“上交所：认真落实证监会指导意见，抓紧修订停复牌规则”

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11月6日，证监会发布《关于完全上市公司停止股权再上市制度的指导意见》(以下简称《停止再上市指导意见》)，确定了停止再上市的大致、理念和基本要求。 《停止复权指导意见》出台后，得到市场广泛认可，认为监管机构可以通过制度重构，更好地发挥市场机制的作用，规范企业运营，维护市场秩序。 上海证券交易所根据《停止与戈指导意见》的要求，尽快修订停止与戈规则，以停止与戈为基础，以停止与戈为例外，以短期停止与戈为例外

一、逐步深化停高改革，上海市企业已经基本处理了停高快、停高多、停长的问题

停止再次发行股票是证券市场的基础性制度是维持市场公平和秩序的重要保障 近年来，在证监会的指导下，上海证券交易所逐渐开展了恢复停牌制度的建设和完善的事业。 年，已经颁布了专项业务规则，结合实践情况对其进行了修改，减少了停牌高的事由，压缩了停牌高的时间，强化了新闻披露要求。 在规范的确定和指导下，上海证券交易所反复严格执行和监管，沪市上市公司的停牌行为得到较为有效的管制，市场早期关注的停牌早、停牌高多、停牌长短等现象已经根本逆转。

今年下半年以来，股票交易市场出现了一定的调整，上海证券交易所在证监会的统一安排下，将依法依照规章，适时做出相应的监管安排。 对可以逐步披露的几个事项，严格把关，防止集中停牌升值对市场流动性的影响，保持市场稳定运行。 最近，上海市停止高企已经减少到每天平均10家左右，约占上海市企业家人数的0.7%。 这些挂牌企业中，有些事项多而复杂，用于重大资产重组，另一些则需要时间，企业确实存在重大风险、重大而史无前例的事项，为了切实维护企业和投资者的利益，这些挂牌企业往往比较复杂。 我们也敦促有关各方加快推进重大事项，积极化解风险，早日恢复股票正常交易。

(/S2/)二、复刻的理念已经有共识，逐步明确重大事项有助于维持市场的顺利运营)/S2/)。

目前，上海市上市公司的停止再生监管取得了一定的成效，停止再生实践问题之所以得到一定程度的解决，有赖于制度的不断加强和扎实推进，也得益于市场各方面的共识逐渐形成。 近年来，监管机构继续依法对内幕交易、概念炒作、突然重组等混乱局面进行全面严格监管，市场秩序明显改善。 并且，由于制度的约束和诱惑，沪市上市公司停牌业务的办理越来越谨慎，保密意识不断增强，逐步取代停牌高理念的报道披露，投资者的交易权利的维护应受到重视。 在这一过程中，市场参与主体特别是上市公司对再品牌停牌的认识一致，少停牌、短停牌、临时停牌已成为普遍共识。 这些转变，停止重钞，卸载附加功能，回归制度本源，奠定了现实基础，提供了有利保障。

目前，沪市上市公司正在策划重大几个事项，积极做好新闻披露和全面风险提示，以代替停牌高。 从实践情况看，市场运行总体平稳，没有出现股价急剧上涨或暴跌，企业策划一些事项也能顺利推进。 今年以来，上海市已有29家企业无停顿期逐步上市，计划并推进了一些事项的重组。 从二级市场的股票交易来看，29家企业在发布重组计划公告3个交易日后，除去大盘下跌的影响后，平均涨幅约为2.82%。 其中，11家企业披露了重组方案，随后3个交易日消除了大盘涨跌的影响，平均涨幅约为2.77%。 从企业推进一些事项的过程来看，29家企业中，只有3家因后续各种变化中止了一些事项的重组，大多数企业仍在正常推进。 这些情况表明，上市公司在停牌少、停牌少的情况下，通过逐步披露可以推动大致重大的事项，保障市场的平稳运行，维持市场所需的流动性，也可以保护投资者的正当交易权利。

(/S2/)三、认真执行证监会《停卡指导意见》，认真修订停卡工作规则(/S2/)

《停止与戈指导意见》总结了近年来我国资本市场的停止与戈监管实践，立足于阶段性新闻发布，形成明确、确定的停止与戈大致理念，作为今后一段时间内指导停止与戈事业的标准。 具体安排上，《停牌高指导意见》确定，要求削减停牌高的事由、压缩停牌高期限、严格发卡手续、加强新闻披露义务，建立股指停牌高时期与股指停牌高报道公示制度。 上海证券交易所根据这些要求，抓紧修改完整的停牌规则，稳步推进事业。

目前，上海证券交易所已经按照《停止复权指导意见》的要求，开展了完善的配套制度修订工作，将尽快向对外公开征求意见。 在规则修订中，首要的想法是区分上市公司重要的几个事项的类型和影响的大小，严格贯彻阶段性披露。 对于以往的一些事项，上市公司必须直接披露的影响十分严重，确实需要停止高速的，压缩停止高速，不让长时间停止高速。 另外，要加强停止复权的责任，要求上市公司董事长、董事会严格履行流程，慎重决策，企业控股股东和重要的几个事项相关参与者积极配合，做好停止复权和新闻披露工作。 对滥用停牌高、延误发卡的情况，要严格监管，严格追究责任。