“风口上的猪周期：盛宴还是“剩宴””

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“一天一价”的猪肉涨价到了什么程度？ 与其他大宗商品比较，可以得到直观的印象，按照40元/公斤的最新价格计算，一斤猪肉可以买6斤半豆油、21斤玉米、4斤苹果。

在猪肉涨价的亮点下，概念投资光明吗？ 事实上，投资者已经开始获利退场，如果这些投资者对猪肉涨价概念有什么留恋的话，替代费用和疫苗等后周期的机会似乎在增加。

在本应淡季的夏天，猪肉迎来了全国性的涨价浪潮。

中国证券新闻记者访问北京海淀区某超市时发现，目前不同部位猪肉零售价格从每公斤24元上涨到70元。 按照每公斤40元的零售价计算，现在买一吨猪肉需要40000元。 根据国内大宗商品盘面价格换算，1斤20元的普通猪肉，可以购买豆油6.5斤，或者玉米21斤，国产大豆11斤，糖7斤，苹果4斤，铁矿石65斤。

如果以高于40000元/吨的价格寻找，目前大宗商品市场除了黄金、白银之外，只有铜、镍、锡。 猪肉不愧于已经进入“最贵的大宗商品系列”。

农业农村监测数据显示，上周2019年8月16日-8月22日(全国农产品批发市场猪肉平均价格为29.49元/公斤，比一周前每公斤上涨11.1%，比去年同期高出52.3%。 根据国家统计局的数据，猪肉价格今年4月-7月分别比去年月份上涨18.2%、14.4%、21.1%、27.0%。

芝华猪价格指数上升到了比以前周期高的位置。 在过去的猪周期中，该指数最高点出现在年5月，当时芝华猪价格指数上涨至21.25。 这个数据今年8月10日为21.41日，打破了去年的最高记录。

投资者揶揄说:“今年的猪价，8月份赌，9月份换路虎，10月份库存，年末迈巴赫……”

据wind统计数据显示，今年年初以来，猪产业龙头股正邦科技涨幅已超过两倍。 顺便说一下，8月21日晚，正邦科技在发布业绩不佳的半年报后，投资者并未气馁，次日继续买入，推动了个股在当天出现8.86%的涨幅。

从正邦科技今年以来的日k线走势可以看出，该股在4月末达到高位后进入盘整，调整时间基本不超过半个月，每次跌到区间下端都迅速拉升，到目前为止整体未突破前期高点，但远胜同期大盘表现。

最近，中国猪肉价格频繁掀起上涨浪潮，震惊了海外期货交易圈。 美国猪肉期货交易员们现在很关心中国猪肉价格上涨是否还会继续上涨美国猪肉价格的话题。

国内私募官员齐先生最近接到了华尔街交换猪肉价格的电话。 “一位炒美国猪肉期货的朋友非常关心两个问题。 一个是中国是否有可能通过转口贸易提高美国猪肉的价格。 另一个问题是，根据目前的宏观贸易形势，中国猪肉价格上涨传到美国猪肉市场需要多长时间？ ”。

“去年买猪肉股的时候，大部分人都说我疯了。 》齐老师告诉中国证券报记者，猪产业相关疫情爆发后，将密切关注这一领域的要点，访问东北、华北、华南多个省份调查产业，最终确信猪周期将早日到来。 “结合大盘当时较好的安全边际，配置了三分之一仓库的猪肉股。 因为我相信猪的循环自然会大幅增加企业的利润。 但今年看到猪价涨得这么快，还是出乎意料。 ”他说。

超级周期当然会带来企业的超级利润，但值得观察的是，猪的价格和股价走势并不一定同步。 在本轮行情中，齐先生解体，今年头三个多月，猪概念股火爆的时候并不是猪价上涨最快的时期。 同样，即使近期全国性的猪价上涨浪潮到来，也没有给股价带来特别明显的利润支撑。 股市预期第一，猪的价格运行基本面第一。

虽然有拆迁户看好猪价上涨给股价带来的利润提升，但有迹象表明，一些投资者开始逐渐获利离场。 猪肉涨价潮的出现，对投资者来说是盛宴还是宴会？

这首先取决于猪的周期能走多远在历史的顶端，也就是猪的价格在高收益区间能躺多远。 业内分析人士表示，以上轮猪周期为例，在高收益区间共计12个月左右的目前，市场平静价格为每公斤13元，以全国平均价格突破每公斤18元为起点，市场今年6月进入高利润区间，据市场保守估计，本 也就是说，到2022年春节为止，市场的高利润状态不会改变。

但值得注意的是，农业农村数据显示，目前猪肉市场批发价平均为29.49元/公斤，仅距市场主流预期的30元/公斤一步之遥。 也就是说，现在很可能是猪养殖利润最高的时期。 这一方面意味着猪的价格持续上涨空之间不大，猪企业的利润已经“不会再好了”。

目前公布的上市猪企上半年业绩报告显示，报告期内上市猪数100万头以上的龙头企业中，温氏股出货量1177.4万头，正邦科技309.36万头，天邦股151.74万头，分别比去年同期增长13.7%、24.7%。 但总体而言，上半年猪业务收入改善不明显，其中温氏股在出栏量增长13.7%的基础上收入仅比去年同期增长25.3%。

“现在，猪的概念从高价调整了4个月，价格范围又回到了约30%。 后市的猪周期红利越难分享，现在股价运行的逻辑就是业绩，如果没有业绩的支撑，到哪里都要回到哪里？ ’齐先生想。

一家研究机构表示，本轮猪周期是相关疫情引发的非典型猪周期，因此价格上涨，市场上也对上市公司上市量的稳定性表示担忧。

猪的价格上涨已经引起了有关部门的观察和控制。 8月21日，为了稳定猪的生产，保障猪肉的供应，国务院常务会议发表了5项措施。 一是采取综合措施恢复猪的生产。 二是地方及时取消法律法规禁止养猪、限制饲养的规定三是迅速发展规模养殖，支持农户养猪四是加强动物防疫体系建设，提高疫情防控能力； 五是保障猪肉的供应。

“历史经验表明，政府补贴政策和社会资本对恢复生产能力有明显的推动作用。 发生在中央财政补贴和社会资本开始进入，猪的价格加速上升的时期。 ’。齐先生说，但是，从效果来看，从财政补贴落地到释放生产能力通常需要两年的时间。

但与往年不同，此次疫情相关的特殊因素似乎延缓了社会资本介入的热情，拆船者预计产能恢复速度将慢于以往。 但是，周期拐点下的行业技术改革有可能给头部公司带来新的利益。 国泰君安证券的研究表明，疫情带来的本轮超级猪周期中，上市公司股价有望迎来业绩和估值的戴维斯双击，头部市值有望突破前轮周期高点。 另外，与国外一些领域的快速发展规律比较，国内头部公司有望凭借资金和技术特点加速市场占有率的上升，迎来周期和增长的共鸣行情。

另外，也有人认为，比起猪价上涨是否会大幅提高上市公司业绩的问题，替代费用和疫苗板块可能有更明确的机会。

天风证券的研究表明，猪肉GDP缺口逐渐显现，作为猪肉费用的第一替代品，禽肉费用迅速增加，促进鸟链经济持续增长。 预计这种轮鸟锁景气将有向上的时间和程度超过历史周期，上市公司利润改善将变得明显。 另外，养殖利润的上升带来了疫苗采用的积极性的提高，预计疫苗领域将迎来环比改善，推荐疫苗板块。