“债市“城投信仰”被打破？市场反应周一见！”

今年，经常发生违反债市设计的事件。

不，城投也来热闹一下。 以前“越看越城投最可爱”、业内人士经常提到的“最可爱的资产”，现在也沦落为“神坛”。

6日晚，在“16呼叫与经开ppn001”转售违约的新闻中，许多债券集团炸锅。 城投刚的“信仰”崩溃了吗？

“这是我第一次打破‘城投信仰’。 ’一位债券投资经理开始担心市场的影响，证券公司的承销人也计算了销售业绩。 “我看看下周能不能换钱。 不兑换是全国第一次。 我想今后aa以下的借款会更难卖出去。 ”

有趣的是，wind数据对该债券进行了分类，但不是城市债务。 许多投资者仍然将其视为城市投资债务。

这个“不是城投债”的城投债，在市场上掀起了波澜。

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丨区域财力薄弱，债务必须解决，呼经开集团压力较大

地区财力薄弱、地区经常发生违反非标准合同的情况，企业有债务必须解决……此次，呼和浩特经济技术开发区投资开发区有限责任企业(以下简称“呼经开发集团”)可以说是“压岁山大”。

12月6日，银行间市场清算所股份有限企业通知投资者。 这一天是呼和浩特经济技术开发区投资开发集团有限责任企业(以下简称“开投集团”。 )年度第一期非公开定向债务融资工具(以下简称“16呼和经开ppn001”) ) ) ) ) ) )的投资者的出售权执行日和利息支付日，截至该日，该企业的利息兑付资金

这项非公开发布的通知很快被投资者公布在网上并广泛传播。

wind数据显示，“16呼叫与经开ppn001”是经开集团当年发行的第一期私募基金，发行规模10亿元，期限5年(3+2)，票面利率6.8%，主要承销商为恒丰银行。

该企业官网显示，呼经开发集团是隶属于呼和浩特经济技术开发区的国有公司。 上证通过查阅天眼检查得知，该企业的实质性管理人员为呼和浩特经济技术开发区财政审计局。

财力薄弱或未按期兑现的原因之一。 据呼和浩特市政府网站消息，该开发区去年的常规预算收入仅为157792万元。

债务解决的事业到现在为止已经着手了。 据新闻报道，10月12日，呼经开集团召开债务化解业务安排会议，安排了债务化解业务清单和责任分担。

“城投信仰”将受到考验

今年民营企业信用问题频发，西王集团、东旭光电等昔日明星公司纷纷大发雷霆。 在这种情况下，有地方政府隐性担保的城市发生了债务违约，或者给投资者带来了一定的心理影响。

在呼吁这笔违约私募基金时，wind没有被归类为城市投资债务，但市场已经被视为违约的城市投资债务。

一位不愿指名道姓的债券投资经理对上海证券表示:“这是第一次对市场产生一定影响，打破‘城投信仰’。”

迄今为止，“城投信仰”曾一度动摇。 去年8月13日，新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任企业发行的超短融“17兵团六师scp001”未还清的利息支付发生，在市场上引起广泛争议。 但是，警报很快解除，该债券的本息晚了两天支付完毕。 上述市场人士表示，“17兵团六师scp001还没有违约，至少对市场的心理冲击不是很大。”

该相关人士表示:“影响到什么程度，要看周一市场的反应。”

国泰君安证券研究所的固收小组认为，没有必要高估短期的负面影响。 违约主体所在地区的经济财政实力薄弱，近年来经常发生非标准违约，许多投资者对该地区的城市投资总是很谨慎。

另外，此次私募基金债务违约，持有者相对有限，协调难度弱于私募基金债务，影响也较小。 在这方面，呼吁私募基金的违约可能对市场的影响有限。

丨城投信用分层完成[/s2/]

近年来，在信用风险频繁发生的环境下，城市投资债务备受市场青睐，成为投资者笃信的好品种。

穆迪今年8月的报告显示，今年国内城市债务的发行和到期规模也有增加的趋势。 今年的国内城市债务发行额，预计将突破年创纪录的人民币2.6万亿元的历史纪录。 从2019年下半年到年末，约2.2万亿元的国内城市债务到期。

基准测试11月公布的《中国城投面观》报告显示，城投公司潜在的主体信用质量由潜在的个人信用状况和地方政府支持力两个维度决定。

目前，城市投信分层现象已经发生。 根据上述报告，不同地区城投公司潜在主体信用质量中位数呈现明显差异。 上海、北京、广东、福建地区的城投公司与其他地区的城投公司相比，整体潜在的主体信用质量较高。

“这些地区一方面经济发达、地方政府财政状况好、债务负担轻，另一方面这些地区市场化转型比较成功的城投公司数量较多，这些城投公司大部分自身经营状况更好，具有更强的市场竞争力。 ”

相比之下，另一个地区的城投公司的潜在主体信用质量中位数低于全国整体水平。 该报告称，“这些地区债务负担大，财政收入规模小，财政收支平衡压力大”。

中金研报报道，由于出现了城市投分层现象，预计违约不会导致整个城市投板的过大冲击。 但是，考虑到城市投整体的利差正在降低，不排除有一定的干扰。 对一些类似地区的城市投入评价值有负面影响。

图片来源:上海证券报黄紫豪、常佩琦