“代码688688，定价68.8元！蚂蚁集团发行价定了，总市值超茅台，还能帮我们赚笔养老钱？”

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10月26日晚，蚂蚁集团首次公开发行股票，并在科创板上上市发布发行公告。 发行人和联席主承销商根据初步询价结果，经协商明确此次发行价为68.80元/股，企业股票代码为688688。

按照这个价格计算，最终a股发行总额为2.1万亿元，比此前多家投资银行的预测值高出约2.5万亿-3万亿元，折价约20%-30%。

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蚂蚁集团的香港ipo发行价为每股80港币，计划发行16.7亿股，共计约174亿美元。 H股定于年11月5日(周四)上午9点开始买卖，H股以每手50股的H股进行买卖，H股的股票编号为6688。 上海a股ipo计划募集172亿美元。 a+h股ipo计划募集约345亿美元。

值得注意的是，截至26日贵州茅台市值约2.06万亿元人民币，也就是说，以发行价计算，蚂蚁集团市值超过贵州茅台。

据央视财经报道，26日晚，蚂蚁集团香港发行仅一个小时，H股机构的发行量就已经超额认购，爆炸性水平堪比“双11”。 据说其中大部分都是十亿美元级别的大订单。 值得一提的是，26日是香港重阳节公共假日，投资者纷纷取消假期，等待阿里在h股的新发股收购。 预计在美国投资者出现之前，还会更加火爆。

有史以来最大的ipo

阿里“a+h”将在两个地区上市，预计将成为史上最大的ipo。 更具有特殊意义的是，这也是史上首次，科技大企业在美国以外的市场完成了大规模定价。 无论是a股还是科技企业，都有了新的时代。

在10月24日的第二届外滩金融峰会上，阿里巴巴集团创始人马云昨天( 23日)晚在上海透露了蚂蚁金服的定价。 他说，这是人类历史上最大规模的融资定价，时隔五年在纽约市外完成了这样的大致定价。 但是，他没有透露上市价格的具体金额。

在马云看来，金融的本质是信用管理，金融体系必须改变目前大部分的思维习性。 抵押质押思想不能支持未来快速发展的诉求，金融质押思想下公司压力的大动作会发生变形，有些人会随意借贷，负债无穷大，借款达到10亿银行就怕你，金融靠资产和抵押走向极端，信用体系比维

路演资料显示，蚂蚁集团是世界上唯一一家收入150亿美元以上、营业利润率20%以上、收入增长40%以上的(拟)上市公司。 这样的体量对许多以前流传下来的企业来说意味着终点，但从阿里的增长率来看，这还只是起点。

据公开募股显示，年1-9月蚂蚁集团营业收入1181.91亿元，比去年同期增长43%。 毛利润695.49亿元，比去年同期增长74.28%。 企业整体毛利率从2019年同期的48.13%增加到年1-9月的58.84%，增长强劲。 其中，年上半年净利润219亿元，半年时间超过去年全年。

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根据发行价计算，阿里市值为2.1万亿元，近12个月市盈率为48倍。 但是，根据中金、摩根士丹利、花旗和摩根大通等主要投资银行的盈利预测，阿里预计未来两年( 2022年)的市盈率将只有24倍。 发行科学创板上场企业市盈率平均值的约1/3。 不仅比创板企业“便宜”，比国内外的paypal、美团等其他新经济企业，阿里的价格也不高。

市盈率是衡量上市公司成长空之间的重要参考指标，通过市值(估值)除以净利润得到，市盈率相对较低意味着股价“便宜”。 在未上市公司中，行业通常使用预期的市盈率来更好地反映未来的增长潜力。

全球客户超过10亿的互联网、科技企业有苹果、微软、谷歌、脸书、腾讯、阿里共计6家，市值分别为2万亿美元、1.66万亿美元、1万亿美元、7575亿美元、6886亿美元 许多投资者认为，与“10亿俱乐部”的其他几家企业相比，阿里的市值仍处于较大的增长空之间。

数据显示，a股目前的募资规模为农业银行、中国石油、中国神华，首批募资资金分别为685亿元、668亿元、666亿元。 科技创板历史上，迄今为止最大的募股规模在中芯国际达到532亿元，是蚂蚁集团募股规模的两倍。

“新的”竞争是前所未有的

根据询价公告，参与阿里ipo暂定询价的机构投资者账户约1万个，其中符合资质的销售对象超过7000家，约为科技开发板平均询价数的2倍。

根据发行方案，阿里将在a股发行16亿7000万股以下的新股，其中初始战术销售股数为13亿4000万股，机构和个人投资者“新增”股数3亿3400万股。 以每股68.8元计算，绿鞋前a股募股总规模1150亿元，其中，面向a股机构和个人投资者的“新增投资”规模超过220亿元。

10月26日晚，上海证券交易所发布公告称，阿里初始订单量超过约760亿股，网上整体订单量达到284倍，可见抢手程度。

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根据wind数据，过去十年a股所有新股发行的平均网上签率仅为0.045%。 (/S2 ) )相当于1万个新击球，只击中4.5个个体，比新建锁定辊还难。 多家证券公司相关人士预测，由于价格比预期便宜，机构认购活跃，市场情绪活跃，阿里“新打法”竞争比预期激烈。 根据预定发售，阿里的在线“新订单”将于10月29日举行。

值得一提的是，通过阿里的战术销售新发基金，已经有上千人提前“更新”阿里股票。

南开大学金融学院教授、中关村网络金融研究院副院长李全表示，近万家机构投资者账户参与询价，充分体现了阿里ipo在市场上的受欢迎程度，也反映了全球专业机构投资者对阿里增长前景的一贯期待。

根据预定，10月27日，蚂蚁集团将举行在线公演； 29日订购； 30日发表中签名率。

社会保险基金购入1亿股以上蚂蚁集团的新股

顺便提一下，26日，蚂蚁集团也首次公开了科创板ipo的战术投资者阵容，涵盖国内外29家投资者、顶级索布林威尔基金、保险企业、银行、大型国企、民营公司等。

其中，全国社会保险基金对蚂蚁集团的投资引起了市场的关注。 在10月25日的外滩金融峰会上，全国社保基金副理事长陈文辉又请来了蚂蚁集团，表示希望再提高一点战配额。

在之后的发言中，蚂蚁集团理事长井贤栋回答说:“非常欢迎社会保险基金继续投资阿里，成为阿里的长期股东。”

据报道，全国社保基金确实新增投资70亿元，认购1亿多股蚂蚁集团的新股，成为除阿里集团外认购金额最大的战术投资者。

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其实，社会保障基金早就以75亿元进入蚂蚁集团，购入近7亿股。 以股票发行价计算，该投资现值超过480亿元，5年来增长了近7倍。

除此之外，科技投资者中还有中投、加拿大养老金、新加坡政府投资、淡马锡、阿布扎比投资局等全球索布林威尔基金，以及国寿、人保、太平、中再、阳光、泰康等保险企业、中石油、招商局、五矿

另一方面，阿里巴巴集团的完全子公司浙江天猫技术有限企业作为战术投资者，购入了蚂蚁集团在科创板发行的7亿3000万股股票。 发行价为每股68.8元，购买一些事项的总对价约为502亿元。 此次发行后，阿里巴巴预计将持有蚂蚁集团的约31.8%，或31.2%的股份。 (经销商全部行使选择权购买a股发行及h股发行项目下的追加股票时)。 截至收盘，阿里巴巴股价收于306.99美元，下跌0.95[/s2/]%。

上市后，杭州君瀚股份稀释为23.37%，杭州君澳股份稀释为16.17%，阿里巴巴股份稀释为96.52亿股，稀释至31.77%，届时马云(杰克默)的控制权为39.55%，仍对企业拥有绝对控制权。 全国社会保障是最大的机构投资者，持有2.3%的股票。 长和旗下的Hutchisonwhampoaeuropeinvestments、长实地产旗下的active noble limited分别持有891.27万股c类股票，合计持股蚂蚁集团为0.06%。

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