“超越LV，世界第一奢侈品企业是中国的了！”

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是的，你没错。 贵州茅台。

年，贵州茅台股价连续跌破400元、500元、600元、700元。 今天( 1月10日)上午收盘价，茅台小幅上涨0.2 )，价格为784.1元，时价总额达到1509亿美元，超过了世界最大奢侈品牌集团lvmh (路易威登)的1490亿美元的时价总额。

营业收入不到lvmh五分之一的茅台，怎么才能超过世界知名的lvmh？

通过以下虚拟对话，我们可以直观地看到茅台、lvmh这两个奢侈品集团各自的优势和特征。

去年4月，茅台股价突破400元时，市值超过帝阿吉欧( diageo )，成为全球第一大酒厂。

公开资料显示，lvmh旗下的企业品牌有:轩尼诗白兰地、路易威登包、纪梵希女装等。 贵州茅台和lvmh集团同样也是彭博领域研究全球主要奢侈品行业指数的成分股，目前贵州茅台在这18只成分股中市值排名第一，lvmh集团排名第二。

那么，茅台和lvmh集团，哪个能卖酒，哪个能卖奢侈品？

根据lvmh集团的年度财务报告，企业报告期内的酒类产品总收入为48.35亿欧元(约人民币377亿元)，但在该集团6个大业务板块下，酒类产品报告期内的收入仅为12.86%——。 最高的是时尚和皮革制品，比例为34%。

年lvmh集团的总净利润为70亿2600万欧元(约人民币548亿元)。 其中，酒类产品利润15.04亿欧元(约人民币117.3亿元)，占全年净利润的21.4%，仅次于时尚和皮革产品的55.12%。

年，lvmh集团的毛利率为65%。 茅台年度报告显示，整体毛利率为91.31%。 具体来说，其他系列酒的毛利率只有53.55%，而茅台酒的毛利率达到93.5%！

彭博终端机数据显示，截至年底，lvmh集团总员工人数为12万人。 据贵州茅台年报报道，其在职人员总数为21237人。 并且近75%的在职人员教育程度为中专、高中及以下学历。

在研发方面，年，lvmh集团的研发支出为1.11亿欧元(约8.66亿元)； 茅台年报显示，其费用化研发投资6.1亿元，研发投资总额占营业收入的比重仅为1.57%。

房价才是背后的原因吗？

为什么原料价格几十元的茅台酒能卖到一千元？

茅台的山顶在哪里？ 现在入手茅台划算吗？

人们总是抱有同样的疑问，答案也层出不穷。 据媒体报道，去年11月，基金经理董宝珍在北大光华管理学院上课时解体。

我说生日蛋糕不是蛋糕，你能同意吗？ 婚纱照不是照片。 所以，这个精神商品有一个特质。 这个特质是什么呢？ 这类商品的价格一定会随着收入水平和工资水平的提高而上升。

同志们，这个法则意味着什么？ 那是点钞机。 不是点钞机吗？ 你开企业的话，这个东西的价格总是会上涨。 只要人的收入水平在上升，它就会上升。 但是，你的价格不会变。 利益是你的。 如果你有这样的企业，你的未来就很明确。

前几天，在深圳金斧主办的以“价值投资时代机遇”为主题的第二届私募大会上，贵州茅台忠实粉丝东方港口资产董事长达芬奇做了如下发言。

茅台一直在说菩萨给大家送钱来了。 贵州茅台公司的特点比生产烟草的菲利普·莫里斯好，但后者经过200多年仍有创新。 能长时间涨价的公司很少。

茅台1951年一瓶酒1.28元的出厂价，刚说到年969元，在计划经济时代每年增长5.6%，在市场经济的情况下，在这次不涨价之前每年增长14.5%。 如果茅台像菲利普·莫里斯一样涨价200年甚至1000年，只要中国的白酒文化不变，茅台的价值就无法想象。

每日经济信息(微信号) nbdnews )记者观察到，在各种观点理论中，人们对以下见解感兴趣:房价可能才是茅台销售额的幕后支撑。

国信证券在前几天的报告中指出，房地产周期与居民的支出水平没有明显的正或负关系，但会给居民的支出结构带来巨大的变化。

在房地产销售正常运行时间，居民耐用消费品支出增速明显上升，相应的非耐用消费品支出增速明显下降。 相反，在房地产销售下行时，非耐用费用增速明显上升，耐用费用支出增速明显下降。

年，房地产火爆销售，汽车、空调、冰箱、洗衣机等耐用消费品的销售额明显回升，但食品饮料、纺织品服装等非耐用费的诉求却十分萎靡。

饮料等非耐用品的费用诉求减弱，也从一些产品的ppi价格上涨率有所下降可以看出。

华融证券首席经济学家伍戈在之前的报告中也指出，由于房价和房租的暴涨，居民的支出结构发生了巨大的变化。

数据显示，城市居民的居住费支出从年开始大幅增加。 年以前，人均支出中居住类支出仅为10%，但在过去4年(注)年(年)，这一比重大幅上升到22。

伍戈表示，住房费用上涨挤压了食品、服装、教育等其他支出，老百姓不得不节衣缩食购买房子和住房，支出结构不断恶化。

有趣的是，从历史上看，白酒领域的收入与固定资产投资有很强的正相关。 中信建投证券在报告中指出，白酒领域不仅得益于富人/中产阶级人群规模的增长，也得益于固定资产投资的加速增长。

- -全年房地产、基础设施投资因水泥、建材等周期性领域严重产能过剩，增速持续放缓，茅台等高档酒价格也大幅下跌，其业绩增速也呈现断崖式下跌。 年前三季度，房地产、基础设施投资增速触底，衍生出的高档酒诉求促使茅五泸业绩回升。

年3月，华创证券首席战略解体师小王在《红周》记者采访中表示:“从年到2025年，中国将迎来45~49岁人口的支出高峰。 以热点城市房地产为中心……高端消费品比普通消费品景气明显。 ”

当然，必须指出的是，任何股票不仅仅是上涨或下跌。 因此，当更多人看到贵州茅台的投资价值时，投资者需要保持更加冷静。 说到底是“奢侈品”也有降价的时候。

本文不构成任何投资提案，进入市场有风险，请慎重投资。

经过记者蔡鼎

经过赵云