“@全部股民，新证券法今天实施！事关钱袋子，这些重要变化一定要看！”

3月1日，新的《证券法》到来。

2019年12月28日，第13届全国人大常委会第15次会议审议通过了新修订的证券法，该证券法于年3月1日施行。

这次《证券法》修订历时四年多，经全国人大常委会四次审议终于完成。 此外，此次修订也是我国《证券法》实施20多年来最重要的修订，注册制法、提高证券违法违规价格、完善投资者保护制度、建立多层资本市场体系等都意义重大、影响深远。

为了贯彻执行新修订的《证券法》，2月29日，国务院办公厅印发《关于贯彻实施修订后证券法工作的通知》(以下简称《通知》)，部署修订后的《证券法》贯彻实施工作。

《通知》提出，要切实推行证券公开发行登记制。

一是逐步实行股票公开发行登记制改革。 鉴定会将与有关方面合作，进一步完善科技创板相关制度规则，提高注册评审透明度，优化业务流程。 制定在创业板试行股票公开发行登记制的总体方案，积极创造条件，及时提出证券交易所其他板块和国务院批准的其他全国性证券交易场所实行股票公开发行登记制的方案，有关方案经国务院批准实施。 在证券交易所有相关板块和国务院批准的其他全国性证券交易场所公开发行股票实行登记制之前，继续实行核定制度。

二是落实企业债券公开发行登记制的要求。 根据修订后的证券法规定，公开发行企业债券应当依法在证监会或者国家快速发展改革委员会登记。 三是完善的证券公开发行登记流程。

《通知》确定依法惩治证券违法犯罪行为。 加大对发行诈骗、发布违规新闻、中介机构勤勉尽责、市场操纵、内幕交易、利用未公开新闻进行证券交易等严重扰乱市场秩序行为的取缔力度。 加强行政执法和刑事司法的联系，加强新闻共享和线索通报，提高案件移送调查效率。 公安机关要加大对证券违法犯罪行为的打击力度，形成比较有效的威慑力量。 必须加强投资者的合法权益保护。 采取有力有效的措施，依法保护投资者特别是中小投资者的合法权益，切实推行投资者保护机构代表投资者提起证券民事赔偿诉讼的制度。

《通知》强调，必须加快相关规章制度的完善整理。 证监会、司法部等部门应当特别清理证券法相关行政法规，及时提出整改建议。 有关部门要对照证券法修改后的新要求，抓紧清理相关规章制度，做好立项修改、撤销、放行等实务，搞好政策联系。

为了贯彻新修订的《证券法》，证监会日前发布了《关于取消部分证券期货规范化文件的决定》，决定取消18个证券期货规范化文件。

此后，为落实新《证券法》证券服务机构从事证券服务业务备案的新要求，证监会起草了《证券服务机构从事证券服务业务备案管理规定(征求意见稿)》，并于29日开始公开征求意见。

并于2月28日晚分别发布《关于认真执行新〈证券法〉，做好上市公司新闻披露相关工作的通知》，从董监高职责、重大事件披露、自主新闻披露、权益变动披露等10个方面，对上市公司的若干

此外，深交所还修订发布了《上市公司规范运营指南》，将原有主板和中小板两个规范运营指南“合二为一”，紧紧审视新《证券法》、《负瘦身》、积分行业和“重要少数”，刷新市场新形势 创业板运营指南的修改将保持差异，与创业板改革一起推进。

全面推行登记制是新《证券法》的主要亮点。

在总结上海证券交易所设立科技开发板、试行注册制的经验的基础上，新《证券法》根据全面推行注册制的基本定位，系统地修订了证券发行制度。 并考虑到注册制改革是一个渐进的过程，新《证券法》授权国务院规定证券发行注册制的具体范围、实施程序，确保了相关板块和证券品种逐步实施注册制所需的法律空之间。

具体来说，《证券法》在第九条中直接规定了证券发行登记制，并且放宽了股票发行的财务条件，消除了债券发行的净利润、杠杆率、资金投入和债券利率等条件，体现了证券融资行为市场化的思考。

中山证券首席经济学家李湛表示，新《证券法》对资本市场影响最大的是确定全面推行证券发行登记制度，将发行股票的要求从“具有持续盈利能力”变更为“具有持续经营能力”，也是企业债券的 这些变化有助于降低公司进入资本市场的门槛，进一步提高资本市场市场化程度，激发市场活力。

价值网董事长苏梅在与客户电子企业的微访中表示，正在抓紧创业板改革，借鉴科技创意板经验推进注册制改革，再融资放松创业板全面管控，为创业板注册制改革设立多元化包容标准。

目前，注册制和核制度如何过渡？ 对此，今年2月，证监会宣布，新《证券法》规定证券发行实行登记制，并授权国务院规定登记制的具体范围、实施程序。 创业板，特别是主板(中小板)的注册制的实施预计还需要时间。 新《证券法》施行后，这些板块将在一段时间内继续实施核制度。 核制度和登记制并行不悖新《证券法》的相关规定。

新《证券法》新设了新闻披露专章，扩大了新闻披露义务人的主体范围，完善了上市交易股票相关强制披露的几个事项，增加了上市交易企业债券相关强制披露的几个事项，并对近年来新闻披露面临的几个问题进行了规范。 从上市公司层面来看，新《证券法》在新闻披露方面的一些变化也与上市公司最为密切相关。

具体来看，新《证券法》从多个方面提高了对新闻披露的要求。 强调包括扩大新闻披露义务人范围在内的完整新闻披露复印件投资者应当充分披露进行价值评估和投资决策所需的新闻披露义务人的自主披露行为上市公司收购者应当披露股票增资的资金来源及其持有人

在保护投资者的同时，证券违法价格也全面上涨。

新《证券法》将大幅加大对证券违法行为的处罚力度。 对诈骗的发行行为，征收原最高资金5%的罚款，提高到募集资金的两倍； 对上市公司新闻披露的违法行为，原处以最高60万元罚款，责令其从事可以提高到1，000万元的发行人的控股股东、实际控制人组织、虚假陈述行为，或者隐瞒相关事项造成虚假陈述的，最高可达110万元。

另外，新的《证券法》还完善了证券的违法民事赔偿责任。 规定发行人等不履行公开约定的民事赔偿责任的，确定发行人的控股股东、实际控制人的欺诈发行、新闻披露违法中的过错推定、连带赔偿责任等。

新《证券法》设立了特别章规定投资者保护制度，做出了许多非常光明的安排。 包括区分普通投资者和专业投资者，对比安排投资者权益保护； 建立上市公司股东权利代理募集制度债券持有人会议和规定债券受托管理人制度普通投资者与证券企业纠纷强制调解制度完善上市公司现金分红制度。

特别值得一提的是，为了适应证券发行登记制改革的需要，新《证券法》探索了适应我国国情的证券民事诉讼制度，规定投资者保护机构作为诉讼代表发挥作用，按照“明示退出”、“隐含加入”的诉讼，基本依法对被害投资者进行民事

许多市场人士认为，根据国外的制度和经验，设立专门的民事诉讼制度是资本市场前端放松和后端强化的重要方面。 代表诉讼制度类似于国外的集体诉讼，有利于投资者对上市公司的监督，可以提高司法资源的录用效率，更好地保护中小投资者。

中国银河证券首席经济学家刘锋指出，现代化的金融治理和金融市场，应该保证投资者的合法权益得到妥善的保护，其中最重要的是保证投资者的知情权、选择权的自由。 而且，当投资者的合法权益受到侵害时，它有充分成熟的体制机制维护自身的好处。 从这些方面来看，新《证券法》取得了明显进步。

另外，新的《证券法》有望顺应市场呼声，确定引入具有中国特色的集体诉讼制度，进一步加大对恶性违法行为的综合处罚力度，完善证券民事诉讼相关制度是保护中小投资者利益的必要手段。

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