“电子烟遭遇“超级利空”！港股4000亿巨头暴跌近30%，A股千亿龙头也崩了！概念股集体重挫，拆析师如何看？”

本篇文章2008字，读完约5分钟

用纸质文件搅动电子烟领域，电子烟概念股全线大跌。 隔夜美股雾芯科技下跌40%以上，港股、a股市场电子烟概念股今天也大跌。

丨电子烟概念股全线大跌

周一美股收盘，中概数雾芯科技收盘暴跌47.84%，市值约145亿美元(约人民币943亿元) 蒸发。

今天港股开盘，思摩尔国际( 6969.hk )大幅下跌，盘中暴跌超过35%，随后跌幅收窄，(/S2/)至下午收盘，下跌27.07%，股价为48.1港元。 昨天，这家企业的市值约为4000亿港币，到传出消息时，市值约为2880亿港币。

据悉，斯莫尔是雾芯科技电子烟企业品牌悦刻代言人，两家企业处于同一产业链。

在a股，电子烟概念股普遍下跌，思摩尔大股东亿纬锂能源( 300014.sz )下跌近20 )，至下午收盘，下跌19.32%，股价为66.76元，最新市值10.00元。

此前，3月17日，亿纬锂电在投资者交流平台上宣布，企业目前持有思摩尔国际股份，约占思摩尔国际发行股份的32.44%。

此外，电子烟在线代理商艾种子( 002416.sz )早盘一字跌停，股价报9.17元，至今仍持续39.5万手封单压顶。

一方面电子烟概念股大跌，另一方面，之前流传下来的烟草股大涨。 其中，中烟香港( 6055.hk )盘中曾一度上涨近24%，半天上涨11.18%。 在a股中，烟草的概念在23日大幅上调，直到消息传出，乐通股份( 002319，sz )、金时科技) 002951，sz )、永吉股份) 603058，sh )、陕西金叶)、sz )等

电子烟监管安排参照烟草执行

消息面方面，工业和信息化部网站于3月22日发表公告，公开征求对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》的修改意见。 意见中，电子烟等新型烟草产品参照本条例有关烟草的规定执行。

针对此次《征求意见稿》的形成过程，工业和信息化部证实，近年来，电子烟等新型烟草产品市场监管行业出现了一系列新情况、新问题，有必要对《实施条例》进行完全修订。 考虑到三个方面:一是推进电子烟监管法治化，二是符合电子烟产品特点和当前国际监管通行做法，三是提高电子烟监管效能，处理电子烟中存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题，切实保障客户合法权益，

证书中强调，电子烟等新型烟草产品与以前传入的烟草在核心成分、产品功能、资费等方面具有同质性，对电子烟等新型烟草产品必须参照《实施条例》有关烟草的规定执行。 根据烟草相关规定，电子烟的生产、批发、零售业务经销商需要申请领取烟草专卖许可证。

您觉得丨分解师怎么样？

对此，中信证券研报报道，《意见征集稿》的出台提高了政策走向专卖管理的可能性，但并不意味着未来会走向专卖管理。 极端情况下，预计思摩尔2021年净利润20%-25%，增长中枢40 %-30 %左右，但后续经营明确性明显提高，建议大幅撤出后积极布局。 雾芯科技经营不明确性较大，等待后续监管细则。

在极端情况下，雾化电子烟监管最终成功纳入《烟草专卖法实施条例》执行范围，国家对雾化电子烟的生产、销售和进出口业务实行独家经营、统一管理，且类似烟草模式，在生产、批发环节在中烟体系外发放烟草专卖许可证 在这种极端情况下，雾芯科技的国内经营材料已经不存在，仅在思摩尔或大陆保存雾化设备的生产业务不接触烟油，2021年思摩尔调整后，净利润从20%-25%左右下降到约45亿，未来3年cagr是否在40%左右？

假设在中性的情况下，雾化电子烟的监管最终成功纳入《烟草专卖法实施条例》的执行范围。 但是，工业和信息化部和国家烟草专卖局有望向思摩尔、雾芯科技等头部民营公司发放烟草专卖许可证加税，或向中烟专卖但思摩尔购买产品。 在这种情况下，雾芯科技经营的不明确性和业绩下的修得幅度明显大于思摩尔，思摩尔的收入端有望保持稳定，后续经营的明确性明显提高，但利润率有可能下修。

在乐观的情况下，假设《烟草专卖法实施条例》的编撰受阻，国家改为采用“注册备案制+消费税”的方法监管雾化电子烟。 在这种情况下，龙头企业的经营明确性大幅提高，龙头地位进一步巩固，收入预期稳定，估值有望大幅上升，雾芯科技估值弹性大于思摩尔。

天风证券认为雾化电子烟等新型烟草本身在以前流传的烟草和核心成分、产品功能、费用方法等方面具有同质性，因此有望在后期逐步落地对雾化电子烟等新型烟草产品征税体系的论证研究，与我国以前流传的烟草相同

此次监管需要确定雾化电子烟监管的主体和方向，然后等待具体细则落地，监管落地较为有效地提高了领域门槛，集中度提高，是利好领域的上下游龙头公司。

来源:每日经济信息综合自工信部、wind、中信证券研究、证券时报

(每次刊登在应用程序上，这篇文章都是以传播越来越多的新闻为目的刊登的，并不意味着赞同其意见或证实其说明。 副本或数据仅供参考，不能作为投资提案。 投资者据此操作，风险自行承担。 () ) )。

封面照片来源:照片网