“央行：妥善应对经济短期下行压力，坚决不搞“大水漫灌””

日前，央行公布了2019年第三季度中国货币政策执行报告。

2019年三季度以来，我国经济运行总体平稳，结构调整稳步推进，投资缓慢稳定，费用、就业总体稳定，物价上涨结构特征明显，且国内外形势多复杂严峻，困难挑战增加，经济下行压力加剧。 根据党中央国务院决定布局，中国人民银行再三金融服务实体经济的根本要求，实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，加强结构调整，改革与调控，短期与长期、内部均衡与外部均衡相结合，用改革的方法疏通货币政策传导，社会综合融资定价

一是通过渠道深化金融供给侧结构改革，提高货币政策传导效率。 8月17日，中国人民银行发布了完整的最优遇贷利率( lpr ) ( lpr )形成机制，疏通市场化的利率传导渠道，推动银行经营行为改善，打破贷款利率的隐性下限，促进公司融资价格下调。 以持续债务为突破口补充银行一级资本，开展央行票据交换操作支持持续债务发行。

二是调节闸门，合理充裕流动性，合理增加货币供应量和社会融资规模。 9月6日，宣布全面下调0.5个百分点，释放资金约8000亿元。 充分利用中期贷款活用、常备贷款活用、市场操作公开等多种货币政策工具保持流动性，稳定货币市场利率运营。

三是精准滴灌，加大结构调整吸引力，支持民营、微型公司快速发展。 继续发挥再贷款、再贴现等工具诱惑信用结构优化的作用。 9月6日，对只在省级行政区域内运营的城商行追加下调1个百分点，释放约1000亿元资金，起到宏观审慎判断( mpa )的作用，定向下调城商行采用下调资金将民营、中小企业的贷款情况纳入mpa考核，将中小银行

四、稳妥有序地推进精准炸弹拆除、包商银行风险处理，防范金融风险化解。 包商银行托管业务交接顺利进行，制止金融违法行为，抑制风险扩散，最大限度保护顾客合法权益，同时依法打破刚性兑付，促进了金融市场合理信用分层。 中国人民银行建立了防范中小银行流动性风险的“四道防线”，对通过货币政策操作及时稳定市场信心，保持货币、票据、债券等金融市场的平稳运行发挥了重要意义。

五是以我为中心，把握内部均衡和外部均衡的平衡，有效应对外部冲击。 8月5日，人民币汇率在市场力量的推动下打破“7”，发挥了自动稳定器的作用。 人民币汇率根据市场供求双向波动，基本稳定在合理均衡水平上。 将继续在香港常态发行央行票据，进一步丰富香港市场短期高级人民币金融商品，促进离岸人民币货币市场快速发展，推进人民币国际化。

总体来看，稳健货币政策效果明显，传导效率明显提高。 9月底，m2比去年同期增长8.4%，社会融资规模库存比去年同期增长10.8%，m2和社会融资规模增速与前三季度名义gdp增速基本一致，略有提高，显示出逆周期调节的加强。 上季度人民币贷款增加13.6万亿元，比去年同期增加4867亿元，增加值面向民间和微型公司等薄弱环节。 公司综合融资价格稳定，9月份公司债券加权平均发行利率为3.33%，比上年下降1.26个百分点，其中民间公司债券加权平均发行利率比上年下降1.8个百分点。 新发行公司的贷款利率比上年下降0.36个百分点。 9月底，cfets人民币汇率指数为91.53，预计人民币汇率将趋于平稳。 第一次宏观经济指标保持在合理区间，一季度国内生产总值( gdp )比去年同期增长6.2%，居民支出价格) cpi )比去年同期增长2.5%。

当前，中国经济保持稳定快速发展的有利因素很多，三大攻防战取得实质性进展，供给侧结构改革深化，总供需基本均衡，经济增长保持韧性，改革开放有力推进，宏观政策效果逐渐显现，不存在持续通货膨胀和通货紧缩的基础。 但是，世界经济下降压力加大，主要经济区块货币政策空之间有限，外部不稳定因素不断增加。 我国的快速发展由于长期短期、内外部等因素的变化带来了诸多风险挑战，国内经济下行压力持续增大，内生增长动力有待进一步加强，食品价格指数比去年同期涨幅较大，今后一段时间内必须警惕通胀预期的发散。

下一阶段，中国人民银行以重叠的习大新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党中央国务院的部署决策，围绕服务实体经济、防范金融风险、深化金融改革三大任务，抓紧实施稳健的货币政策。 继续保持稳定力度，牢牢把握政策力度和节奏，加强逆周期调节，加强结构调整，妥善应对经济短期下行压力，不做“大水漫灌”，使广义货币m2和社会融资规模增长率与名义gdp增长率保持一致。 重视预期诱惑，防止通胀预期发散，整体稳定物价水平，用市场化改革的做法降低实体经济融资价格，督促银行越来越多地运用lpr，引诱金融机构增加对实体经济特别是民营、中小企业的支持。 健全可持续资本补充体制机制，重点支持中小银行多渠道补充资本，优化资本结构。 调整外汇政策，较好地解决内部均衡和外部均衡的平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 在加强风险监测，推进优质快速发展中防范风险化解，正确有效地处理重点行业风险。 深化金融供给侧结构改革，完善现代中央银行制度，健全适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，形成供给体系、诉求体系和金融体系之间的三角良性循环。