“6个月大涨80% 稀缺白银迈向“十年牛市””

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经过记者张昊张奇

国际银价屡屡达到高峰，2月22日，伦敦白银现货价格上涨至每盎司34美元以上，创下31年来新高，与去年8月中旬相比，半年涨幅达到80%。

从投资诉求来看，银的价值低于黄金，投资门槛低，因此可以吸引更多的顾客参与。 宋鸿兵多次在公开场合表示，期待今年的银价达到50美元/盎司。 民生证券长时间跟踪白银的分解师黄玉指出，白银将与黄金同步进入10年牛市。   

受全球流动性过剩、通货膨胀形势日益严峻、中东局势不稳定等多种因素的影响，伦敦银价再次出现新的暴涨行情。 本周二( 2月22日，伦敦银行再次创下历史新高。 银币价格暴涨，国内市场也出现了前所未有的白银投资浪潮。

由于白银市场诉求较大，去年国内各大银行如交通银行、兴业银行等相继推出白银t+d产品业务。 最近，银行价格暴涨，各大t+d业务的交易量和开户数量明显增加。

在现货银行，由于购买者众多，许多银行的投资银条、投资银币目前短缺，部分银条连续几周缺货，投资者的购买必须提前预定。 根据中国工商银行贵金属事业部副总经理周明日前向媒体提供的数据，去年该银行现货白银销售总量为33吨，今年仅1月份就销售了近13吨，超过了去年总销量的三分之一。

高塞尔金银有限公司地区经理马斌也向《每日经济信息》记者表示:“近来，我们企业的银条大卖。 截至2月25日，1月份我企业高小区投资型银条全国销量达到3吨，接近去年总销量的三分之一，由此可见国内投资型现货的银行有多火爆。 另外，在企业白银t+d业务中，节后开户数增加了50%左右。 交易量与行情密切相关，在这次行情波动大、白银价格创新高的背景下，交易量也水涨船高。

根据世界白银协会的数据，预计将再次刷新美国全年鹰洋银币的销售额和历史纪录。 截至去年11月24日，美国铸造厂鹰洋银币销售额达到3250万枚，远远超过去年全年的2877万枚。 事实上，自去年11月以来，鹰洋银币的销售额达到387.5万枚，远远超过2009年11月258.7万枚的月销售额。

此外，加拿大皇家造币厂的年销量比2009年的年销量增长了一半，澳大利亚柏斯铸币局笑翠鸟银币的销量也出现了强劲增长。

马斌认为，从银金价格的比率来看，历史上长期是1:17，但现在是1:43。 的新能源对白银的工业诉求量大幅增加，投资诉求也随之提高，在这两个因素共同推动的情况下，在商品价格集体暴涨的背景下，未来几个月，白银与黄金的比例可能会回到1:35。 因为有望在这白银中心线的上升空之间。 另外，国际白银价格历史最高点为50美元/盎司，目前为32美元/盎司。 在黄金价格多次突破历史最高位的情况下，白银价格的增长还在空之间。 因为根据年内的趋势，白银投资的浪潮预计将持续下去。

根据相关资料，1940年全球黄金储量为10亿盎司，白银储量为100亿盎司，黄金与白银储量之比为1:10。 根据美国地质调查局的最新数据，截至2009年底，全球白银储量40万吨，同期全球黄金储量20.3万吨，黄金与白银储量之比为1∶2。

为什么这几十年白银的消费速度这么快？

黄玉认为白银主要用于工业、摄影业以及首饰、银器和银币的制作。 根据世界白银协会的数据，截至2009年，工业用银量占整体费用的40%，珠宝首饰占18%，摄影占9%，隐含净投资占15%。

例如，随着电子工业的迅速发展，银浆是电子元器件、厚膜混合电路和触摸元器件制造和开发的基础材料，目前世界浆料的诉求量在4000吨以上，产值约100亿美元。

可以看出白银的多功能性不能代替在很多领域的应用，特别是需要高可靠性、更高精度、安全性的高技术领域。 工业的迅速发展消耗了近几十年来世界上大部分白银的开采量。

路透社2月11日副本显示，纽约长期交易所白银库存4年来走低，从2007年6月的4395吨降至今年2月5日的3188吨，降幅达30%，大量工业指控和投资指控加剧了库存短缺。

2008年金融危机时，银价遭受重创，当年10月国际银价仅为8美元/盎司，到年底已上涨至30美元/盎司。

在工业诉求强、有投资诉求且大幅释放的情况下，白银的供给并未相应增加。 白银的特殊性决定了每年的产量基本稳定。

中原证券领域分解师何卫江表示，白银通常用作铅锌、铜、金的伴生产品，其产量由剩余金属的产量控制，不会单独大幅释放。

世界白银协会分析了近10年世界白银供求情况，结果表明，矿山业者供给非常稳定，除2001年年产量减少外，10年平均增长率为2.07%，其中增长率最高的一年为2005年，仅增长3.67%，这是当时的

现在工业用银占世界白银的44%，而中国约有70%的白银花在工业行业。 随着世界经济从金融危机中恢复，该行业增长加快，国内生产远不及诉求，进口量激增。 据中国白银网报道，中国白银进口创历史新高，净进口量达3500吨，比2009年激增近4倍，总进口量达5159吨，增长15%。

在过去的20年里，世界经历了两次价格牛市。 第一次是20世纪90年代长达10年的股票牛市，第二次是过去10年出现的资产资源品牛市。

黄玉认为，未来十年，在全球国际货币体系的调整下，黄金将呈现下一个十年的牛市，白银作为依赖黄金的贵金属，历史上基本遵循黄金。 因为这也将在今后十年中与黄金同步出现。

20世纪70年代以前，银的产量主要来源于独立银矿，但由于银的独立矿床少，该产量少，金银比价曾维持在1:15。 之后，随着铜、铝、铅等贱金属的大量开采，副产品银被开采出来。 市场上的银供应量增加，金银比价曾达到1:90。 之后，由于工业用量大，白银的诉求增加，白银相对黄金变高，比价逐渐缩小，现在的比价为1:43。

高尔白银分解师马文远告诉《每日经济信息》记者，由于银矿开采周期长、审核流程繁多、复杂，开采大型银矿通常需要7~10年的时间。 通常，银的开采量相对于银价格弹性较小，短期内不会随着银价格的上升而进行大规模开采。 以1980年为例，亨特兄弟操纵白银时，银价曾创下50美元/盎司以上的历史高点，但当时银矿开采量并未大幅上升。 直到1983年，随着贱金属开采量的增加，银的开采量增加。

宋鸿兵说，现在白银比黄金稀少。 另一个重要原因是，近年来白银大量用于新能源、手机、液晶、电池等新兴能源等方面。 按照现在的消耗速度，今后10年内现有的白银将无法使用，地下探明的储量也将很快被开采。 届时，更多的人将通过收购白银来弥补市场空的不足。

马文远认为，对现货银行的投资对期货银行价格没有直接作用，但对期货银行价格有间接作用。 由于投资诉求旺盛，现货市场白银处于诉求大于供给的状态。 现货市场的这种供求平衡反作用于期货市场，推动了期货上涨。 具有价格发现功能的期货市场又将这一消息传播到现货市场，使得期货市场和现货市场的价格同时上涨。

最近，国际投票一贯看好许多白银价格。 瑞士银行、巴克莱资本、德意志银行等国际投行纷纷发布了查看白银的报告。

在接下来的十年开始，白银似乎已经摆出了抢夺的姿态。

以基本金属冶炼为主业的有色公司，生产白银、硫酸等重要副产品。 在大多数情况下，副产品只是企业利润贡献的配角。在某个特定时期，副产品价格的变动会对企业整体业绩产生巨大的影响，相反也会出现“主”配的现象。 2006-2007年金属大牛市期间，其副产品硫酸价格一度上涨至1000元/吨以上，成为当时部分上市公司利润超出预期的关键。

现在白银价格处于31年来的高位，白银价格对上市公司的业绩也有很大的影响。 《每日经济信息》记者在查阅数十家有色金属上市企业年报后，找到了2009年和全年的白银产量情况。

据民生证券黄玉介绍，按照上市公司目前的产量，豫光金铅白银产量远远领先于其他企业，江西铜业、奔驰宏锌锗、云南铜业白银产量紧随其后。 白银价格的上涨将提高这些企业的业绩。 根据2009年年产量数据计算，年平均价格为每克4.3元、约19美元/盎司、年平均价格为每克7元、约27.4美元/盎司，与上市公司的eps相对应，增加0.001~0.184元

华泰联合证券领域分解师叶洮认为，需要特别提示的是，由于冶炼环节存在一定的生产周期，在产品价格持续上涨的情况下，产品体积较大的企业有望因原料和产品的结算价差而获得超额收益。 虽然无法准确推算冶炼周期和产品的买卖价差，但按上述逻辑推测，每股产量越大，白银价格持续上涨的过程中赚取超额利润的能力就越高。

每年中国人民银行都要发行各种金银币，银币越来越多，数量更大，价格更低。

银币一般具备收藏价值，但对投资者来说是把双刃剑，如果其收藏价值得到市场和时间的认可，自然会给投资者带来利益，但这需要投资者一定的鉴赏能力。

购买现货银条有两条途径。 一个是在金银店和银行卖的，价格约为每克12元。 以工商银行兔年银条套装为例，该套装成色为ag99.9，规格为30克* 5，1875元/克，一套价格为1875元。 因为价格很贵，所以不适合大量购买的投资诉求。

另一种是根据国际银价，加上一定的加工费一点，价格约7.8元/克，适合大量购买。 目前，高尔标准投资银条有1公斤、3公斤两种规格，成色为ag99.99，售价通常为上海黄金交易所开市时的银价加0.7元加工费销售，2月25日售价为7.78元/克。 这样的银条店负责回购，回购价格只比当时的银价低0.2元/克。

投资型银条还处于快速发展初期，没有大规模的银行参与。 高小区投资型银条目前还没有在银行系统全面上市，目前只在青岛银行上市，客户直接选择高小区在各地企业购买还是网上购买。

纸白银和纸黄金的概念基本相同，目前国内的纸白银投资品种由中国工商银行提供。 开户市场的投资方法与纸质账户开户投资相似。 办理工商银行网上银行一张，工商银行网上银行有“网上贵金属”栏，点击进入即可在账户贵金属的界面上显示购买、出售等价格。

工业银行的账户白银业务中，主要有账户白银(盎司)金币和账户白银)克对人民币。 这两个品种分别对应5盎司和100克的交易点，以目前白银交易价格为例，投资者最少可以用163美元以上或700元以上的人民币参与这两个品种的投资。

纸白银的交易时间(纸白银的价格波动来源于国际银价波动。 因为这张纸白银的交易时间与国际白银的交易时间一致(休息日除外)，周一上午6点50分~7点之间打开市场，休业到周六凌晨4点，在此期间全天候交易。

交易价格:工商银行纸白银的最低交易量为100克，所以交易价格等于现在的纸白银价格(例如3.8元/克)乘以100克)，也就是380元)。

交易费用:理论上，工商银行不征收交易费用，但一般认为工商银行纸白银的购买和卖价的差(或差额)是纸白银投资的交易费用。 现在工行纸白银的分数差0.04元。

投资风险:纸银投资最大的缺点是只能做很多。 如果价格下跌，投资者只能死或割肉。 另外，纸白银是银行的市内交易，银行以顾客亏钱为利润来源，因此很少向投资者提供专业援助。 另外，其交易通常是网络交易，安全性不高。

白银( t+d )又称白银延期，是上海黄金交易所白银交易采用现货品种和递延品种组合的方法上市的交易品种。

白银( t+d )递延交易使用保证金形式，每份合同对应的实物1000克，进行价格优先、时间优先的中介成交。 交易可以双向买卖，也可以进行实物支付。 白银( t+d )的交易时间分为三个阶段，上午9:00 )至11:30； 下午13点30分~15点30分夜间是21:00~02:30。 由于夜间交易时间与国际接轨，这一点比较活跃。

目前，上海金交所白银( t+d )保证金比例为12.5%，银行交易客户保证金比例不尽相同。 以兴业银行白银( t+d )为例，通常单边交易的手续费为交易金额的1万分之17，保证金为4%，约6倍杠杆的手续费由双边收取，但可以根据客户的资金量和交易情况调整手续费。 银行风险率达到100%时，即持仓保证金小于顾客权益时，将遭遇强制平仓。

由于白银价格相对低廉，该交易所占用的资金也相对较少，以7000元/公斤的价格为例，一手交易最少只需要875元。 这是因为交易价格和炒股一样。 但是，由于是保证金交易，风险相对较大。

投资者可以在国内各大银行如工商银行、交通银行、兴业银行、招商银行、民生银行等开设账户。

投资风险:通常在期货和td的法人账户中，风险率超过100%的情况下，可能只要求补充保证金。 但是，银行的交易是强制平仓的，如果入场点不准确，很可能会亏钱，也没有机会补交保证金。