“深交所：2019年一季度股票质押风险初步缓解”

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4月19日晚，深交所发布了2019年一季度股票担保回购风险分解报告。

报告显示，2019年一季度深沪市场股票担保回购整体履约保障水平明显上升，部分高比例担保股担保规模下降，融资结构不断优化，股票担保风险呈现一定缓解态势。 年10月以来，许多政府及证券企业、保险企业等金融机构参与了上市公司特别是民营上市公司股权担保风险的化解，部分项目在一季度逐步落地，对缓解股权担保风险起到了积极作用。

另外，根据证券公司向深沪交易所提交的数据，各类主体投入的救助资金共计约5000亿元。 其中，地方政府设立了救助基金，宣布规模合计约2900亿元的46家证券企业设立了支持民营公司快速发展的专项资源管理计划，出资规模651亿元的18家证券企业收到了开展信用衍生品业务无异议的函件，通过交易所市场签订了信用保护合同

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以下是全文。

今年以来，深沪市场主要股价指数涨幅明显，各方面纾困项目逐渐落地发挥作用，股票担保风险初步缓解。 但是，从总体上看，股权担保风险特别是控股股东担保风险的化解仍具有长时间性和诸多复杂性，必须多次采取精准对策，进一步做好风险防范的化解工作。 为了深入贯彻习总书记关于资本市场重要指示性指示的精神，切实防范化解重大金融风险的攻坚战，进一步加强风险动态跟踪和研判，我们概述了2019年一季度深沪交易所股权担保回购风险优势，结合股权担保风险化解情况，提出了

2019年一季度深沪市场股票担保回购整体履约保障水平明显上升，部分高比例股票担保规模下降，融资结构不断优化，股票担保风险呈现一定缓解态势。

一是库存业务整体履约保障水平明显上升。 一季度末，受市场普遍上涨影响，股票担保回购库存合同加权平均履约率达到300%，比年末增长近40%，为一年多高峰期，担保价值对合同履行的保障程度明显上升。 其中，低于合同规定履约比例的质押现价2231亿元，占质押股票总现价的8.9%，比年末下降6个百分点，因股价波动违约明显减少，相关股东追加担保、提前还款的压力减轻。 履约比例不足100%的质押时价总额约1302亿元，与融资结余相比，资金缺口比年末下降30%以上，证券企业等资金融资方的潜在损失明显减少。 一季度二季度市场日均违约处置额1.11亿元，占两市股票日均交易额的比重约1万分之二，比去年四季度下降24.7%，对市场价格影响轻微，但对信用风险有一定释放作用。

二是业务规模持续下降，高比例每股数量减少。 随着股东还债和解除质押，一季度末，深沪两市股票质押回购融资余额11259亿元，比年末下降5.6%，自年2月以来持续下跌。 整体担保比率超过50%的股票从年末的141股降至128股，减少了9.2%。 业务规模下降随着个股担保集中度结构的调整，一季度共完成合约还款748亿元，约54.1%的还款资金对应担保股变为深证成指、上证180、沪深300等指数股，市值高、流动性好、代表性强的指数成分企业的股权担保风险进一步缓解，

三是融资结构不断优化，成绩优秀公司和股东得到更有力的支持。 一季度，深沪两市股票担保回购新增融资619亿元，逆转了年下半年以来逐渐缩小的态势。 比上个月增长41%，其中19.3%为救助资金，年化利率根据金额加权平均6.9%，比上个月下降0.8个百分点，融资期限比上个月延长84天，接近年2月水平，融资条件好转。 质押股权业绩良好(年报或业绩预告净利润同比增长)，融资方信用优良)，无违约处置记录)，包括生产经营、实业投资等)确定的融资金额74.5% )，融资结构不断优化，资源更能获得相应的偿付能力

年10月以来，许多政府及证券企业、保险企业等金融机构参与了上市公司特别是民营上市公司股权担保风险的化解，部分项目在一季度逐步落地，对缓解股权担保风险起到了积极作用。

一是各方积极参与，解困途径不断丰富。 根据证券企业向深沪交易所提交的数据，各类主体投入的救助资金共计约5000亿元。 其中，地方政府设立了救助基金，宣布规模合计约2900亿元的46家证券企业设立了支持民营公司快速发展的专项资源管理计划，出资规模为651亿元的18家证券企业收到了信用衍生品业务开展无异议信函， 通过交易所市场签订信用保护合同的规模为6亿元，民营公司债务融资规模合计为58亿元的9家保险企业设立特别产品，注册目标规模为1060亿元的14家债券发行人发行特别救助债务，发行规模为173亿元。 困的方法表现出股债结合的优势，国资出资或主导困的项目越来越多地使用股权法(约7成)，以战术入股为主，券商出资困的方法越来越多地使用债务法(约7成)，以流动性支持为主。

二是犯困的项目逐渐落地，效果显现。 完成的救助项目涉及148家上市公司，其金额约为584亿元，其中92.6%的企业市值不足200亿元，92%的救助对象为上市公司控股股东，83.8%的企业为民营企业，49.3%的企业年报或业绩， 救助对象被证明主要是有质押风险或流动性紧张的成绩优秀的中小民营企业及其控股股东。 地方救助资金以本辖区内的上市公司为主，广东( 34.5% )、北京) 13.5% )、浙江) 10.8% )等上市公司及其股东得到了大量救助资金的落地支持。 此外，纾困对提高投资者信心有一定作用，为纾困而实施的148家企业，对应的股票一季度市值加权涨幅达39.4%，高于同期上证综指涨幅15.5个百分点。

三是深沪交易所完善的股权质押回购机制，帮助市场犯困。 深沪交易所今年1月发布了《关于股票质押式回购交易若干事项的通知》(简称)，放宽了合同3年的延长限制，调整了新偿还违约的规则的适用。 《通知》发布以来，多家证券企业积极应对，共借重新旧、合同期39件，相关金额84亿元，比较有效地缓解了相关股东的流动性压力。

虽然持股风险已初步缓解，缓解各方面困难的措施逐渐发挥作用，但受内外因素的制约，高比例持股股东的信用风险仍相对突出，部分项目因缓解困难而面临落地困难的问题。 一季度证券企业涉及持股股东违约向深沪交易所申报的有31家上市公司，通过二级上市处置涉及控股股东的有16家上市公司，这些房子数量与去年一季度基本相同，其中8成以上为持股比例超过80%的控股股东。 二是由于社会资金募集难、参与意愿不足、项目标的选择难、金融机构与地方政府目标不一致、资金退出难、收益补偿机制不健全等原因，缓解部分困难的项目面临落地难。

综上所述，防范和化解持股风险，特别是高比例持股股东的信用风险具有一定的长期性、多重性和复杂性，各方忌惮风险、市场化法治化、大体统筹考虑、精准采取措施，采取全面措施，做好整体 沪深交易所需要继续加强对股权质押风险的监测，提高新闻披露的及时性、完备性，支持股权质押风险化解产品创新，与各方携手防范重大金融风险化解攻坚战。