“高市盈率+退市缺位 新兴产业恐受内伤”

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截至年底，创业板上市企业中以七大战术性新兴产业为主要业务的占4成以上，主要业务占战术性新兴产业的9成以上。 创业板不仅为这些企业的快速发展配置了急需的资金，上市的新兴产业企业也很受pe欢迎。 但是，创业板的发行价高、市盈率高、高募股的“三高”现象对新兴产业的快速发展产生了负面影响。 如果不尽快完善相关措施，很可能制约新兴产业的快速发展。

根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，创业板比主板增加了三种退市情况。 也就是说，上市公司的财务报告被出具否定或不能表达意见的报告，不能在规定时间内消除。 净资产为负且未能在规定时间内消除的上市公司股票连续120个交易日累计成交量低于100万股，无法在期限内改善的，均将启动退市进程。 另一方面，主板市场实施退市风险预警和其他专项解决的企业，在重大资产重组完成后，可以向交易所申请取消退市风险预警和其他专项解决，但创业板取消上述相关规定，创业板企业不能出售壳

这样，创业板企业从上市到退市，至少要经过三个财政年度，而目前创业板诞生才一年多，退市风险显然没有被投资者所认识。 由于创业板缺乏直接退市制度的警告，有无投机者令人担忧。

大规模的超募也大大增加了上市公司的运营风险。 很多创业板企业上市前年投资不足1000万元，刚上市就筹集了数亿元甚至数十亿元的资金，但监管部门对募集资金的采用设置了时间限制，上市公司必须在短时间内明确新的投资目标，这无疑加大了投资风险。

在高市盈率的诱惑下，创业板企业的原始创业团队有分裂的趋势。 几百倍的市盈率意味着目前的股价包含着企业未来几百年利润之和，在这种超高价的诱惑下，“掉袋子安全”成为企业高管最好的选择。

为了使创业板更好地服务于国家新兴产业，推进经济结构的早期转型升级，有必要从以下方面进一步完善创业板的监管。

首先，要尽快落实创业板的直接退市机制。 创业板股票超高市盈率的很大原因是退市机制不足的制度缺陷，这使得投资者至少失去了风险意识，刺激投机，造成了“三高”等异常现象。 证券监管委员会主席尚福林日前表示，要积极探索创业板企业退市制度，逐一发挥市场优胜劣势的功能。

其次，为了防止超募资金被滥用，要对创业板上市公司的超募资金的采用设定更严格的标准，限制拥有大额超募资金的企业的再融资，提高再融资条件。

最后，适当延长创业板原始股东的解禁期。 证券监管部门应当确定创业板原始股东在创业板直接退市机制全面启动、市值体系初步清理之前暂停流通或者大幅限制流通数量。

创业板的设立是我国证券市场快速发展的里程碑。 创业板对新能源、新材料、生物和新医药等战术性新兴产业的投资也起到了很大的促进作用。 随着创业板企业增多，制度的完整性成为创业板进一步促进国家整体产业结构转型和高度化的关键。 / br// h /