“通胀加速政策风险 基金看多逻辑链断裂”

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徐皓经记者表示，从上海

上升也是膨胀的，下跌也是膨胀的。

上周五，上海综合指数下跌了162点。 两次交易后，11月16日，大盘再次在119点跳水。 就在两周前，市场因动荡的流动性，在下一条路上狂奔到3000点。

由于通货膨胀的急剧上升，采取了7月以来的缓和政策或调整，令人担忧的是买方机构的一致。 “政策风险凝聚”直接动摇基金对此次行情的诸多信念。 / br// h///br// h /通货膨胀:你的头涨得太高了吗？

回顾月以来这次市场的连续攻击，流动性充裕泛滥，成为内在的根本逻辑。 货币政策紧缩的预期，将动摇这种流动性驱动行情的基础。

7月份宏观经济指标开始出现积极的迹象，政府政策也开始温和缓慢地转移。 机构投资者开始漠然乐观，其中“政策风险减弱”是常见的重要理由。

另一方面，西方国家不同程度的“量化宽松”，推动货币贬值，持续释放流动性，加上人民币升值的预期，越来越多的资金流入国内，进一步加剧了国内通胀的预期。 房地产调控政策的进展，也导致资金投向股市。 大量资金进入市场后，必然会流入估值较低的大盘表现股，促进股价上涨。 / BR// h///BR// HR// 10月，通胀概念板块成为领先优势的先锋。 在上游资源领域，煤炭、有色、农业实力雄厚，这也成为基金的要点——仓储品种。 许多基金将通货膨胀主题作为第四季度积分挖掘的投资主题之一。

但是，通货膨胀的上升速度如此之快，在四个月的时间里从“预期中”变成了“超预期”。 原来的“温和通货膨胀”迅速扩大，作为组织对4月期行情高逻辑中重要的一环的“释放政策风险”直接断裂。 / br// h /要收紧钱包吗？

经济数据连续第二个月超过市场预期。 随着通货膨胀的上升，“稳定”成了压倒一切的因素。

根据最近公布的10月份经济数据，居民消费价格指数( cpi )较去年同期上涨4.4 )，年内首次突破4 )，为工业品最高，为25个月

数据发布前一天，央行宣布将存款类金融机构的人民币存款准备金率上调0.5个百分点。 这是近一个月来，央行连续第三次密集使用货币政策。 10月份对6家银行的差额上调了准备金，意外加息。 / br// h// br// h /这一切都以一个目标的中心——通货膨胀为目标。 / br// h// br// h /正在提高准备率。 另外，日前外管局公布了一系列加强外汇管制、抑制资金流入的措施。 “资本管理这一短期效力工具也如期使用，更能看到决策者的决心。 ”华安基金认为:“从下手的轻重来看，决策者已经意识到了通货膨胀和通货膨胀预期的严重性。”

敏锐的买方机构迅速调整了对政策风险的预期。

从第三季度的“享受宽松政策”，到“还没有进入加息渠道”，“持续加息，提高存款准备金率的概率”令人担忧 这是基金在四个月内发展了政策评估。

虽然目前市场流动性未出现根本性变化，但许多基金企业认为，货币政策已经开始转向。 华安基金认为:“‘通货膨胀上升’将在明确明年货币政策目标的过程中发生，从而促使政策慎重化。”

除此之外，外部的流动性状况也发生风险点。 中欧基金解体时，这两天的g20峰会与美国量化宽松政策进行了对比讨论，市场开始怀疑美国量化宽松政策是否可行。 欧洲债务危机再次浮现，近期爱尔兰、葡萄牙等国国债利率上升，投资者担心这些国家近期内需要救助。 / br// h /通货膨胀的概念还有机会吗？

最近市场的剧烈震荡被基金视为市场对货币政策转变的反应。 受政策法规影响较大的周期性品种本周出现延迟，利润回升的压力加剧了卸压。

受益的磁盘回放可以吗？ 摩根基金表示，本周的第二轮下跌只是经历了上升过程中的“雷雨区”，认为下月的宏观数据和中央经济实务会议需要密切关注。

关于投资者质疑的通胀投资机会是否还有问题，国投UBS基金表示，由于房地产调控、周边资金渗透、居民储蓄转移等综合效应， 在全球流动性泛滥得到比较有效的抑制之前，具有金融属性和资源属性的企业，短期股价会重复，但总是有机会的。

据长信基金战略师毛楠解体称，从中期立场看，通胀和政策转变是市场重要的投资方向。 结合目前机构的布局和评价情况，也可以关注建议关注煤炭板块的通货膨胀相关食品饮料和农业板块，以及加息周期中的保险板块。 / BR// HR// BR// HR /市场走势[/BR// HR// BR// HR// HR//事件有变化] :资金杠杆基金[/BR/] 这意味着从短期来看，资金对震荡剧烈的市场信心开始动摇。

上周五突然暴跌，场内基金也未能幸免，等级基金的高杠杆化(以下简称杠杆基金)尤其是银华锐进、双禧b以及同庆b等历来强势品种的

但我很高兴有两种现象。 一是暴跌大部分举债基金未大幅释放； 其次，大部分评级基金的优先级份额也没有上升，反而出现了小幅下跌，这表明资金没有选择马上进入“避风港”。 这两种现象意味着资金对后市似乎并不那么悲观。

本周一( 11月15日)市场暴跌。 但是，本应夺取反弹利器的杠杆作用却无能为力。 以同庆b为首的杠杆比率没有上升而是下跌。

从过去的市场实绩来看，在短期反弹市场上，杠杆作用往往具有市场的“风向”效应。 例如，在今年7月和10月的两次反弹行情中，杠杆基金都反应迅速，涨幅远远高于市场。 反之亦然。 由于

周二的下跌，高杠杆基金的资金外流加剧。 前期上涨势头十分迅猛的同庆B下跌1个百分点以上，下午盘以后随着大盘跳水，最终暴跌9.69%。 剩下的杠杆作用也很惨淡。

与上周五不同的是，昨天的优先顺序份额普遍上升。 申万巴黎营收上涨1.17%，双禧a上涨0.89%，银华上涨0.59%。 这三种优先级市场份额都有“类固定收益”的特点，无论市场如何波动，都可以获得合同约定的年收益率，在市场行情不好时非常有吸引力。

分解者认为，高杠杆的份额迅速下降，优先顺序的份额开始上升。 对市场的资金评价急剧变得慎重了。

机构资金也在撤出的同时，更加决定性和急剧。 上周etf发生大量回购，上海证券交易所11家上市etf上周合计净回购金额达到37亿2700万。 《每日经济信息》记者表示，作为指标的etf在前四个交易日仍处于网购状态，但在周五大跌中遭遇大幅回购。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码