“老法师看盘：转融通威胁”

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昨天上午，大盘一度反弹，走势为上周五剩余的跳投空缺口恢复到上方，但最终不仅没能填补缺口，还下跌了0.73%。 ，上海综合指数连续第五个交易日下跌后，进一步接近8月9日低点2437点。

昨天的市场反弹失败，很多人认为与证券监督管理委员会发表了融通试行办法草案有关。 通融一下，a股市场将迎来真正的个股抛售空时代，对市场形成巨大杀伤力。 目前融通已进入实质性推进阶段，对a股市场的威胁有多大？

许多人喜欢用去年股指期货上市后大盘暴跌的悲惨来类推融通对市场的影响。 确实，据我对融通的了解，这就是融资融券的大幅扩张，一旦融通了，绝大多数机构都可以成为空卖股的融券来源。 以往未能减持国有股的超大银行机构，如汇市、中石油集团等必须维持一定持股比例的国有股东，理论上也有机会将持股借给融券者。 一旦这些机构成为股票的流出来源，就意味着现在的市场流通盘将比现在翻一番。 a股市场将进入真正的全流通时代。

但是，关于融通的威胁，我认为暂时没有必要惊慌，但是这个制度的研究的影响还需要注意。 首先，目前只是征求意见，具体上市可能还需要时间，但融资融券还没有全面展开。 第二，即使正式上市，初期规模有限，最初以试点为中心；第三，影响市场的根本因素不是空机制的强化，而是全球和国内的宏观经济和金融环境。 因此，我认为融通的威胁还存在于心理方面，即使经过一定时间的消化，市场也会更加关注海外市场的变化和抑制通货膨胀的效果。

虽然目前海外市场前景尚不明朗，但国内央行加息预期并未减弱，后市很可能在底部持续震荡。

(张道达)

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