“科创板配售向机构倾斜 个体投资者无缘网下打新”

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随着科创板市场正式进入倒计时，加上a股市场回暖，各大资金开始摩拳擦掌，率先准备参与科创板新股网下的销售。 但是，这次在科创板新股网下销售的团队，个人投资者将缺席。

根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》，明确了参与交易的网上投资者是“证券企业、基金管理企业、信托企业、财务企业、保险企业、合格境外机构投资者、私募基金管理人等专业机构投资者”。

与以往的主板市场规则相比，排除了“符合要求的个人投资者”。 上海证券交易所表示，考虑到科技创板对投资者的投资经验、抗风险要求更高，全面使用市场化的询价定价方法，首次将公开发行的询价对象限定为7种专业机构。

作为资本市场的重要参与者，为什么个人投资者缺席在科创板网下销售？ 北京一家证券公司的拆船师向证券时报记者介绍说，由于参与网上销售需要询价，普通投资者的定价能力相对机构不足，这在一定程度上提高了个人投资者参与科技开发板市场的门槛。 迄今为止，主板市场为线上销售、资金雄厚、有定价能力的个人投资者保留了一定的空区间，但此次科技开发板并未持续保存该窗口。

从光大证券研报拆解、科创板销售机制来看，整体询价和定价放松了对市盈率的控制，更加市场化。 由于科技创板上场企业选址标准与主板差异较大，且经营活动不明确，机构投资者投资研究能力和风险承受能力均强于普通个人投资者，股权分置销售向机构倾斜的制度安排合理，与科技创板的定位也相协调。 网上投资者应积极参与科创板上市初期的新股网上销售，但需警惕个别新股价格上涨后涨幅下降的风险。

(证券时报翟超/制图)

由于此前a股市场新股市场上市溢价明显，参加新股网下销售大多利润可观，合格个人投资者参与网上询价，网下销售意愿不输机构。

wind数据显示，全年有19.6万人参加86家企业网上初步询价，份额达45.61%，在各类投资者中遥遥领先。 其中，泰永长征、天邑股份、明阳电路等13家企业个人投资者参加在线询价的人数超过3000人。

事实上，对于参与网上销售的个人投资者来说，监管部门可以说是“高标准、严格要求”。 去年8月，中证协颁布了《首次公开发行股票网上投资者管理细则》，其中对网上投资者注册有证券投资经验，信用记录良好，具备必要的定价能力等诸多条件。

具体与个人投资者比较，《管理细则》要求具有5年证券交易经验，基准日前20个交易日股票总市值日均在1000万元以上。 业内人士表示，1000万元只是基础门槛，在实践中，部分企业接受个人投资者注册的标准可以达到5000万元至8000万元。

另外，在中国证券协会公布的交易对象列表中，个人投资者的数量占9成以上。 记者统计了询价名单，目前注册的网上投资者中，推荐类个人投资者达到46825人，占91.78%。 除个人投资者外，交易对象名单还包括114家证券公司、152家基金、57家保险、42家信托、43家财务企业、72家合格海外机构投资者、3714家推荐类机构投资者。

证券记者闵晶滢