““两桶油”逆市拉抬 关闭核电站或推高原油诉求”

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由于担心日本核泄漏的情况，周四a股市场大幅下跌，最终沪深股指双双大跌。 所有涉及“核”的股票都遭遇了市场的情绪抛售，但昨天“两桶油”双双收盘。 这可以简单地评价为市场主力的焊盘动作吗？ 东方证券在日前发表的研究报告中指出，地震后，日本将有6家炼油厂停产，全球供应不足。 中投证券进一步认为，日本核电站的关闭将提高原油的诉求，相关a股企业有望实现。

生产能力受损，利润双收

东方证券研报引用的数据显示，震灾后，日本有6家炼油厂停产，总规模达到142万桶/日，相当于国内生产能力的33%、亚洲生产能力的5%、世界生产能力的1.5%。

受炼铁厂关闭的影响，下游石化厂家原料供应不足。 由于这种封闭产能规模也很大，其中乙烯封闭产能254.8万吨，占日本总产能的32.8%、亚洲总产能的4.6%、世界总产能的1.7%。 受影响的芳烃生产能力为570万吨，相当于日本总生产能力的30%以上。

根据东方证券的评估，这次地震对千叶地区一些石化厂家的影响可能会持续相当长一段时间。 上周五地震后，千叶地区的cosmo炼油厂发生火灾，作为千叶地区最大的炼油公司，cosmo为附近的丸善化工提供了石化原料。 由于石化厂工艺流程长，对生产安全环保等标准要求高，通常石化设备的检修周期都在一个月左右，新设备投产后的前期试运行更是长达3~6个月。 由于可比较的历史，2005年8月，美国墨西哥湾因卡特里娜飓风9家炼油公司停产，其复兴几乎都在当年11月进行，检修持续了3个月，其中2家永久关闭。 这次cosmo的停产至少必须在6个月以上，也不排除永久停产的可能性。

东方证券认为，a股化板块的受益领域应遵循以下两个特点。 其一，在其产品日本出口量大、日本目前减产的情况下，全球产能GDP缺口、差距大可能导致产品价格暴涨。 第二，该产品在日本的生产能力受损严重，再生产周期长，影响将持续很长时间。 在其他地区，如果该产品的生产能力与每年定期的停车检查重合，则供给不足会扩大，价格也有可能高涨。

根据综合评价，东方证券认为a股盈利最多的两个石化品种为齐翔腾达( 002408，收盘价54.13元)，沈阳化工) 000698，收盘价11.17元)。 齐翔腾达的主要产品甲乙酮周比已经上涨了5%。

核流失或原油增加的指控

不仅生产能力受损石化产品价格有可能上涨，这次地震后的核泄漏还将对石化产业产生更深远的影响。

日本是世界第三大原油消费国，每天约消耗440万桶原油，约占世界的5.5%，由于诉求有短期油价下跌的压力，但从中期来看，由于日本的能源供应非常依赖核电，地震导致的核电站关闭，灾后重建

因此，核泄漏对精油有很大的影响。 日本2009年的原油加工能力为520万桶/日。 石脑油加工能力为720万吨/年，因地震封闭生产能力为180.8万吨/年，占日本国内生产能力的25%。 日本的乙烯产量约占世界的5.5%，出口量占世界市场的8.5%。 日本向中国出口的乙烯和丙烯占中国进口总量的37%和31%，其中丙烯对中国的影响可能更大。 这是因为国内生产的丙烯通常直接生产聚丙烯和丙烯晴，进口的丙烯对国内的影响更大。

a股炼油类股对应的标的为中石化( 600028，收盘价8.57元)、中国石油( 601857，收盘价11.64元)、辽通化工) 000059，前收盘价11.59元)、沈阳化工) 000698，收盘价11.17元)

从乙烯年产量看，中石化905万吨、中国石油360万吨、辽通化工万吨、沈阳化工8.5万吨； 根据丙烯的收率比计算，中石化丙烯产量约400万吨，中国石油约140万吨，沈阳化工约10万吨。

年平均价格每上涨1000元/吨，就加厚中石化EPS (每股利润) 0.08元、中国石油0.014元、辽通化工0.30元、沈阳化工0.11元； 丙烯年平均价格每吨上涨1000元，中石化EPS 0.04元，中石油0.007元，沈阳化工0.13元。

中投证券相对看好具有乙烯、丙烯生产能力的公司，维持中石化、中国石油、沈阳化工的推荐评价。

据东方证券、中投证券研报报道

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