“国庆节前最后一周如何走？持股还是持币”

还是来看看数据吧！ 据《证券公司中国》记者统计，过去10年，国庆节最后一周的成绩整体不太好，过去10年，上证指数下跌了6次。 反而国庆后市场表现比较好，过去十年，国庆后一周的市场只下跌了一次。 按这个概率来说，应该持股过节。 但是，股票投资并不是“刻舟求剑”，市场逻辑在不断变化。

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分析师表示，考虑到情况和技术，今年国庆最后一周的市场表现应该不会太差。 周一的指数在经历了一定的波动后，最终应该会出现底背离，开始向上反弹。 不过，市场仍处于博弈格局中，多数投资者仍认为10月的明确性可能低于9月，不足以实现多动力化。

另外，周边的不明确性依然存在。 因为该a股市场有可能进入“中等仓位持有”期。 也就是说，因为在将来的交易期间，可以维持“有进退的”中性仓库。

在丨上看两个统计数据

关于是持股过节还是持币过节，还是用大数据来说吧。

wind数据显示，在过去的十年中，国庆前一个交易日被杀的次数达到6次，上涨只有3次，另一次是未知数。

另外，国庆节前的最后一周只有一个交易日，有些年份的统计意义不太大，所以加上前一周的涨幅。 例如年、年、年。 从数据来看，过去10年，2009年、年、年、年、年6个年份的上证指数均下跌，深证综合指数出现5次。 由此看来，车票的情况可能比车票好一些。

以上是国庆节前市场的表现，让我们看看国庆节后股市将如何表演。

同样，国庆后的第一周只有一两个交易日，有时没有统计意义，所以多加一周。 例如，2009年、年、年。 令人惊讶的是，除了去年，过去十年间，国庆节后的第一周上证指数和深证综合指数几乎全线上涨，涨幅不小。

这也有科学的解释。 由于国庆假期太长，这许多保养资金会选择低仓储或货币计价的节日。 国庆节结束后，所有事件都明朗了，资金变成了回笼行情。 这导致了假前空头多、节后多头多的情况。 年是比较特殊的一年，杠杆作用回购了很多10月到期的资金，引起了市场的下跌。

那么，今年又会回到以前的惯例吗？ 难怪一旦出现了有统计意义的数据，统计规律就有可能被打破。 当然，市场也有自己的逻辑。

丨近90年，全球股市10月波动率平均上升25%？

看看周边的十月怎么走。

北京时间9月19日，联邦储备系统理事会降息后，市场没有给予太强的正面回应，其预期应该已经提前了。 目前，美国股市仍是最大的不确定性，首先是他对贸易争端的敏感性太强，上周五美股三大股指因小传言而大幅下跌。 这可能是股市估值达到一定高度时，必然要进行风险释放。 根据来自国家黄金证券的数据，标普500目前的估值高于2008年金融危机之前的水平。

据富途证券报道，《金融时报》撰稿人celia dallas指出，相对于其他市场，美国股市估值达到历史高点，但历史高位水平难以维持。 据dallas称，在美国市场上市的企业一般都有溢价。 目前，按照dallas采用的特有估值模型，美国股票的市盈率达到26倍，而其他非美国股市的市盈率仅为15倍。 而且，美国股票与非美国市场的差距越来越大，两者目前的市盈率之比达到1.7，高于20年平均1.2。

其次，美国股票的资金结构可能存在一定的问题。 来自晨星企业的数据显示，截至8月31日，跟踪美股大盘指数基金的资产规模达到4.27万亿美元，为史上首次单月超过自主管理型基金。 但是，这可能不是件好事。 2008年的大空头michael burry说，下一次崩溃的将是etf。 正如burry指出的那样，大量的资金不经过价格发现的过程就配置了股票。 市场在漫长的牛市中，一切都没事。 但是在重大抛售中，etf的抛售可能会给流动性低的股票带来问题，从而加剧市场崩溃的程度。

据cnbc报道，美股投资者度过了股市动荡的8月，9月份获得了些许喘息的机会，但高盛警告称，市场再次失常，必须系好安全带。 高盛称，华尔街目前距离历史高点只有几步之遥，但股市波动可能很快加剧。 统计数据显示，1928年以来，10月股市波动率平均上升25%。 过去30年来，各主要股指和板块10月出现较大价格波动，其中科技股和医疗股波动性最大。

丨机构们觉得怎么样？

周边的10月看起来确实明确性不高。 还是看看国内机构们的最新观点吧。

中信证券的发文称，市场对流动性的预期曾一度混乱。 欧盟央行和联邦储备系统理事会年内将继续降息，预计扩大钻石将成为新的看点。 虽然国内货币政策的节奏有了微调，但缓慢的趋势没有改变。 市场再次聚集流动性宽松共识，货币宽松将持续改善市场流动性，a股仍处于外资稳定较快流入的窗口，将出现新一轮全球“资产短缺”，外资将持续向中国资本市场增发。 a股仍处于第二次上涨前期、政策和流动性接力阶段，建议继续增持低估值板块，并且关注三季度报告行情。

安信策陈果、易斌表示，市场自8月初以来指数涨幅约10%，还较为温和，行情与流动性预期和风险偏好上升有关，但目前环境流动性预期近期难以逆转，从换手率角度看，许多局部，如创业板可能略有过热 因此，短期内无需担心市场整体的调整风险，例如风险偏好冷却后，可以考虑进一步回归基本面，例如四季报的高景气方向。

广发证券表示，天气寒冷时积极，天气温暖时不激进。 今年，许多投资者在多数研究判断上不理想。 就是根据利益来评价大势。 结果，有可能错过熊牛的转换，或者节奏相反。 自8月“宽货币/稳定信贷/宽松监管/宽松贸易”四大因素推动“a股mini版q1”以来，市场从分叉到共识都经历了。 现在，更多的投资者再次变得非常乐观，与3月底的情况相似。 债市近期的疲软表明，供给冲击加剧了投资者对通胀的担忧，下调了货币政策预期，经济下行压力依然很大。 尽管“猪通胀”是假通胀，但cpi的上涨预期会对货币政策形成阶段性的掣肘。 央行目前正致力于沟通货币政策传导机制。

在全球流动性方面，联邦储备系统理事会秒表+欧盟央行11月重启qe将带来三大央行资产增速的向上拐点。 但是，cme降息预期概率下跌(从8月的80%降至43% )。 考虑到本轮市场的预测总是领先于联邦储备系统理事会，大趋势缓和的方向不会改变，但阶段性缓和预期的幅度可能会有所调整。 由于本轮美国国债利率曲线“替代”的倒挂形式以及促使美国放松贸易政策的需求，贸易摩擦有可能出现调停，但vix回归低利率已经显示出部分优惠利率，赔率不够高，事情的长期性和诸多复杂性难以一蹴而就。

华泰证券认为，目前内外流动性难以发生超预期的变化，关注内部利润领先指标，维持仓位。 由于联邦储备系统理事会降息和中国央行下调，中美长期利率稳定，反映出对内外市场宽松的充分价格区间，流动性变量短期内难以发生超出预期的变化。 a股公司盈利何时稳定仍是市场的分支，维持三季度报业稳定但幅度有限的估值，但a股资金面的大致比例继续改善，越来越多的中长期资金有望接力。 之后的指数波动依然很大(在政策相机的选择下，市场对流动性、经济、利润的预期会窄幅震荡)，但底部逐渐上升)内部政策保持一定的力量会在经济不失速的环境中推动经济结构的转换，从而降低a股长时间的风险溢价， 领域配置将继续关注推荐持有科技股+汽车的适时周期股估值修复机会。

国金策略李立峰小组宣布，今年以来至9月22日，北上资金流入a股共计1823.6亿元。 最近，a股相继在“msci、里奇·罗素、普拉昌达”等国际指数上迎来a股比例上涨等，外资的增资资金流入了a股市场的大势所趋。 从中长期来看，a股逐渐将大势所趋国际化，有助于支撑市场中枢水平。 考虑到临近月末，预计a股解禁规模将比上个月有所增加，在a股节前基本持平。 从中长期来看，对(包括10月)a股走势仍持乐观态度。

从以往的行情来看，只有在机构一致看好多件事情的情况下，市场才是非常危险的组织之间如果存在分歧，或者组织对后市场看法慎重，一般来说市场上不会有太大风险。

证券公司的时谦