“B股昨大跌6.15% 人民币不该背全部“锅””

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◎经过记者贾运可胥帅

昨天( 10月17日)下午，沉寂已久的b股突然交易，最终以美元计价的上证b股指数( 000003 )下跌6.15%，中国港元计价的深证b指) 399108 )也下跌2.43%。 受此影响，a股也于昨日下午跳水，最终上证综合指数下跌0.74%，结束了此前的七连阳。 由于人民币对美元基准值昨日也大跌222个基点，持续刷新6年来新低，该市场不少观点将昨日b股的这笔交易归咎于近期人民币下跌。

然而，《每日经济信息》记者观察到，虽然b股下跌有人民币走弱的因素，但近期人民币走势已非消息，人民币至今未出现走势性破格。 b股的选择周一发生了这样大幅度的交易，此时用人民币弱势来解释似乎有点勉强。 至少，人民币不应该背负所有的“锅”。

事实上，一些市场分析师指出，b股下跌受到多种因素的影响。 例如，港股上周下跌2.59%，b股疑似下跌。 b股本身发展迅速方向不明，流动性弱，容易受到单一个人行为的影响，会发生大幅度的交易。

与此同时，记者上周五就国税总局关于《非居民金融账户涉税新闻尽职调查管理办法(征求意见稿)》公开征求意见，观察到中国将通过加强全球税收合作，打击利用海外账户避税行为

根据东兴战略，本周一是上述《征求意见稿》发布后的首个交易日，考虑到b股交易量少、筹码集中的优势，部分违规资金和避险资金外逃、b股暴跌推动a股调整的直接原因，在于 另外，也有人指出，从回归和关联性的角度验证，b股走势与人民币汇率几乎没有关联性。

b股下跌受到多因素的影响

10月17日，b股遭遇巨大地震，上证b股指数单日下跌6.15%，创下今年1月11日以来最大跌幅。 值得一提的是，b股这根大阴线不仅吞没了5月26日以来的涨幅，335.68点的收盘价为接近今年330.06点的新低。

面对这种情况，投资者不禁想——到底是什么原因导致了b股这样的交易？

“我认为这与人民币最近持续贬值有关。 》德圣基金研究中心研究员杨正飞对《每日经济信息》记者说，从10月10日开始，人民币对美元汇率中间价一直在下降。 中海外汇交易中心最新数据显示，10月17日人民币对美元汇率中间价为6.7379，较前一交易日下跌222个基点，创下一周来最大跌幅。

据记者观察，上证b股以美元计价，深证b股以我国港元计价。 昨日，上证b股的振幅也必须远远超过深证b股。 数据显示，昨日沪股中，凯马b、凌云b、汇丽b、东贝b股、大化b股等多只股票下跌，跌幅超过5%。 相比之下，深证b股中只有6只下跌幅度超过5%。

西藏琳琅投资王琳则告诉记者，即使人民币兑美元中间价在这一段时间内走弱，人民币仍未出现“破位”的迹象。 在这种情况下，b股昨天的反应完全出乎想象。 王琳的解体表明，b股此次暴跌可能还包括投资者不合理抛售的因素。

事实上，除了人民币近期下跌的影响外，市场上指出近期港股市场已经率先调整。 例如，上周恒生指数下跌2.59%，本周也持续下跌0.84%，b股昨日下跌疑似与港股下跌。

另外，美国货币基金新规即将施行，其中表示，所有货币市场基金在市场清偿压力较高时可以收取流动性费用，设置清偿限制，降低货币市场基金的兑换风险。 这可能是部分b股市场的资金提前撤出了。

不过，记者观察认为，从时间点来看，与b股昨日大跌最吻合的是国税总局上周五公布的《征求意见稿》。 国税总局表示，我国将加强全球税收合作，提高税收透明度，打击利用海外账户避税行为。 国内金融机构自年1月1日起按照金融账户涉税新闻自动交换标准履行尽职调查程序，识别本机构开立的非居民个人和公司账户，收集并提交账户相关情况，由国税总局定期与其他国家税务主管当局交换新闻。

对此，东兴战略分解指出，昨日b股下跌的“导火索”可能是汇率因素，但大跌可能是资金行为，b股流动性本身较a股差，因此个别资金行为可能导致市场大幅下跌。 国税总局上述《征求意见稿》发布后，部分违规资金或避险资金流失，或b股暴跌，推动a股调整的直接原因。

另外，也有分析指出，从回归和相关性两个角度验证，就趋势本身而言，b股与人民币汇率几乎没有相关性。

对a股的影响还需注意

值得注意的是，b股暴跌，a股昨天也受到了明显的影响。 从昨天下午2点开始，沪深综合指齐飞，最终分别下跌0.74%和0.94%。 对a股投资者来说，不管b股下跌是什么理由，是否对a股产生持续的影响都是很重要的。

遗憾的是，《每日经济信息》记者观察到，a股和b股的联动性似乎一直很强。

以今年为例，b股指数今年经历了两个阶段的单边下跌，最初阶段发生在1月份。 整个一月份，上证指数和b股指数的隐含了解程度非常高。 例如，1月4日、1月7日、1月11日，b股指数分别下跌6.82%、7.33%、8.06%，同期的上海证券指数也出现了5%以上的跌幅。

第二阶段发生在今年5月，5月6日至5月26日，b股指数跌幅达到10.02%。 同期的上海证券指数也从5月6日最高的3003.89点下降到26日的2781.24点，区间跌幅达到7.41%。

从过去的数据来看，b股似乎对a股也有一定的先行指示作用。 例如，年2月19日，b股指数当天下跌4.9%，完全打破了此前的上涨趋势。 受b股拖累，上海证券指数也于同日下跌，阶段性行情结束。 去年12月28日，b股指数下跌近7%，上证指数也下跌2.59%。 同样的情况在去年8月24日和8月25日也发生了，这两天上证指数和b股指数每天的跌幅都超过了7%。

“从历史数据来看，b股指数确实与a股保持着正相关，但这次似乎不同。 ”西藏林龙投资王琳表示，迄今为止，随着b股指数暴跌，上证指数也基本上以接近的幅度下跌。 10月17日，上证指数的跌幅远远小于b股。

王琳说:“此次b股的指示作用没有过去那么强，反映出a股投资者的情绪没有受到b股下跌的影响。 投资者可以多看看情况，关键还是看b股指数能否停止下跌，以及a股是否会下跌。 ”

一家机构认为，b股下跌未能诱发a股，相反，b股对a股反应迟缓。 据华泰证券称，自2001年b股向国内投资者开放以来，b股平均贴现率以历史平均贴现率(等于同一企业的B股价格/a股价格)为中心上升47.3% )。 牛市期间，b股平均贴现率上升，熊市期间经常下降。 这表明b股落后于a股波动。

华泰证券进一步指出，b股总市值小，对a股资金面影响小的b股和a股投资集团存在差异，如果重复度触底，可能会在情绪方面影响a股，但影响非常小。

但是，由于相同的经济、政治和社会环境共存，尽管市场参与者有差异，但影响基本面的因素却很相似。 因此，a、b股市场的动向也有比较强的相关性，这种相关性今后还会持续一段时间吧。