“银河证券：A股投资机会多元化 可把握三大方向”

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虽然打乱了加息市场连续上涨的步伐，使股市有一定程度的降温，但宽松的货币环境和通胀压力不会因为一次小幅加息而改变走势，股市仍有上涨的动力。 上周，房地产、银行板块发生回调，大盘股集体暴跌的局面有所改变。 中小盘股经过前期调整后再次发力，上证指数以3000点附近为中心反复争夺。 我们认为大小盘的风格和魏变得不清晰，投资机会多样化。 短期震荡有助于持仓结构的调整，把握投资机会成为投资者当前的首要任务。 可以关注四季报、通货膨胀主题、部分中小股票高增长高分配预期带来的机会。

加息是以对抗通货膨胀为目的的

加息的目的是对抗通胀压力，但宽松的货币环境不会因为一次加息而改变。 他认为，与日益增强的通胀压力相比，上周三的加息发出了收紧货币、降低增长速度、实现科学快速发展的信号。 以往的低利率是为了促进经济增长，但当目前经济企业稳定复苏建立之时，国内通胀压力日益增大，治理通胀预期成为货币政策的最大目标。 因此，增资值得投资者重视。

目前，国内通胀形势主要表现在三个方面。 第一，农产品价格上涨。 夏粮收购前后，农产品价格开始一路上涨，稳定三个多月未出现下跌势头，目前部分品种再次发力。 经过几个月的延误，最近白菜、鸡蛋、食用油等的价格也有所上涨，糖果、白酒也相继涨价。 9月份我国的cpi比去年同期上升了3.6%，创下年内最高纪录。 其中食品价格成为物价的“引领者”，比去年同期上涨6.1%。 二是节能减排导致原材料价格上涨。 为了落实“十一五”降低gdp能耗20%的目标，此前一些省市在本辖区内实施了大规模限电生产措施，近期引起了水泥、纯碱、甲醇等建筑、化工原料价格的上涨。 其中华东地区纯碱报价仅两个月就上涨了50%，甲醇报价每周上涨近9%。 三是输入型通货膨胀。 美元贬值会引起资源类价格上涨，推动买入价格指数上涨，但买入价格指数上涨可能会滞后于第四季度的ppi而影响到顾客价格指数cpi，从而带来最终的传导效应。 在以上三个方面的涨价因素中，农产品和食品的价格上涨已经给物价带来了实际的推动，但后两个方面没有在目前的cpi统计中体现出来，但会滞后于四季度的物价走势。

宽松的货币环境一旦加息也不会改变，股市依然有上涨的动力。 加息背后有流动性过剩和通胀压力，预计加息也会增加资本流入压力。 管理层可能组合了资本流入管理措施，但在当前负利率日益严重、国际宽松货币环境持续的基本背景下，股市有上升的动力。

把握多样化的投资机会

利率上调使股市降温。 特别是对于前期集团性大幅上升的大盘股，后续的投资模式可能变得不明朗，大盘股和小盘股有结构性的机会。 如何捕捉机会是当前的头等大事，可以关注三季度报纸带来的超预期增长机会、通货膨胀投资主题、高增长高分配预期机会。

截至上周五，两市372家企业发布了第三季度报纸。 据统计，这些企业第三季度第一季度净利润比第二季度减少4.21%，符合我们以往的预期。 根据这一推算，所有a股企业一季度利润比去年同期增长35-40%，盈利能力增长较快。 随着下周上市公司三季度报告的集中公布，市场对业绩的兴趣也明显上升，业绩增长超过预期，股价前期放缓的企业表现更好，在机械、汽车、航空空等领域利润增长较快。

通货膨胀是今后一段时间内的首要问题，投资机会很多。 一是继续把握有色金属、煤炭、农产品等大宗商品涨价的龙头地位； 二是支出品进入旺季，食品、商业、服装、汽车等支出领域得益于通胀上升，其中的核心企业值得关注。 第三，化工领域普遍涨价带来的投资机会。 最近，许多化工领域在旺盛的节能减排和寻求节能减排的双重作用下大幅上涨，给投资者带来了很多投资机会。

随着年底的到来，部分中小股权具有良好的分配转移预期，投资机会逐渐显现，关注股本小、业绩快、资本公积金和未分配利润多的企业，特别是新闻技术、新能源、医药等战术新兴产业的新股。