、《创业板上市企业证券发行上市审查规则》、《创业板上市企业重要资产重组审查规则》、《创业板上市委员会管理办法》、《领域咨询专家仓储业务规则》、《创业板股票上市规则(年修订)》、《创业板上市规则》

同时发布18项配套业务细则、指导和通知，进一步确定完善上位法和主要业务规则中的相关制度，《创业板公司发行上市申报及推荐暂行规定》、《创业板首次公开发行证券及承销业务实施细则》、《创业板上市企业证券发行及承销业务实施细则》、 包括《创业板股票异常交易实时监测细则(试行)》、《创业板上市企业规范运营指引(年修订)》、《关于创业板试点注册制相关考核工作合作的通知》、《创业板股票首次公开发行上市考核问答》、《创业板上市企业证券发行考核问答》

请注意，此次发布的业务规则和辅助日程的正式实施时间不同。 请各市场参与者仔细查阅深度交流所官网的相关通知，了解具体的实施情况。

答: 4月27日至5月11日，深入交流处就8项业务规则公开征求意见，共收到近300条反馈。 交流所将逐一整理判断市场主体的反馈，认真分析研究，将合理可行的意见建议充分纳入相关制度规则，主要从以下三个方面进行调整和完善。

上市审查类规则: 第二个是进一步确定创业板的定位。 制定《创业板公司发行上市申报及推荐暂行规定》，在充分体现包容性的基础上，设立领域负面清单，进一步落实创业板改革要求。 第个是完整的小额快速再融资机制。 在《创业板上市企业证券发行上市审查规则》中设立小额金融适用条件，鼓励和支持运营规范高质量上市企业灵活便捷地利用资本市场进行直接融资。 第个是更改完整的鉴定期限的要求。 落实新的《证券法》相关规定，确定“三个月”的时限要求，保持规则体系的和谐联系。 四、调整上海市委会议的相关日程。 将中国共产党委员会会议的通知时间从会议召开前7个工作日改为前5个自然日，进一步提高审查效率。 五、确定招股证明书引用财务报表的有效期。 发行者募集证明书中引用的财务报表，确定在其近期截止日期后6个月内有效。 特殊情况下，在审查阶段，发行人最多可在3个月内申请适当延长。 另外，考虑到今年疫情防控的特殊情况，在受理阶段，到年7月31日止，发行人募集证明引用的财务报表的有效期可以延长一个月。 六、发表联络安排审查的通知。 进一步提高考核公司考核工作联系安排的透明度、规范性，确定考核公司考核顺序、推荐工作交稿期限等事项。

持续监管规则:一是完善红色采购公司上市和退市的条件。 调整红色采购公司股东权益总额及股权结构的上市条件，按股份总数、存托凭证份数计算股东权益总额，确定上市条件“营业收入快速增长”的相关标准。 调整红色采购公司交易类退市相关标准。 第个是进一步优化退市指标。 将市值市场下跌指标连续20个交易日调整至每日市值不足3亿元，完善财务类退市标准，企业触及财务类指标实施*st后，下一年度财报出炉保存意见的，停止上市。 三、确定上市公司的发行股份、可转换的上市条件。 确定“上市公司申请股票、可转换企业债券在本所上市也应符合相应的发行条件”，与目前再融资资金的实际执行情况相一致。

交易类规则:第一，增加每件的最高申报数。 适应创业板的股价结构优势和投资者的交易诉求，限价申报单最高申报数量调整为30万股，市价申报调整为15万股。 第二，将相关基金的涨幅同时放宽至20%。 为了进一步提高基金的定价效率，跟踪指数的股票只实行创业板股票或其他20%涨跌幅限制股票的指数型etf、lof或b类股票，以及80%以上的非现金资产投资创业板股票或其他20%涨跌幅限制股票， 具体名单在深入的交流中发表了。

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a )为了进一步提高创业板市场的包容性，支持优质优质企业在创业板上市，促进创业板市场持续快速发展，深交所采取了创业板发行上市和交易对赌协议的相关安排、股权总额计算、营业收入快速增长认定、证券特别标识、新闻公开适应性调整、退市指标的应用

第个是确定对赌合同中的优先权利相关日程。 确定在红色采购公司上市前向投资者发行具有约定清偿权等优先权的优先股。 发行人和投资者约定在申报和发行过程中不行使优先权的，上市前转为普通股，转换后的股份可以不通过突击入股解决。

第个是调整股东权益总额的计算口径。 考虑到红色采购公司的组织形式、股票面值以及股东权益要求与国内公司有很大不同，相关安排属于企业管理范畴。 这是因为要调整和应用红色采购公司的特定上市条件。 红色采购公司适用创业板上市条件中的“股东权益总额”相关规定时，不按照总额计算，而是调整为发行后的股份总数或存托凭证总数。

第二，确定“营业收入快速增长”的评价标准。 从营业收入、复合增长率、同领域比较等维度，确定发行上市相关条件下“营业收入快速增长”的具体评价标准，对处于研发阶段的红计划公司和国家创新驱动的快速发展战术的执行起到重要作用[/S2 ]

四是设立证券特别标志。 为了提示创业板股票和存托凭证的交易风险，保护投资者的合法权益，对协议管理框架或有同样特殊安排的红色采购公司，以适当的方式在其股票或存托凭证上标注特殊标志。 红色采购公司上市后，如果没有相关安排，这个特别标志将被取消。

五(确定新闻披露的适应性调整。 红筹公司适用创业板相关情况披露要求和持续监管规定时，可能不符合企业注册地有关规定或者市场普遍认可标准的，可以申请调整适用，并证明原因和备选方案，出具法律意见。

六是调整交易类强制退市相关指标。 红筹公司的股票面值为美元、港币等单位，由于面值可能较低，存托凭证的交易价格、持有人数也与股票有很大不同。 这是为了调整和适用红色采购公司的相关退市情况。 红色采购公司发行股票时，在适用“票面退市”指标时，确定按照“连续20个交易日每日股票收盘价低于1元”的标准执行。 红色采购公司出具存托凭证时，调整为“连续20个交易日每日存托凭证市值低于3亿元”等，确定不适用“股东人数”退市指标。

七、强调保障投资者的权益。 强调对红色采购公司企业治理、运行规范等若干事项适用注册地法律法规时，其投资者的权益保护水平总体不低于国内法律法规规定的要求，保障国内存托凭证持有人实际享有的权益与国外基础证券持有人的权益相等

交所在中国证监会的统一领导下，结合市场现实情况，在充分保障投资者合法权益的基础上，进一步研究红筹公司国内发行上市相关制度安排，为红筹公司回归提供便利。

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a )建立以机构投资者为主体的市场化互动、定价、销售机制，是全面提高创业板新股发行市场化水平的关键。 此次创业板发行承销制度改革，在反复市场化和法治化、总结科创板发行承销制度实践经验的基础上，结合存量改革的优势，做出了以下四个方面的安排。

第一，使新股发行的定价方法完全多样化。 一、向专门机构投资者询价。 首次公开发行的交易对象为证券企业、基金管理企业、信托企业、财务企业、保险企业、合格境外投资者、私募基金管理人等7类专业机构投资者。 二是直接保存定价方法。 发行量在2000万股(份)以下，没有股东公开上市股份的营利性公司，可以直接定价明确发行价，降低中小市场价格的企业发行价，提高发行效率。

第二，逐一发挥专业机构投资者的定价能力。 一、提高新股网发行的比例。 提高网上初始发行比例10%，提高回调后网上投资者的配资比例，提高中长期资金优先配资比例，提高专业机构投资者参与的比较有效性，促进新股发行的合理定价。 二是取消战术销售发行规模的先行条件。 由发行人和销售商自行决定是否实施战术分配，对不同发行规模公司的战术投资者数量和战术分配比例进行比较要求，提高战术分配制度的灵活性。

第三，通过发行价格约束机制来巩固市场主体的责任。 第一，优化完善的投资体制，增加保荐机构和投资制度的灵活性，同时对四类特殊公司实施投资，有效抑制风险，督促保荐机构审慎合理定价。 二是设立限量销售期，督促在线投资者慎重报价。 发行人和主要经销商可以使用锁定限售或比例限售方法，对一定比例的网上发行证券设定6个月以上的限定售期。 三、加强对发行人、中介机构等市场主体的日常监管，确定创业板ipo及再融资发行承销过程中各参与主体的违规情况，确定较深层次的交付所可以采取的自律监管措施和纪律处分。

第四，完善再融资发行承销的相关机制。 一、优化适用于向特定对象发行股票的简易手续发行时间表，将价格战环节放在申报材料前面，提高高质量上市公司的融资效率，进一步加强发行结果和发行进度的可预见性。 二是规范和完善现行的成熟方法，细化各再融资项目的发行定价方法和订单缴纳流程，确定发行人和主要经销商在向特定对象发行证券时可以约定中止发行的情况。

a )为确定创业板定位，突出创业板特色，进一步提高上市公司申报质量，促进创业板市场持续快速发展，交流所制定了《创业板公司发行上市申报及推荐暂行规定》，从四个方面吸引和规范了创业板发行人申报和推荐人推荐工作。

(/S2 ) )一是鼓励符合创业板定位的创新创业公司在创业板上市，(/S2 ) )支持以前流传下来的产业与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合，实行创新驱动的快速发展战术，推动实体经济的优质快速发展。

2二是坚守创业板的定位。 结合以高新技术产业公司和战术性新兴产业公司为中心的板块特点，设置领域的负面清单基本不支持房地产等早就流传下来的领域公司在创业板上市。

第三，是为了更支持、诱惑和促进以前流传的领域的转型升级。 确定以前流传在与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合领域负面名单中的公司，可以在创业板上市。

四、按照“新老画断”的大致情况，确定审核公司不适用领域的负面清单规定，进一步搞好新旧制度的联系，稳定市场预期。

答:《创业板股票异常交易实时监控细则(试行)》立足于创业板市场优势，以实现分类监管、精准监管、科学监管为目标，建立了可操作、可行的创业板异常交易行为监管体系，确定了异常交易行为的定性定量认定标准，规定了投资者异常交易行为监管措施，并明确了会员的 具体包括以下四个方面:

第个是确定异常交易行为的主要类型。 具体包括虚假申报、抬高股价、维持限价、自行买卖和相互与对方交易、严重异常波动股票申报速度异常等5种典型的异常交易行为。

第个是量化异常交易行为的指标阈值。 确定各种异常交易行为的定义和构成要件，细化规定申报数量和频率、股票交易规模、市场占有率、股价波动情况等具体指标阈值，监测标准可以根据市场快速发展情况动态调整。

三是规定异常交易行为认定要求。 异常交易行为认定需要结合量化标准(如申报数量和频率、股票交易规模、市场占有率、股价波动情况等)和定性分解)，如股票基本面、上市公司重大新闻、市场整体走势等，进行实质性评价。

四、加强会员履行客户管理职责。 [/s2/]会员必须事先了解客户、事件中的监控交易，及时识别、管理、报告客户的异常交易行为，积极配合深度交易所的异常交易行为监管工作，共同维护创业板的股票交易秩序。

a )加强廉政建设是创业板改革和顺利推行试点注册制的内在要求和根本保障。 深交所对此高度重视，将加强廉政建设放在关系改革实效和改革成败的高度，从准备注册制改革到制度建设和廉政建设“一局合一”，实现相同布局、相同推进，将廉政和“严格”要求纳入其中。 在证监会纪检监察组的指导下，深交所制定了《关于加强创业板改革和实施试点注册制廉政监督的意见》和四项廉政监督专业制度，以及会议管理、文件管理、轮番和回避等10多项内部管理制度，包括上市审查部门内部管理制度、廉政监督专业制度等注册制改革廉政监督体系

a )目前，深交所相关业务规则和相关安排正式出台实施，廉政体系建设同步推进，审计师队伍全部配备齐全，创业板改革和试点注册制各项准备就绪。 然后，市场范围内的技术测试组织、中介机构培训、投资者教育推广、市场风险判断应对等各项工作有序进行。

接下来，深交所将继续按照中国证监会的统一部署，多次稳步前进，以开放的态度、透明的标准、廉洁的作风、严格的纪律，推进改革平稳落地实施，精心组织实施党中央绘制的改革蓝图，全力构建改革精品项目，打造市场 一、有序开展在审公司的平行移动和新申报公司的受理、考核等业务，认真做好联系安排，顺利有效地推进注册制考核。 二是抓紧设立创业板上市委员会、领域咨询专家库、股票发行规范委员会以及会计、法律专业咨询委员会，做好委员和专家遴选工作。 三、继续抓好规则解读普及工作，组织一系列培训，发布投教文案，开展投资者教育，加强营销引导，为稳步推进改革营造良好氛围。 四是抓好中介机构责任，建立中介机构业务质量评价机制，督促保荐人等中介机构勤勉尽责，提高发行人等市场主体的新闻发布质量。 五是积极协调市场各方完成技术改造，组织全市场完成系统联调、业务模拟、全网测试等业务，持续跟踪会员适宜性相关系统改造和库存投资者重新签名风险揭示书情况，全力保障创业板改革，试点注册制顺利启动

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