“证监会：做好全市场注册制改革准备 分阶段稳步实现注册制改革目标”

本篇文章5157字，读完约13分钟

经过近四个月的努力，创业板改革和试点注册制的各项业务准备工作已经做好。 8月24日，创业板注册制第一家公司进行上市交易。 中国证监会相关负责人近日就市场在意的问题接受了记者采访。

图片来源:照片网(与照片文字无关) ) )。

一、请介绍创业板改革和试点注册制的整体准备情况？

a (年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革和试点登记制总体实施方案》。 证监会坚决贯彻中央决定布局，稳步推进创业板改革，试行注册制各项准备工作。 在各方的大力支持和共同努力下，创业板改革和试点注册制的规章体系、技术体系、市场组织、考核注册等各项准备工作已经完成。

(一)制度规则基本齐全。 4月27日，我们向社会公开征求了《创业板首次公开发行股票登记管理办法(试行)》等主要制度规则，6月12日正式公布并实施了上述制度规则和配套规范性文件。 证监会和交所、中国结算、证券业协会共发布了近40条补助规则。 创业板改革和试行登记制制度的规章体系基本完善。

(二)审查登记工作稳步进行。 证监会坚决实行以新闻公开为核心的股票发行登记制，多次规范、透明、公开，在严格控制质量的基础上，建立健全深入交流所审查、证监会登记各有重点、有机衔接的审查登记机制，并在审查公司进行审查 截至8月19日，深交所共受理365家创业板首次上市申请，证监会已注册23家，18家首次上市公司同意完成订单。

(三)投资者的适当性要求平稳过渡。 改革后，创业板新开户投资者实施了“10万元资产+2年投资经验”的投资者适宜性，明确了已开户库存投资者在签署新风险后可以参与交易。 根据“应该签字”的说法，大致上，组织展开库存投资者的风险揭示书并重新签字。 现在，近年来参加创业板交易的库存投资者大部分都在风险揭示书上重新签字。

(四)技术系统改造平稳落地。 目前，证监会已发行审核监管系统，深圳交所发行的上市审核系统、网上网下发行系统均已上线，运行稳定。 交所核心交易系统改造和中国结算、中证金融、中证指数等技术系统改造基本完成，发行、交易、结算、行情公告等系统已经就绪。 市场整体模拟测试和互联网整体测试顺利完成，106家具有经纪资格的证券企业、111家具有交易参与者资格的基金企业参加了测试，结果符合预期。

二、创业板改革和试点注册制的特色是什么？ 与市场整体实行注册制是什么关系？

a )创业板改革是以股票发行注册制的实施为主线，反复尊重注册制的基本内容，借鉴国际最佳实践，体现中国特色和快速发展阶段特点的三大框架，充分借鉴科学创意板块改革的经验，同时创业板的“存量+增量”

(一)审查登记以新闻披露为核心。 要抓紧提高新闻公开质量，审查讯问督促新闻公开，提高发行人新闻公开的真实性和透明度，投资者自主进行价值评估，真正交给市场选择权。

(二)机制流程更加公开，有望透明。 实施“阳光考核”，进一步信任市场。 第一，鉴定过程是可以预测的。 确定各个环节的考核期限，使公司能够估算从申请到考核、登记、上市的进度。 二是审查结果可以预料。 充分公开审查规则、公开规则，实现受理、咨询、审议结果的全部公开，确保审查运行的严格规范。

(三)在再融资、并购重组的同时实行注册制。 6月12日，《创业板上市企业证券发行登记管理办法(试行)》《创业板上市企业持续监管办法》试行)公布实施，规定创业板上市企业实行再融资并购重组登记制。 截至6月29日，96家公司的再融资、3家公司的合并重组申请已移交深入交流所审查。

注册制改革是这场资本市场改革的龙头。 证监会根据党中央、国务院的决定部署，多次稳定进入事业总基调，逐步实施。 去年，科技创板考试报名制实现了报名制的破题，积累了市场报名制改革的经验。 在今年的创业板改革中首次同时推进增量和库存市场改革，探索全市场注册制改革的道路，积累经验。 下一步，证监会将立即总结判断科技创业板、创业板的试点经验，统一研究制定其他板块推行注册制的方案，做好全市场注册制改革的准备，逐步稳步实现注册制改革目标。

三、如何看待这次创业板改革和投资制度的差异化计划？

答:创业板改革借鉴科创板的有益经验，对推荐机构的相关子企业和投资制度进行了试点优化。 在投资主体、资金来源、投资渠道、投资比例、投资股锁定期等方面与科创板总体一致。 区别在于，投资对象对非营利性公司、特殊股权结构公司、红色采购公司、高发行价格公司实行投资制度，其他公司不实行。 第一，创业板是一个存量市场，已经有比较多的投资者群体和长期形成的估值体系，普通公司和投资的必要性不大。 未盈利公司、特殊股权结构公司、红色采购公司对创业板来说是新事物，在商业模式、经营方法、股权结构等方面的潜在风险与普通公司有很大不同，高额发行公司的投资风险也往往很大。 要通过与投资合作，督促保荐机构更好地履行“看门人”职责，审慎合理定价，控制风险。

目前，创业板试点注册制的前18家公司发放了询价和订单。 18家公司发行的市盈率在19.1倍至59.7倍之间，平均值为39.3倍，中位数为37.9倍，整体符合市场预期。 下一步，证监会将持续关注投票制度的实施情况，指导交易所及时做出判断，必要时进行适度完整的调整。 还将进一步加强保荐、定价和承销的事后监管，督促证券企业建立健全合规监管，认真查处违法违规行为。

(/S2 ) )四、创业板交易的结构有那些新的变化吗？ 投资者参加创业板交易需要做那些准备？

答:此次创业板改革体系完善创业板交易机制，适用于增量企业和库存企业，有利于提高创业板整体定价效率。 一个是在新股上市前的5个交易日不设涨幅限制，之后一天的涨幅限制为20%。 存量股日涨幅限制从10%放宽至20%，相关基金也将实施20%涨幅限制。 二是在新股上市第一天纳入融资融券标的。 优化融通机制，提出市场化承诺申报，允许战术投资者被分配股权参与融通借贷。 三是优化盘中暂停制度，引入盘后定价交易方法，增加价格框架机制。

新的交易机制将从创业板考试注册制第一家公司上市之日起实施。 许多投资者在参与交易之前，必须充分了解创业板交易规则的具体要求，充分了解新旧交易机制的差异化配置。 严格遵守交易相关法律法规和业务规则，依法参与交易。 然后，密切关注创业板上市公司的基本面，综合考虑自身的风险承受能力、科学决策和合理投资。

五、创业板如何严格实施退市制度？ 库存企业如何适用新的退市制度？

答:上市公司质量是资本市场健康快速发展的基础。 提高上市公司的质量，确保市场的“出口”和“进口”也同样重要。 创业板改革将充分借鉴科创板改革的经验，全面优化和严格实施退市制度，形成“有无进入、优胜劣汰”的良性循环机制，着力提高上市公司的质量。 具体而言，一是简化退市程序。 暂停上市，恢复上市，对应当退市的公司直接停止上市，大幅缩短退市时间。 二是优化退市标准。 引入扣除非经常损益后的净利润和营业收入组合指标、市场价格、规范运营等退市指标，取消单连续亏损等退市指标。 三是按照严格的标准执行。 防止公司为了不退市而粉饰报表和操纵审计意见。 然后，设立退市风险预警制度，加强风险提示。

考虑到创业板存量企业和投资者众多，为了保证改革的顺利过渡，为存量企业适用新的退市制度作出了过渡期安排。 大体上，以年度为第一个会计年度进行计算，适用新的财务类退市指标。 但是，在新规发布前，触及原退市标准暂停上市的企业，或者在2019年年报中触及原标准暂停上市、上市的企业，继续适用原标准暂停上市、恢复上市或终止上市。 目前，已决定停止音乐电视、金亚科技、千山药机上市，并决定停止天翔环境、暴风集团上市。

六、如何理解创业板投资者恰当的管理安排？ 新投资者和库存投资者分别应该如何参与创业板交易？

a (创业板改革以注册制为核心，发行、上市、交易、退市等市场基础制度发生了较大变化，对投资者的专业经验和抗风险能力提出了更高的要求。 创业板已经实践了10年，现在的投资者超过了4500万人。 创业板改革必须统一存量和增量，包容存量，充分尊重投资者的权益和交易习性。

因此，基于风险匹配，创业板对库存投资者和增量投资者安排了差异化的适宜性。 库存投资者的适宜性要求基本不变。 在签署新的风险披露书后，可以继续参与交易。 对增量投资者，申请开通权限前20个交易日的证券账户和资金账户内的资产日均在人民币10万元以上，且不包括该投资者通过融资融券融合的资金和证券，要求参加证券交易24个月以上。

七、创业板改革和试点注册制如何进一步严格挤压发行人、中介机构的责任？

答:今年3月1日起施行的新《证券法》全面强化了发行人、中介机构的法律责任。 创业板改革和试点注册制认真贯彻新《证券法》的相关精神，从多个维度入手，更加严格地推卸发行人、中介机构的责任，推进其归位责任。

(一)进一步细化职务要求。 发行人应当充分披露投资者进行价值评估和投资决策所需的新闻，保证披露的新闻真实、准确、完整。 发行人的控股股东、实际控制人、董监高应当履行合作等义务，不得隐瞒有关情况。 保荐机构应当充分了解发行人的经营状况和风险，全面核查核实登记申请文件和新闻披露资料，独立专业评估发行人是否符合发行上市条件。 会计师事务所等证券服务机构应当慎重履行职责，进行专业评估，对专业问题履行特殊观察义务。

(二)进一步健全责任约束机制。 建立中介机构业务质量评估机制，综合考虑档案报送质量、监管处罚等情况，定期评估保荐人等中介机构的业务质量，加大对评估结果较差的中介机构的监督检查力度。 加强资本市场声誉和诚信约束机制，不断通报监管动态，及时公示监管实例，警示违规行为，将发行人、中介机构和负责人的信用记录纳入国家信用新闻平台，加强信用流失的联合惩戒力度，推进发行人、中介机构认真尽职的责任。

(三)进一步加强法律责任追究。 对诈骗发行等违法行为实行“零容忍”，对发行人、中介机构采取不当人选、限制业务资格、禁止进入市场等监督处罚措施。 构成犯罪的，依法移送司法机关。 投资者也可以通过民事诉讼等方法追究发行人、中介机构的民事法律责任。

八、创业板改革和试点登记制如何完善投资者民事权益救济机制？

a )新《证券法》设立了“投资者保护”一章，集中规定了加强投资者权益保护的各项创新制度。 推进创业板改革，证监会与有关方面共同努力，认真贯彻新《证券法》，共同打造投资者民事权益救助的“组合拳”。

(一)推进证券集团诉讼司法解释的制定。 7月31日，最高人民法院发布《最高人民法院关于证券纠纷代表诉讼若干问题的规定》，确定以投资者保护机构为特别代表的诉讼中使用“隐含加入、明示退出”模式。 证监会同时发布了《关于投资者保护机构参加证券纠纷特别代表诉讼相关工作的通知》。 下一步，稳步推进有中国特色的证券集团诉讼制度的实施。

(二)推进创业板改革，试行注册制的司法保障意见。 8月18日，最高人民法院发布《最高人民法院关于为创业板改革试点登记制提供司法保障的若干意见》，确定了创业板案件集中管辖、提高违法违规价格、妥善解决创业板改革创新旧制度衔接问题等司法政策，切实保护了投资者的合法权益。 8月19日，广东省高院也下发了创业板改革专项司法保障文件。

(三)加强纠纷多元化解决机制的完善。 5月15日，中证资本市场法律服务中心正式成立。 这是第一个全国性的证券期货纠纷专项调解组织。 它接受投资者等当事人的申请，为投资者提供专业、高效、便捷的调解服务，帮助广大投资者妥善解决证券纠纷。

另外，证监会根据新《证券法》的要求，制定了欺诈发行上市回购令等制度规定，督促最高人民法院修改证券虚假陈述民事案件的司法解释，更加便利投资者的维权。

( )九、创业板改革如何落实中央深改委提出的“认清各自定位，各显特色”的要求？ [/s2/]

答:中央深改委第十三次会议确定，重构创业板将与其他板块错位快速发展，找到各自的定位，各具特色，推动形成各有侧重、相辅相成的适度竞争格局。 在定位上，改革后的创业板将为成长型创新创业公司提供最重要的服务，支持之前流传下来的产业与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合。 科技创新板符合国家战术，突破关键核心技术，为市场认同度高的科技创新公司提供最重要的服务，突出硬科技特色，发挥示范作用。

下一步，证监会正在实施创业板的各项改革措施。 并支持科技开发板尽快形成一定规模，树立良好的企业品牌和示范效应。 支持科创板在基础制度改革方面先行先试，推进产品和交易机制创新，提高科创板投融资便利性，更好地发挥“试验田”作用，促进多层资本市场协调快速发展。

封面图像来源:照片网(与照片文字无关) ) ) ) )。