“央行发布第二季度货币政策执行报告”

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2019年上半年，中国经济增长保持韧性，继续在合理区间运行，在整体平稳稳定中保持快速发展态势。 结构调整继续推进，总供需基本均衡。 支出、投资增长平稳，贸易顺差比去年同期扩大，物价和就业形势稳定。 但是，内外部不稳定因素增加，经济仍有下行压力。

面对多复杂严峻的内外形势，根据党中央、国务院的决定部署，中国人民银行多次在稳定中求全事业基调，重复金融服务实体经济的根本要求，保持宏观调控的稳定力度，继续实施稳健的货币政策，积极精准地发挥力量 适合保持货币和社会融资规模稳定增长，促进信用结构优化，逆转局部社会信用收缩态势，缓解民营零星企业融资难贵问题，稳妥化解中小银行局部性结构流动性风险，深化金融供给侧结构改革，实现“六稳定”和经济优质快速发展

(/S2 ) )一是保持一定的力量，有效应对国内外不明确因素的影响。 (/S2 ) )稳健的货币政策适度保持紧张，提振银行是货币创造主体和货币政策传导中枢的关键，缓解银行信贷供给面临的流动性、利率和资本约束。 充分利用存款准备金率、中期贷款便利、常备贷款便利、市场操作公开等多种货币政策工具，使流动性保持合理、充裕。 引导市场利率整体下调，疏通货币市场利率对信用利率的传导，缓解利率约束。 以持续债务为突破口补充商业银行一级资本，创设和开展央行票据交换操作予以支持。

第个是正确发挥力量，加大对实体经济的支持力度。 发挥利用再贷款、再贴现、定向降准、定向中期贷款便利操作等工具优化贷款结构的作用； 推进金融供给侧结构改革，构建“三速两优”存款准备金政策框架，调整中小银行回归基层、服务实体的普惠金融微型公司贷款考核口径， 在扩大普惠金融定向降准优惠政策覆盖面的扩大民间公司债券融资支持工具试点的宏观审慎判断中增设制造业长时间贷款和无担保贷款等指标，调整中小企业和民间企业贷款指标，引诱金融机构加大对实体经济的融资支持力度。

第三，继续深化利率市场化改革，完善人民币汇率市场化形成机制。 推进贷款利率“双轨道一体轨道”，完善市场化的利率形成、调控、传导机制。 人民币汇率根据市场供求双向波动，参考一篮子货币汇率的变化，维持了合理均衡水平下的基本稳定。 建立在香港发行央行票据的常态机制，完善香港人民币债券的收益率曲线。

[/s2/]四、守住底线，防范重大金融风险的化解。 (/S2 ) )全面依法稳定有序地接管放款人银行，最大限度地保障最大储户的合法权益，比较完善再贴现、常备放贷便利、存款准备金和流动性再贷款四大防线，创新工具恢复同业信心，化解中小银行流动性风险。

从整体上看，稳健的货币政策取得了较好的效果。 在银行体系流动性合理充裕、货币市场利率稳定的货币供应量、社会融资规模适度增长的金融机构贷款增长较快、贷款结构继续改善、金融对实体经济特别是民营、中小企业的支撑力度比较强推进优质快速发展中，规避了重点行业的金融风险。 6月底，m2比去年同期增长8.5%，社会融资规模库存比去年同期增长10.9%，与名义gdp增长率基本一致。 上半年人民币贷款增加9.7万亿元，比去年同期增加6440亿元，增加值面向民营和微型公司等薄弱环节。 6月，公司贷款加权平均利率比上年下降0.32个百分点。 6月底，cfets人民币汇率指数为92.66，预计人民币汇率将趋于稳定。 主要宏观经济指标保持在合理区间，上半年国内生产总值( gdp )比去年同期增长6.3%，居民支出价格( cpi )比去年同期增长2.2%。

当前，中国经济保持稳定快速发展的有利因素很多，三大攻防战进展良好，供给侧结构改革不断深化，改革开放有力推进，经济增长保持韧性，宏观政策效果逐渐显现。 但是，世界经济形势依然错综复杂，外部不稳定因素不断增加。 我国的快速发展因短期、内外部等因素的变化而带来的风险挑战增加，国内经济下行压力加大，内生增长的动力应进一步加强。 要客观认识和理性看待这一点，坚定信心，保持稳定力，做好充分准备，认真做好自己的事情，采取短期和长期结合、微观和宏观结合的对比措施，推动形成较为有效的最终诉求和新的增长点。

下一阶段，中国人民银行将继续以习大新时期中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党中央国务院部署决策，重申新的快速发展理念，重复推进改革开放，统筹稳定增长国内国际两个大局，督促改革，整顿格局，惠及民生，惠及民生 注重用供给侧结构改革的方法稳定诉求，在推进优质快速发展中防范风险。

稳健的货币政策要保持宽松适度的流动性，合理充裕，适时适度实施逆周期调节，诱惑广义货币m2和社会融资规模增长率与名义gdp增长率一致。 加强宏观政策协调配合，疏通货币政策传导，创新货币政策工具和机制，鼓励金融机构增加对制造业、民营公司的中长期融资，更好地发挥最优利率( lpr ) ( lpr )在实际利率形成中的招商引资作用，降低微型公司融资的实际利率， 加强预期诱惑，稳定市场预期。 把握将利润置于风险的力量和节奏，切实化解中小金融机构流动性风险，坚决制止风险传播和扩散，健全宏观审慎管理，与金融微观审慎管理、职能监管和行为监管合作，促进金融市场体系健康稳定运行。 调整外汇政策，较好地解决内部均衡和外部均衡的平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 深化金融供给侧结构改革，加快金融体系内在功能的完善，形成实体经济供给体系、诉求体系和金融体系之间的三角良性循环。

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