“刚刚，央行开会部署货币信贷从业，释放五大重磅信号！”

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11月19日，中国人民银行总裁、国务院金融稳步发展委员会办公室主任易纲主持了金融机构货币贷款形势拆解座谈会，研究当前货币贷款形势，开展了以下货币贷款业务:

最近，央行可谓是“政策频繁出现”。 准跌后不久，央行刚刚与mlf调整了逆回购利率，明天的新一期lpr也将公布。

19日的会议又发出了什么信号？

会议分析表明，2019年以来，金融部门不断加大对实体经济的支持力度，稳健的货币政策紧张适度，货币政策传导效率提高，m2和社会融资规模增长率基本与国内生产总值名义增长率一致，略高，体现了加强反周期调节的要求，“六稳定” 支持贷款顺利增长，实体经济实力巩固。 在信用结构优化、社会融资价格稳定的情况下下跌，提高服务实体经济质量的增效作用。 但也必须看到，宏观经济金融稳定运行仍面临挑战，经济下行压力持续增大，局部社会信用收缩压力依然存在。

易纲强调，要继续加强逆向周期调节，加强对实体经济的信贷支持力度，使广义货币m2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本一致，促进经济在合理区间的运行。

此前三季度货币政策执行报告显示，要继续平衡总量与结构的关系，从供求两端夯实货币政策传导的微观基础，缓解局部社会信用收缩压力。

光大证券固定收益首席拆股师张旭表示，央行9月16日刚实施全面下调，释放8000亿元流动性，10月和11月各有一次定向下调，银行系统将补充长时间流动性，央行12月再次下调的概率非常高。 因为此时下调准可以为商业银行补充长时间的流动性，改善商业银行的流动性指标，缓解信贷投放面临的流动性约束。

会议重申，要再三金融服务实体经济，实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，加强结构调整，使改革与调控，短期与长时间、内部与外部均衡进一步结合，用改革的方法疏通货币政策传导，发挥银行体系为实体经济提供融资的重要作用，推动经济金融良性循环

易纲强调，要反复推进结构调整，立足当前，着眼长远，用改革的方法优化金融资源配置。

民生银行首席研究员温彬认为，当前进一步深化利率市场化改革是用改革的方法畅通货币政策传导机制的核心文案。 lpr新机制出台后，推进利率市场化的改革进一步深化。 未来，为了切实实现lpr在银行贷款估算中的广泛运用，必须通过一点点的改革措施打破贷款利率的隐性下限，反映市场化的利率水平。

另外，央行希望通过加大公开市场操作力度、mlf投入等，运用多种政策工具，合理保持流动性充裕。

此前央行三季度中国货币政策执行报告指出，充分利用定向降准、再贷款、再折价等多种货币政策工具，创新和丰富货币政策工具组合，发挥结构性货币政策工具精准滴灌的作用。 继续发挥各部门政策方面的配合，引导和支持金融机构优化融资结构，加强对薄弱环节和重点行业的金融支持。 进一步完善“三段两优”存款准备金政策框架，吸引法人金融机构专注于中小等实体经济金融服务。 提高对债市和票据融资的支持，妥善运用最优贷款利率( lpr ) ( lpr )，促进民营小额信贷的涨跌。 引诱金融机构统一抓好扶贫攻关和风险防范等工作，加大扶贫重点行业的金融支持。

会议指出，改革与调控、短期与长时间、内部与外部的平衡将进一步结合起来。

市场相关人士分析认为，“三结合”的首要目的是货币政策效果较有效、持续地显现，为宏观调控充分确保“安全垫”。

在谈到改革与调控的结合时，光大证券研究所首席银行拆船师王一峰表示，在当前形势下，央行对货币政策的调整不仅仅是采取放松政策，而是通过改革促进调控，疏通货币政策的传导渠道，提高货币政策的调控效力。

在短期和长期相结合方面，王一峰认为，当前全球经济处于周期性下行阶段，主要发达经济体区块已进入降息通道，欧元区负利率程度进一步加深，各种非正规货币政策重现。 在这种情况下，我国必须珍惜正常的货币政策空之间，短期内过度采用货币政策以免后续操作空之间大幅收窄，使货币政策在经济长期运行中持续发挥逆周期调节的作用

另外，在内部和外部均衡的结合上，王一峰目前稳定增长，在货币政策目标上促进就业的权重不断提高，但随着逆周期调节力度的加大，在一定程度上对外国汇市施加了压力，货币政策以内部均衡为主，且外部均衡也必须适当考虑

易纲指出，要充分发挥优惠贷款利率( lpr ) ( lpr )对贷款利率的诱惑作用，推动金融机构贷款定价惯性思维的转变，真正借鉴优惠贷款利率( lpr )的定价，促进实际贷款利率的下调。

据央行统计，9月新产生的贷款中，运用lpr价格的比例达到46.8%，其中以公司贷款最为优先。 lpr改革的效果逐渐显现，市场利率对贷款利率的传导效率提高，带动公司贷款利率的下降，9月新发行公司贷款利率比年高值下降0.36个百分点，市场化改革方法降低贷款实际利率的政策效果初步显现。

央行表示，下一步将继续做好lpr报价和运营工作，引导和督促金融机构合理定价，进一步打破贷款利率的隐性下限，疏通市场利率向贷款利率的传导渠道，抓紧研究存量贷款利率基准的转换方案 然后，维持存款市场的竞争秩序，基本稳定银行负债端的价格。

东方首席宏观分解师王青预计，随着新lpr改革，将进一步疏通从“宽货币”到“宽信用”的传导渠道，未来货币市场利率将持续下降，一年期lpr将保持下跌势头，这将激活公司的贷款诉求，制造业和基础设施建设。

易纲表示，要继续推进资本补充事业，提高银行信贷投放能力。

今年以来，商业银行积极“补血”，资本补充债券(包括持续债务、二级资本债务)发行量已突破万亿元，但城商行、农商行融资规模不到总额的10%，“倒金字塔”结构突出。 专家预计，未来政策将加大中小银行在发行资本补充债券、优先股等方面的支撑力度，中小银行发行资本工具空之间仍很大。

值得注意的是，国内首个城商行发行的可持续债务于本月15日日落。 台州银行15日发行16亿元无固定期限资本债券，主体和债务项目评级分别为aa+和aa。

预计中小银行将迎来资本补充浪潮。 融资渠道进一步扩大，合理补充资本，信用投入能力增强，为支持实体经济创造更好的条件。