“募资15亿涉矿 ST贤成涨停背后藏风险黑洞”

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经记者张冬晴郭新志出生于青海

a股市场对矿山的狂热支持令人瞠目结舌，数十家上市公司投入巨额资金收购矿山资源，涉矿股票层出不穷，经营范围扩大，演化到采矿业务连续涨停的地步。

“注矿式”的重组似乎给了上市公司类似st贤成( 600381，收盘价9.67元)的财富。 虽然涉矿增发项目公布后持续激增，但据《每日经济信息》记者调查，光明的市场表现背后，相关矿企隐藏着多重风险黑洞。

最近，记者赶到青海柴达木盆地，访问了注入st贤成的创新矿业。 在长达一周的实地调查之后，记者了解到的情况令人惊讶，该公司的盈利模式存在严重缺陷。 作为产品原料的硫磺精砂，尽管价格上涨了数倍，但得不到充分的供应，不能保证正常的生产。

另外，在当地高海拔、缺氧等恶劣自然条件下，创新矿业有建设期滞后等风险。 另外，人才和技术队伍不足，交通运输能力不足也影响公司的快速发展和产品销售。 与这一连串的风险相比，st贤成的15亿5000万的募捐案中什么也没有提到！

原料价格上涨数倍的差距依然很大

5月20日下午，《每日经济信息》记者在通过西部矿业锡铁山铅锌矿生产厂前往创新矿业厂的途中，发现铅锌矿厂外部，到处都是堆积如山的铅锌矿尾矿渣，粗略估算，各尾矿渣高度超过20米，持续数公里。

然后，当地居民告诉记者，除了工厂后面接续的铅锌矿尾矿渣山外，工厂周边的沙漠中也有五六十年来形成的尾矿库。

据此，革新矿业的硫酸项目似乎具有得天独厚的原料特征。

但是，记者调查得到的情况并不那么乐观。 西部矿业锡铁山铅锌矿区尾矿渣的控制造成了创新矿业硫酸项目的原料短缺。

5月23日中午，在青海省海西州大柴旦行委出发改革局循环经济办公室的李建平的陪同下，记者以考察循环经济试验区的名义再次被带到创新矿业党委书记办公室，正面了解有关情况。

李建平表示，目前创新矿业最重要的资源是西部矿业锡铁山铅锌矿的尾矿渣，每年将产生5万~6万吨的生产。 李建平说:“现在的问题是，刚建成硫酸厂时，《硫磺精砂协定》的价格为15元/吨，最高为30元/吨。”硫酸产量大了之后，西部矿业也开始涨价，现在上涨到150元/吨。”

创新矿业厂长孙某向《每日经济信息》记者估算，目前建设的硫酸生产能力为12万吨/年，以1:1左右的比例看，满负荷运行需要12~15万吨硫精砂，即每月需要1万多吨硫精砂。

孙厂长说:“我们的生产每月需要约6000吨，一年将达到7万多吨。 他们现在每年能生产的尾矿渣有6万~7万吨。 ”。

自然条件差的生产能力受到影响

如果原料堵塞上游公司还能通过信息表达处理的话，高原戈壁沙漠恶劣的自然环境可能短期内无法跨越。

《每日经济信息》记者采访时说，由于创新矿业所在锡铁山地区高海拔、空气体中氧气含量少等恶劣的自然气候条件，部分企业项目产能与预期相差甚远。 5月20日下午，在现场附近的简易车间，一名张姓装载工人向记者稍微透露了磷酸一铵的生产情况。 据他介绍，水结冰后就无法生产，去年的创新矿业磷酸一铵大致在4、5月开工，国庆节后，大致在11月不重新生产，至今仍未开工。

装载工人表示，由于自然条件的限制，创新矿业的磷酸一铵项目去年适合生产的时间只有半年左右。

顺便说一下，根据青海省海西州锡铁山镇政府网站介绍，在设计该硫酸装置时，充分考虑了该地区高海拔、空气中含氧量少、影响硫酸产量等优势，在设备造型上内地年产硫酸12万吨

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原料运输两端堵塞的st贤成计划注入资产，利益堪忧

经记者张冬晴郭新志出生于青海

2级市场势头强劲，但st贤成此次注入资产创新矿业并不像市场想象的那样美好。

公开资料显示，创新矿业的硫酸厂主要回收锡铁山冶炼锌、铅副产的尾矿渣中含有的硫精砂生产硫酸。

据当地人介绍，位于柴达木盆地西北部的锡铁山镇西部矿业锡铁山铅锌矿区，是国内最大的铅锌原料生产基地之一，年开采矿石超过150万吨，除铅精矿、锌精矿生产外，每年还产生5万~6万吨尾矿硫精矿。

尽管离原料地很近，但作为这些原料所有者的西部矿业将大量原料出口到外地，对创新矿业的供给只有其生产能力的4成左右。 不仅如此，尾矿硫精砂的价格也上涨了近10倍。 可以说，创新业已被上游公司牢牢锁定。

与此不同，交通设施的落后和当地恶劣的自然条件，也给企业的生产、销售带来了一定程度的负面影响。

流出能力达到闲置或六成

青海西部循环经济工业园区秘书长李建平介绍，尾矿硫精砂价格已经从最初的15元/吨上涨到150元/吨，而且西部矿业尾矿渣还大量供应到外地公司，导致近期创新矿业硫酸生产严重缺乏原料，无论何时处理，

创新矿业厂长孙某向《每日经济信息》记者估算，目前建设的硫酸生产能力为12万吨/年，以1:1左右的比例看，满负荷运行需要12~15万吨硫精砂，即每月需要1万多吨硫精砂。

孙厂长说:“我们的生产每月需要约6000吨，一年将达到7万多吨。 他们现在每年能生产的尾矿渣有6万~7万吨。 ”。

坐在旁边的李建平急忙插队。 “那样的话，那都给你了吗？ 可以给你一切吗？ 其实他们大量卖给外面！ ”

孙厂长回答说:“根据以前的协议，每月供给6000吨，但有点借款，现在为6000吨。” 根据企业12万吨/年的硫酸生产能力计算，据上述孙厂长介绍，目前其闲置生产能力达到六成。

反过来遇到创新矿业自家门口有尾矿资源，李建平有点气愤，说:“现在大量卖给外面，卖给四川成都。 这是一个非常严重的问题。 我们在你家前面搞循环经济，你却把原料大量卖给外国！ ”

政府调整未果涨价也买不到

创新矿业管理层不满西部矿业这种遥远的方法，但对目前的困境束手无策。 当地政府官员多次前来协助，但都失败了。

李建平说:“它(西部矿业)是省属公司，在我们这里，协调的能力还非常有限。 虽然他卖到别处的价格和卖给创新矿业的价格一样，但他还是喜欢卖给别处的公司，那里有很多人为因素，无法承受。 ”

“别处出售的价格和卖给他(革新矿业)的价格一样，出售还有一个运输费的问题。 ”关于炉渣资源被掐死的窘境，李建平说:“我们同样的价格上涨250元/吨的运费也买不到。 这样的话，在循环经济产业链的下游完全做不到！ ”。

另外，据了解，西部矿业位于创新矿业工厂东南角近五六十年的老尾矿库，有大量尾矿渣，其中硫精砂品位低，需要筛选，但目前销售的硫精砂品位相对较高。

为了满足生产，创新矿业的大部分原料必须从西部矿业的旧尾矿中挑选，与每月限量供应的3，4000吨高品位尾矿渣配制后采用，基本可以保障生产，但仍然存在严重的缺点。

关于每个循环经济项目产业链都在圈地一事，创新矿业党委书记一目了然地表示:“前面掐着我的脖子，后面就没办法了。”

作为此次st贤成拟筹集15亿元资金投入的循环经济项目产业链上游的关键环节，铅锌矿尾矿渣原料的严重短缺已无法实现整个循环产业链的封闭，硫酸等中间产品的短缺使项目规划变得一纸相承空

运输力严重不足

st贤成的业绩低迷，扣除非经常性损益后，这家企业近三年亏损，营业外收入高于营业收入。 2008年资本家黄贤优重组为贤成实业后，st贤成欲将主要业务转型为煤炭原煤生产、加工、销售及煤炭能源扩张产业，年通过定向增发购买煤炭资源，将其资源储量提高到7226万吨。

目前，st贤成正试图通过增资创新矿业延伸企业产业链。

但是，当许多当地政府官员谈到矿业项目的创新时，其前景令人非常担忧。 李建平说:“现实的困难很多，即使按计划顺利完成生产，最终的收益率也很难说。” 这个循环经济项目各个产业聚在一起，如果其中一环有问题，就会影响整个项目的运营。

李建平说:“目前，园区基础设施建设滞后。” 由于小区建成后用电量有限，电网企业单独为公司搭建架空线不太现实，但即使小区火力发电厂投产，也只能满足很小的用电诉求。 此外，水电、公路建设需要资金，这无疑增加了地方财政的压力。

不过，李建平表示，该项目面临的另一个大问题是运力。

李建平对《每日经济信息》记者说，“按照目前当地的项目设计，即使园区建成，如何搬运创新矿业生产的产品也是个大问题。” 由于当地交通不便，公司的大部分产品由铁路运输，但运输能力极为有限。

他计算了账本。 根据上级政府要求，青藏铁路运输保钾肥、保电煤……但德令哈地区约有300万吨纯碱在建项目，柴达木地区煤炭保守估计产量也有300万吨，“十二五”期间，周边有3000万吨 “这些生产能力成为实际产品后，其运输诉求巨大，同时也是美德

公开资料显示，青藏铁路西宁至格尔木段全长834公里，是目前青藏高原对外联系的唯一铁路通道，计划货物年通过能力也为5000万吨。

针对对这些项目产生重大影响的风险，st贤成在增发计划中指出，循环经济产业链正常生产存在建设期的诸多风险、大规模产品生产、质量稳定性和可靠性风险、产品宣传风险等。

业绩赤字或生产能力受到限制

除了产品原料、运力受到严重限制外，创新矿业可能还存在着生产能力得不到充分释放的烦恼，而磷酸一铵项目就是其中的代表。 由于创新矿业所在锡铁山地区的高海拔、空气体中含氧量少等恶劣的自然气候条件，短短半年左右适合磷酸一铵项目正常生产，实际生产能力必然会减少。

从企业的公开新闻中可以窥视到。 年，创新矿业生产硫酸、磷铵等销售收入3988.68万元，净利润亏损468.50万元。 说明创新矿业在循环经济项目还处于前期建设阶段，已建成的硫酸、磷铵生产线的生产能力也不能完全利用，规模效益和资源的综合利用效益还没有显现出来。

必须注意的是，《每日经济信息》记者实地访问创新矿业工厂期间，另一位相关人士也表示，目前创新矿业生产的廉价磷酸一铵被大量运往山西和上海，实际管理人员陈高琪在当地相关公司加工成复合肥，随后被市场高价 既然高价出售，也出现了损失，生产能力没有得到完全利用可能是重要的原因。

延长浏览

创新矿业及其项目介绍

经过记者张冬晴从青海出发

青海海西州锡铁山镇政府网站消息，创新矿业开发有限企业硫酸厂(创新矿业前身)于2004年4月由新加坡爱国华侨姚志腾独资设立，2008年2月17日由青达化工钾肥有限企业收购重组。

青海省西部循环经济工业园办公室主任李建平表示，当初建设创新矿业硫酸厂是为了生产硫酸而供给大柴旦方面的硼酸厂，但最终那边的硼酸厂矿出不来，这边的硫酸生产后没有地方，经营了好几年

顺便说一下，设计该硫酸装置时，充分考虑到该地区高海拔、空气体中氧含量少、影响硫酸产量等优势，在设备造型上以内地年产硫酸12万吨的规模进行了配置，但该硫酸厂的年生产能力为8 ~

资料显示，创新矿业成立于2004年3月17日，注册资本3亿元，法人代表陈高琪拥有包括工业硫酸生产、批发、农用化肥生产、批发在内的经营范围。 铁粉的销售等。 实际管理者为陈高琪、朱克敏夫妇，分别持有股票83.98%、16.02%。

在锡山镇，青海创新矿业盐湖、有色金属选矿尾矿、尾矿资源化再利用循环经济项目是青海柴达木循环经济试验区内典型的资源化再利用循环经济项目，也是大柴旦工业园区仅有的两家典型公司之一，一家进入该行业的五彩斑斓矿业，

据了解，2008年新东家接手后，在认真调查拆解试验区内各种资源组成分布的基础上，当地政府协助创新矿业树立了“完全利用各种资源组合，从头循环，生产清洁”的循环经济理念。

根据st贤成的增发计划，企业在此次非公开发行后将持有创新矿业83.07%的股份。 投入项目总投资19亿2600万元，项目建设3年，产后预计正常年销售收入约36亿0900万元，主要为年产18万吨合成氨、2万吨超细氢氧化镁、30万吨纯碱、30万吨

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·前车之鉴

管理混乱的中农集团停止增资

经记者郭新志出生于青海

创新矿业与西部矿业毗邻。 虽然同为矿业企业，但创新矿业只有2件磷矿开采权。 但是，西部矿业已经开采了当地的矿产多年。 据st贤成算盘介绍，创新矿业以西部矿业数万吨尾矿渣为起点，迅速发展硫酸、合成氨、超细氢氧化镁、纯碱、氯化铵、氯酸推拿、复合肥、免烧瓦、甲醇、生铁等循环经济产业链

其实，st贤成并不是第一家考虑创新矿业的公司。 此前创新矿业的实际控制人陈高琪和中农集团合作多年，但双方最终以分手告终。 st贤成这次与创新矿业结婚，能否走上与中农集团不同的道路还不清楚。

与中农集团“关系不好”

青海西部循环经济工业园办公室主任李建平向《每日经济信息》记者表示，青海省政府官员在多次考察外地经验后，结合当地资源特点、产业特点等情况，萌发了快速发展循环经济的想法。 之后，聘请国内专门研究机构进行规划，形成柴达木循环经济快速发展规划，2005年成为国家发改委等六部委批准的国家首批13个循环经济试验园区之一。 西部循环经济工业园是柴达木循环经济试验区四大园区之一

李建平表示，整个西部循环经济工业园区以创新矿业为主体，在现有硫酸厂的基础上建设产业链上的多家工厂，“在产业链上难以自行投资的情况下，可以吸引其他投资者到园区进行完善。” 他预计整个项目的投资将在40亿元以上。

显然，对于经常亏损的创新矿业来说，自己很难达成这样大的投资。 李建平说:“陈高琪一直在到处融资。” 在st贤成介入之前，中农集团与陈高琪进行了谈判，但双方谈不拢，中农集团就此退出。

事实上，陈高琪与中农集团合作多年。 根据莽兴元钾肥有限责任企业(以下简称兴元钾肥)工商资料，陈高琪及其配偶掌握的青海格尔木金鑫钾肥有限企业(以下简称金鑫钾肥)持有兴元钾肥37.14%的股份，其他股份正好由中农集团掌握。

多个生产区域是无人管理的

根据《每日经济信息》记者的调查，陈高琪以前在钾肥领域发家，兴元钾肥本来由夫妻掌握，后来被引入中农集团控股。 据青海当地兴元钾肥业务合作企业负责人介绍，陈高琪被引进中农集团，也有融资想法，“钾肥领域在基础设施方面投资巨大，盐田和卤渠成本不高。” 这与5月24日《每日经济信息》记者在兴元钾肥盐田现场看到的完全一致。

值得一提的是，与兴元钾肥相比，目前没有任何地方在革新矿业。

5月21日下午的暗访中，《每日经济信息》记者在创新矿业工厂，占地42亩的工厂内，位于行政办公楼附近的硫酸生产工厂已经停产，旁边矗立的烟囱、储存罐生锈。 工厂南面正在建设合成氨、氢氧化镁等项目，各种生产设备零部件遍地，工厂许多重要的生产区域无人管理。 记者在工厂各个角落访问6个多小时期间，创新矿业没有管理者，但在正常上班时间，高管不涉及企业，保安人员也擅自提供企业相关管理者的联系方式。

创新矿业财务报告显示，2010年，该企业亏损468.5万元，近一季度连续亏损212.25万元。 年资产负债率达到93.9%。 今年3月刚刚结束增资，截止到去年3月31日，企业资产总额为14.65亿元，负债总额为10.33亿元，合并资产负债率依然达到70.52%。

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·项目的进展

半年工期变了一年半矿业合成氨项目什么时候完成？

经过记者张冬晴从青海出发

2009年11月底，年产18万吨合成氨的项目在青海海西州锡铁山镇开工建设。

据当时青海信息网报道，“该项目总投资4亿2000万元，预计年内完成设备基础、厂房等大型土建工程，至年2月全部设备到货。 年5月完成全部设备安装工作，开始单机试车，项目实现生产目标后，预计年产值将达到3亿元。 ”

但是，原定半年工期的18万吨合成氨项目时隔一年半未能完成投产，而且工厂建设也才刚刚开始。 外部对企业“年产值将达到3亿元”的预期似乎依然不可行。

工人:很多设备还没有安装

5月20日下午，《每日经济信息》记者在创新矿业暗访位于青海海西州锡铁山镇的工厂6个多小时后，发现原硫酸厂行政大楼前堆放着3台简易包装的大型设备、6组配电盘和8组箱式设备，另一侧空的地面也有各种零部件。

在创新矿业办公楼附近，《每日经济信息》记者通过一位员工确认，由于相关设备一年前购买，施工进度跟不上，大量设备受到阳光照射。

而且，硫酸厂东侧的磷酸一铵厂外，有一排18万吨合成氨项目的建筑工地，所有工厂都在忙于建筑框架的建设和设备的安装。 工地上还乱七八糟地堆着湖南某厂家生产的各种仪器设备，不少大型设备已经嵌套在建筑框架中。

当地建筑工人表示，这些设备于去年早些时候被拉到工厂，但基础设施建设尚未完成，许多设备尚未安装。

项目延期缺钱，人不够，技术不够？

主张计划半年工期的18万吨合成氨项目延长，被邀请担任创新矿业副社长的李建平坦率地表示，“资金是最大的困难”。

按照增发计划，该项目总投资19.26亿元，其中工程建设投资18.00亿元。 项目总平面布置根据生产功能、场地情况和周边道路情况，分为10个厂区、8个产区、原料区库存和堆场厂区，建筑面积约30万平方米，占地面积600亩。

截至该计划出台之日，创新矿业实施了该项目的部分建设复印件。 截至年3月31日，创新矿业已向该项目累计投入约3亿1500万元的建设资金。

从创新矿业财务状况来看，独立完成近20亿元的投资项目确实很难。

但是，也有人有异见。 熟悉锡铁山镇政府一家公司的人对《每日经济信息》记者说:“能否快速发展是另一个问题，我个人觉得技术不够。 来到这个地方，大部分人不擅长技术，不擅长技术和管理，销售和销路是问题，唯一不可缺少的是资金和原料。 ”

“反正这就像赛马场一样，我先占用了这个资源。 ”上述锡铁山镇的政府官员进一步表示:“我刚来这个地方的时候，很多公司都互相转卖。 等你卖给我再转卖给他”。

许多熟悉创新矿业的当地官员对此反应冷淡，在st贤成介入之前，创新矿业实际控制人陈高琪的重要合作伙伴格尔木芒崖兴元钾肥有限企业的控股股东中农集团显然有意参与增资，但最终因谈不拢而放弃

在资金、技术、人才问题并存的情况下，st贤成增发计划的“(合成氨项目)”已进入总装阶段，预计年底完成并投入试运行”能否如期实现也成为一大问号。

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·信息链接

被遗忘的城镇人才短缺的制约公司又大又强

经记者郭新志出生于青海

创新矿业的工厂位于青海省海西州大柴旦行委锡铁山镇。 这是一个只有7000多人的城市，10多分钟可以一次去。 镇上只有西部矿业和创新矿业两家公司。 这吸引了很多外国工人，但到了春节，这些工人回家过节，城镇几乎都成了空城。 宽敞的街道旁，都是一层楼的房子，外墙上隐约可见改革开放以前的推广标语。 城市的背后是高山，从前面的沙漠吹来的风沙持续侵蚀着这个城市。

据当地人说，西铁城出生于西部矿业。 工厂的扬声器一出现，响彻全城，城里为数不多的酒店和略带西式的政府机关也是西部矿业建造的。 虽然小镇距离大柴旦只有60多公里，距离格尔姆只有2个多小时，但是位于格尔姆和海西州之间的这个小镇，越来越多的人匆匆过客。

矿业是后来者。 2004年，新加坡华侨姚志腾投资成立硫酸厂。 四年来，硫酸厂经常亏损，老人被青达化工钾肥有限企业(以下简称青达钾肥)、陈高琪(创新矿业的实际控制者)这位西宁老板转卖，从此出现在小镇上，开始了他的创业故事。 陈野心勃勃，要基于产能达10万吨的硫酸厂，投资建设余热电厂。

但是，陈高琪走在路上相撞，创新矿业去年亏损469万元。 “硫酸厂即使停运，经营状况也不好。 陈琪近年来到处找钱”。 大柴旦的一位政府官员告诉《每日经济信息》记者，目前硫酸厂已经停产很久了。

“锡铁山镇财政收入的首要来源是西部矿业的少数公司”。 不想起锡铁山镇名字的政府官员说，城市生活不好，工业支撑着当地经济，招商压力很大，“这是个被遗忘的地方，很少有人想来这里。” 10多年前来到锡铁山町的人冲入町里说:“现在的町和10年前的情景一样，街道变宽了，两侧还是原来的老房子！ 感叹道:“。

另一个需要观察的细节是，当时一家山东大公司想要在当地投资，考察了一圈后，撤退了。 理由是“高原反应严重，即使出百万年薪，也没人愿意来”。 / br// h /

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