“年内近三成新股上市首日“破发””

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a股市场曾经的“无风险”新收益率越来越低。 昨天，三大创业板新股科斯伍德、福安药业、佳士得科技在深交所挂牌交易； 然而，福安药业、佳士得科技股价全天未见红盘，上市首日跌破发行价。 这意味着，签署这样两股的投资者终日面临着“坐牢”的困境。

今年以来，新股破发的现象频发。 据统计，截至昨日，年内沪深两市上市交易的新股共有84只，其中包括华锐风电( 601558 )、洽食品( 002557 )、森马股份在内的25只新股上市当日股价跌破发行价，跌幅29.8% ) 去年同一时期，在两市挂牌交易的85只新股中，只有5只新股在上市首日遭遇破发。

昨天上市的福安药业和佳士科技，日成交均价40.11元和25.43元，分别比发行价下跌4.2%和4%，在25只新股发行中排名中下跌。 据统计，年内新股上市首日跌幅最高的股票为天瑞器械( 300165 )，1月25日挂牌交易当天，天瑞器械单日成交均价为55.7元，较发行价下跌14.31%。 除天瑞器械外，年内上市首日超过10%的新股有东方国信( 300166 )、亚太科技) 002540 )、迪威视频) 300167 )、风格股份) 601700 ) 5家。

业内人士表示，新股上市首日破发率大幅上升，意味着资金利用一、二级市场间价差进行风险对冲操作的利润空之间受到较大压力。

2009年以来，监管层启动了两次新股发行制度改革，完善了询价定价机制、股票销售机制、制度安排，强化了市场约束。 第一次改革通过杜绝询价对象的高报不买、低报高买，促进报价表现出真正的意愿，淡化对其报价行为形成市场约束力的行政指导，从而形成了进一步市场化的价格形成机制。

从2009年11月开始，监管层启动的第二轮改革从股权分置机制出发，引入具有较高定价能力、长时间投资意愿的机构投资者参与网上交易和配资，进一步提高了定价质量。 通过引入在线锁定机制，从股权收购量上加强对询价机构报价行为的约束力，加大对新股投资价值的研究力度，促使合理报价； 通过公开询价机构的具体报价情况和分销商的评估结论，努力提高机构询价和定价的透明度。

毫无疑问，新股上市后破发率上升的现象，客观上具有迫使询价机构进行仔细报价的效果。 据统计，近期发行的新股市盈率呈下跌趋势，询价机构报告的平均价格较发行制度改革前有所下跌。 当然，新股上市首日破发不断增加的现实，大大提高了个人投资者“新增买入”的风险。 对此，业内专家建议，个人投资者不要盲目购买新股，应在了解上市公司基本面的基础上，慎重进行购买行为。