“券商股疯狂后该谁了？复盘2015年大牛市”

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年初以来市场持续反弹，截至目前，三大指数中，两个涨幅超过20%，进入技术性牛市门槛。 从市场环境来看，15年前后的趋势与现在有些相似，在市场开始前，长期下跌，经济也在衰退。 这是因为再生当时的领域在环环相扣地发展，可以作为参考。

从14年7月开始，牛市持续了12个月，根据领域表现，根据涨幅大小，进行了4个阶段的统计，发现了以下规律。

1、在行情开始的初期，对经济预期持悲观看法，有整体布局战略，抱团取暖的倾向。 这三个月，呈现一般上涨趋势，军工、机械、汽车上涨，银行涨幅垫底，各行业涨幅无明显差异。

2、14年10月后，牛市正式确立，进入加速阶段，之后三个月，领域分化。 在此期间，在非银金融、中银领域，经常维持持股比例，实现超额收益，而在其他领域，电子、医药生物等所有跑败指数都出现了负收益。 弱股挽回涨跌，强股挽回跌价。 也就是说，第一轮经常上升，第二轮有点糟糕。

3、15年2月后，进入牛市中期，领域分化消失，再次回归一般上升格局。 在此期间，媒体、建筑装饰、计算机领先上升，实现超额收益，其他领域涨幅总体平均，但银行、非银金融等垫底。 这之间的区域表现和前面的波相似。 如果把贵的都扔掉的话就矮了。 通过这些变化，给我们的启示是，每次反弹，上涨的板块都不同，当时涨的多，跌的少。

4、15年5月后，迎来了最后冲刺，整个领域的表现几乎顺利上升。 在此期间，国防军工、计算机、通信等，高弹性品种价格上涨，其他随着反弹，银行、非银金融排名垫底，在领域轮发挥作用方面，与前几轮相似。

现在，政策的底部，市场的底部已经成为了，但比起15年，可能更多更复杂。 15年经济衰退，但有资金支持，出于全面反弹。 在目前的资金方面，由宽货币传导到宽信用，政策也更加积极，但在结构调整中，房地产还处于调控之中，基础设施如何发挥力量、发挥力量的效果尚不清楚。 换言之，15年的政策底部，流动性环境兼备，但这次大反弹，存在经济压力和资金瓶颈。

板块方面，截至19年初，非银金融、农林牧渔、电子领上升，休闲服务、纺织品服装、医药等排名垫底。 其实，热点是金融、5g产业链，这些核心品种，还在拉升的路上。 根据法则，在一次行情中，在行情结束之前，主要领先品种通常不会切换。 因此，后续的这些板块关系到行情的稳定，建议密切关注。 如果高位止步，没有板块接力，第一轮的反弹也将结束，经过充分休整，新的热点将诞生，新的热点方向也有可能发生变化。

结合目前的市场行情，证券商股整体走强后，近期的政策红利刺激着明显的概念或得到资金的持续支持。

作者:平安证券投资徐以刚、周颖团队

原文标题“证券商股疯狂后，谁应该做？ 的大牛市就是这样的”