“德尔家居招股书与供应商数据打架 高增长高毛利存蹊跷”

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经过记者赵笛

一个领域及其上下游上市企业太多的话，其经营数据就无法像想象的那样“包装”了。

本周一( 9月19日)，预披露时间只有一个工作日的戴尔国际家庭股份有限公司(以下简称戴尔家庭)闪电成功。 作为地板领域的上市预定企业，戴尔家庭的产品售价较低，但毛利率却高于该领域的公司。

值得注意的是，对戴尔家庭渠道公开的采购数据存在质疑，其数值与企业原材料供应商大亚湾科技( 000910，收盘价6.44元)、中福实业) 000592、收盘价8.30元)存在较大差距，最高项差价约达3000万元。

域向下，戴尔家庭向上

在房地产调控的背景下，地板领域也面临着一定的冲击。

年度报告和年报显示，地板领域的上市公司——大亚湾科技、

上升到林业( 002259元，收盘价9.70元)、冠状病毒木业( 002354元，收盘价15.70元)等，业绩都有不同程度的下跌。

但是，相对于领域的上市开拓者，戴尔之家创下了业绩连续增长的纪录。

根据戴尔家庭股票募集证明，企业2008年~年上半年净利润依次为4742.56万元、8479.32万元、9779.5万元、5481.08万元。

《每日经济信息》记者发现，与其他楼层上市公司相比，戴尔家庭的毛利率也最高。

数据显示，戴尔家庭主产品为强化复合地板和实木复合地板。 年，两产品毛利率分别为35.72%、19.97%。

根据戴尔家庭招股书的比较，全年上升为林业、冠状病毒木业的木地板业务毛利率分别为32.77%、16.21%、戴尔家庭毛利率为33.26%。

如果毛利率高于该领域的其他企业，最容易想到的就是企业产品相对高端，价格高。

但实际上，戴尔家庭收入的80%以上来自强化复合地板，这种类型的地板是木地板领域中的低端产品，与实木复合地板相比售价为百元，年强化复合地板售价仅为52.36元/平方米。 根据计算，戴尔家庭加固复合地板的价格仅为33.66元/平方米。

原料储存短板的容限相反很高

价格控制力似乎很强，但同行们表示难以理解。

昨天，《每日经济信息》记者打电话给林业。 据企业证券部一名工作人员介绍，林业加固复合地板的售价在60元/平方米以上。

根据戴尔家庭培训数据，林业强化复合地板毛利率达到32.77%，按售价60元/平方米计算，其价格为40.338元/平方米。 也就是说，戴尔家庭的生产价格比林业上涨低16.6%。

林业工作者表示，通常拥有林业等原材料的上游资源，价格肯定会低一些。 林业上涨的价格在区域内控制在中上游水平。 “近年来，由于板材价格和人工、能源价格一直在上涨，原材料涨幅大于售价涨幅。 ”

由此看来，戴尔家庭虽然没有原材料的特点，但毛利率似乎比晋升林业要高。 对此，上述林业工作者也表示无法理解。 “难道戴尔家庭中心控制价格的能力这么强吗？ 如果真的有抑制价格的秘诀的话，我们真的很想参考。 ”

但是，这里面的诀窍是什么，书上得不到满意的回答。 唯一的解释是“技术先进”。

但是，一位会计官员在分解了戴尔家庭的财务数据后告诉记者，这些数据经不起推敲。

数据显示，全年戴尔家庭原材料采购总额36000万元。 由于半年的库存金额不会比年末有很大的增长，主要集中在原材料部分增加333.92万，不考虑库存产品的库存下降，企业每年约有35600万元的原材料用于销售。

这位会计相关人士表示，这些原材料在强化复合地板的生产中使用了多少，在实木复合地板的生产中使用了多少还不确定。 但是，公募书表明，强化复合地板约占企业总收入的82%，概算约29192万元( 35600万元×82 ) )的原材料将用于强化复合地板的生产和销售。

据该会计人员介绍，仅这一概算(原材料29192万元÷销售面积817.17万平方米)，该生产价格就达到35.72元/平方米，远远超过年企业公开的价格33.66元/平方米。 “要知道，这还没有考虑到人工、能源等其他价格。 ”

与亚科学技术数据不一致

事实上，戴尔家庭的价格管理有不利因素。 那就是企业不像大亚湾科技和林业那样拥有上游林木资源。 因此，有必要从外部购买企业的贴板基材等原材料。

值得一提的是，该领域的同行竞争对手，即上市公司的大亚湾科技和中福实业都是戴尔家庭原材料的采购商。

但是，《每日经济信息》记者对三方数据感到惊讶，发现戴尔主页在招股书上公布的数据与上述两家上市公司有很大不同。

戴尔家庭申奥书的87页上公布了企业2008年~年上半年前5家原材料供应商的采购情况。

数据显示，大亚湾科技一直以来是戴尔家居的第一大原材料供应商，为企业提供基材板。 与戴尔家居中心进行交易的是大亚湾科技持股75%的子公司——大亚湾(江西)有限公司。

2008年，大亚湾科技(包括大亚湾江西企业和江苏大亚湾装饰材料有限企业)共向戴尔家居中心提供原材料10344.18万元。 2009年，从大亚湾科技采购额分别为7095.64万元、11655.77万元； 年上半年为5362.86万元。

但是，《每日经济信息》记者发现，这些数据与大亚湾科技年度报告中透露的数据有很大不同。

年度报告显示，三亚科技排行榜第3~5位的大客户销售金额均未超过1亿元。 但是，戴尔家庭公布的从大亚湾江西省购买的金额为11655.77万元。

“根据新会计准则，只要是控股关系，子公司的客户销售金额都反映在上市公司的客户金额中，无需乘以股权比例。 ’昨天，一家上市公司的证券事务代表对记者说。

也就是说，戴尔家庭中心购买的11655.77万元应该成为大亚湾科技第三大客户，但实际上，大亚湾科技的年报中没有提到戴尔家庭中心。

由于大亚科技第五大客户销售额为8692.3万元，两家企业的数据差额至少超过2963.47万元。

例如，年上半年，大亚湾科技报告出现了戴尔家居，作为第二大客户，交易金额为4747.45万元。 但是，根据戴尔家庭的招股书，年上半年企业向大亚湾江西企业购买了5362.86万元，两个数据相差615.41万元。

与中福实业数据不一致

与大亚科技相关数据的背离并非孤例，戴尔家居和中福实业的数据也有很大差异！

招股书显示，中福实业也是戴尔家居原材料供应商，供应的也是基材板。 2009年，中福实业控股子公司福建省建瓯福人木业有限企业向戴尔家居中心提供原材料4517.57万元。 但中福实业2009年年报显示，企业来自戴尔家庭中心的销售收入为4212.8万元，两个数据相差304.77万元。

我再来看年。 根据公募书，戴尔家庭向建瓯福人木业购买的金额为9541.66万元。 中福实业年报显示，来自戴尔家居中心的销售额为7966.7万元，两组数据也有1574.96万元的差距。

我毫不怀疑，无论是大亚湾科技还是中福实业，戴尔家庭中心的购买额都高于定期报告的销售数据，这是否夸大了戴尔家庭中心的经营规模。

与上述疑问相比，《每日经济信息》记者昨天( 9月20日)分别致电两家上市公司。 据大亚科技证券事务部的工作人员说，可能是统计口径的问题。 但是，当我问记者“为什么近3000万元的金额不一样”时，她说对这种情况不清楚，“请问戴尔家庭。 ”。

中福实业秘书官董佳熠对记者表示，具体情况尚不清楚，并表示将逐一核对双方数据进行答复。

“小额差别可能是统计上的口径不一致，但如果差别太大，就会有问题。 ”

昨天，一家上市公司的证代告诉《每日经济信息》记者。 他认为，戴尔家庭公布的数据与两家上市公司公布的数据存在差距，而且差距金额最多接近3000万元，这显然不是统计问题。

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