“三年少了1.4万亿元！杠杆资金撤离动作有点大”

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两种融资余额频繁下降，与历史最高值相比，杠杆资金下降已经超过1.4万亿元。

举债资金撤出a股市场或成为常态。 今年年初，两融余额一度维持万亿元以上，1月30日，两融余额达到年内峰值1.08万亿元。 过去7个月，两融余额持续下降，截至昨日收盘价，沪深两市两融余额降至8572亿元，创两年来新低。

拉长时间轴，从两融结余的历史数据来看，两融结余在经历了年股灾后有大幅下跌的趋势。 年6月18日，两融余额达到历史峰值2.27万亿元，至今已过去3年，与历史峰值相比，两融余额减少了1.42万亿元。

一般来说，融资融券可以扩大证券供求，增加交易量，扩大资金的采用效果，对提高股市的流通性和交易的活跃性起到了显著的作用，比较有效地降低了流动性风险。

作为a股市场的重要参与者，杠杆资金为激活市场人气贡献了不小的力量。 目前，杠杆率的大幅倒退，对市场活跃度产生了不小的冲击。 从a股市场历史成交情况来看，今年两市成交量较以往低迷。

数据显示，今年2月，两市成交额创下近3年来最低纪录。 除2月份春节期间成交天数少的因素外，8月份成交额为近3年来最低，仅为6.55万亿元。 年6月，两市成交额达到历史新高36.49万亿元，上月成交额与之相比减少了近30万亿元。 另外，今年4月以来每月的成交金额都不到10万亿元。

在两融余额和成交额持续下降的情况下，一些融资融券的标的股票也受到了举债资金的抛售。 数据显示，今年以来，共有814股获得融资后通过网络销售，占8成以上。 12股融资净卖出10亿元以上，如京东方A、中国平安、中兴通讯、中信国安、科大讯飞等。

京东方a融资净出售额为54.38亿元，其最新融资结余为86.28亿元。 受举债资金大幅抛售和业绩下滑的影响，京东方a股股价不尽如人意，年内该股累计下跌40.23%。 今年上半年，京东方a实现利润29.75亿元，比去年同期下降30.85%。

中国顺利获得融资净卖出34.77亿元，中兴通讯获得融资净卖出29.38亿元。 值得注意的是，这三只融资净卖出额位居前列的股票中，去年的表现都很不俗。 例如，京东方a去年累计涨幅翻倍，中国平安去年累计涨幅为101.46%，中兴通讯去年累计涨幅也翻倍。

通常，融资融券资金具备较高的风险偏好，融资融券开户资金最低为50万美元，通常大部分是拥有一定资金积累的个人投资者。 两种融资余额的大幅减少可能意味着激进型投资者的撤出，但在某种程度上被认为市场风险偏好在下降。

其他两个数据也从侧面反映了这一情况。 据数据宝统计，今年以来，机构资金呈现净流入态势，特别是msci中国a股、中证500、沪深300等广基场内基金今年资金流入较多。 虽然a股市场下跌，但利用etf配置市场的资金热情没有减弱。

数据显示，8月份etf市场增长427亿部。 市场主流的股票型etf、货币型etf均持续资金净流入态势，两种产品8月份总份额比上个月分别增长80亿部、348亿部。 根据今年中央新闻的数据，在股权型etf持股结构中，机构资金平均持股比例为63.3%，中位数为75.6%，在机构资金粉丝股权型etf中，资金进出的优势也表现出了更为合理的态度。

另外，根据中国基金业协会公布的7月公募基金规模数据，截至7月底，各类管理人员管理的公募基金总规模达到创纪录的13.83万亿元。 从各类型基金的规模变动来看，货币基金无疑是规模增长的最大来源。 截至7月底，348只货币基金净规模达到8.64万亿元，环比增长9282亿元，增长12.03%。

除货基外，其他类别基金7月也呈现规模增长势头，混合基金、债券型基金单月分别增长902亿元和673亿元，封闭式基金和股票型基金规模增长也超过200亿元。 但是，对7月公募规模增长贡献最大的依然是货币基金。

业内分析人士表示，今年上半年权益市场表现不佳，市场风险偏好不断下跌，加上近期资金面宽松，银行同业存款利率、交易所回购利率下降，市场超额收益资产减少。 这些因素强调货币基金的配置价值，机构和散户流入货币基金。

资料来源:证券时报网-数据宝作者:梁谦刚

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