“猪价上涨“独木”难以支持通胀加剧 货币适度宽松环境不变”

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张利静

清明节假期，刘阿姨一大早去菜市场，打算为回家很难凑齐的孩子做饭，没想到花了100元就完事了。 菜还没有齐。 葱七块多一斤，香椿秧二十多块，更不用说猪肉了。 “今年猪肉的价格上涨很快。 如果孩子们不回来，我就不吃猪肉。 ’刘阿姨感慨良多。

“出去吃饭的话，肉变少，水煮肉的菜变多，吃排骨也有几百个。 ’有网友说，约会请吃红烧猪扒。 绝对是真爱。

数据显示，3月23日，全国猪平均价格为19.22元/公斤，比一个月前上涨10%，比去年同期上涨60%，突破年6月高点。 在南方许多省份，猪肉价格已经跌破10元/斤的价格。

股期的表现差异很大

西城区的肉食专卖店比往常冷清，营业员告诉中国证券新闻记者，春节后，产品价目表不断更新，价格不断上涨。

虽然3月是猪肉堆积的淡季，但今年迎来了意外的行情。 一头猪的利润高达1000元左右。 一个中型规模的养殖场去年一年利润达到1000万元，这个地方的长杨其冰(化名)已经高兴得合不拢嘴了。 “这样的行情很少见。 ”他说。

经过几年的不景气行情，杨其冰说自己这两年的运气好像“挖出了金条”。 一方面猪价在缓慢上涨，另一方面猪饲料玉米和豆粕却在逐年下跌。 “从去年来看，小猪的价格、猪的粮食价格、猪的饲养头数都创下了历史新高。 今年势不可挡。 ”

据悉，全国三元仔猪价格目前已打破年9月1日每公斤48.9元的历史最高点，平均价格上涨至每公斤50元以上。

受益于猪肉价格上涨，猪收入高的上市公司业绩不断上升。 回顾近期市场表现，a股逐渐回暖、吸金上涨，原油表现相当反弹，但与全年价格上涨率超过60%的猪肉相比，均为“毛毛雨”。 猪的价格走势在基金经理们的谈话中，越来越频繁地被提及。

“猪行情已经启动”，北京一家股票私募徐告诉中国证券新闻记者，从发布年报的a股企业情况来看，受益猪价格上涨，相关企业净利润较去年同期大幅上涨。 例如，根据牧原股份年报，净利润比去年同期增长超过600%的该企业生猪销售占有率将达到99.98%，企业预计年一季度净利润最高将达到3.5亿元。 另外，猪产品收入近五成的雏鹰农牧年也开始消除赤字，实现净利润23100.21万元，比去年同期增长225.43%。

“猪价高峰袭来，促使上市公司利润空之间的上升。 ”徐先生表示，猪肉相关概念股近来不断活跃，成为热钱追捧的对象。 他表示，基金经理们已经开始了“猪”概念上的布局，资金继续主要围绕三条主要主线流入。 一个是猪类上市公司，业绩弹性很大。 二是基于养殖公司补栏积极性提高的预期，资金开始关注饲料和动物疫苗类的相关股票三、其他相关品种，如鸡、鸭、鱼类养殖公司，由于可替代性和跟随性，有望在利润空之间逐渐上升。

据中国证券报记者统计，3月17日至目前，a股养殖业和农产品加工板块资金净流入现象十分突出。 股市方面，养殖业板块资金一时流入约20亿元，农产品加工板块一时流入50亿元。 然后，期货的“猎人”们也开始了与养殖业密切相关的“糟粕狩猎”。 从大宗商品的角度看，豆粕是与猪肉关系最密切的大宗商品之一。 数据显示，同样的饲料，玉米饲养费占总费用的50%-60%，豆粕饲养费占总费用的90%以上。 另外，猪肉和鱼类的可替代性很强，对饲料菜单的兴趣也提高了。

据统计，3月25日至4月1日，豆粕期货总持仓10万多个(单边)，同期玉米持仓约12万多个)单边)； 菜单期货的仓库增设更早开始，到3月25日为止的一周内，菜单总仓库增加了13万手。 粗略估算，该股期两市养殖、加工、饲料等板块流入资金百亿元左右。

但是，与股票“猪的概念”多头或抗跌行情不同，上周双粕期货连续下跌。 浙江一位操盘手戴先生参考股票的利多预期，多做期货，反而赔得很惨，出局。 “这个行情太不可思议了。 ”他说。

据中国证券报记者统计，截至3月17日，同花顺农产品加工板块涨幅约15.7%，养殖板块涨幅约17.2%； 期间，一股唐人神在量大幅增加的合作下，涨幅约为40%。 同期市场上，文华财经粕期货指数涨幅仅2.5%，豆粕期货指数涨幅不到1%。 “猪的概念”的股期分化上周尤为明显，在股市农产品加工板块顽强热销的情况下，“双粕”不堪一击，纷纷下跌。

对此，期货分析师解释称，两者的投资逻辑各不相同，股市侧重于利润表现，市场投资侧重于供求方面的改善情况。 目前，国内豆粕在基本面上的供需平衡僵局难以打破，猪的补货速度太慢，无法支撑豆粕的价格，很多人顽固抵制，但显然不敌大多数人。 另一方面，二季度水产旺季准备商品的启动有望推进菜单上“破冰”的诉求，但国内急剧增加的ddgs进口量也不容小觑。 再加上整个菜单的价格缺乏独立性，豆粕影响较大，很难找到二季度的亮点。

猪的价格有逗号

对基金经理来说，“猪的循环”的魅力不仅仅在于“猪的价格上涨”这一简单的事情。 投资者不会忘记这个事件。 “猪周期”对cpi有影响力，cpi走势是决定货币政策走向的重要参考指标之一。

一位分析师表示，2月份cpi涨幅达到2.3%，一个重要原因是猪肉价格比去年同期上涨了25.4%。 据测算，cpi全年猪肉权重约为2.9%，也就是说猪肉价格上涨1%时，cpi将上涨0.029%左右，猪肉价格上涨34%时，cpi也将上涨1个百分点。

“但是，年的情况可能有所不同。 猪肉价格对cpi的影响可能会减弱。 因为在cpi的权重中进行了调整。 据估计，猪肉价格的权重将从去年的3%降至2.34%，并会随着猪的价格大幅上升，从而降低cpi的振幅。 ”业内人士是这样认为的。

发现猪肉是中国cpi商品篮子中262个基本分类之一。 根据价格的不同，cpi商品篮的各商品和服务的比重也发生了变化。 从整体上看，cpi商品篮的猪肉比重在3%左右波动。

根据美林投资表理论，在通货膨胀到来之际，商品投资是投资的主要选择，股票次之。

一些投资者认为，从这个角度来看，大宗商品的金融属性将进一步提高，大宗商品整体将受益。 这也是春节以后大宗商品集体反弹加剧的原因之一，cpi数据与商品价格互为因果正反馈。 从细节来看，与股票一样，金融属性整体上有所提升，但行情会因基本面而分化。 “如果cpi实际上会上升的话，从应对通货膨胀的观点来看，最受瞩目的品种是铝和糖。 因为从基本面来看，大部分商品的生产能力都不够。 ”

但是，虽然去年猪肉价格的上涨有助于cpi的上升，但有学者认为，如果年内没有猪肉价格的明显上涨，食品价格也有可能出现负增长。

业内人士表示，如果年猪价格坚挺，将提高年平均cpi水平，但养猪业补栏回暖和仔猪价格重复创新高，表明供给侧已经在积极上涨空之间 目前，基本面形势依然是经济下滑压力较大，内外需求减弱，猪价上涨的“独木”难以支撑通胀加剧，今年货币适度宽松的环境材料不会改变。

猪的价格还能飞多远？

一位常年与“猪”打交道的批发商总结了猪肉市场20多年来的变化规律，称几乎每3至4年，猪的价格就会有“高低轮回”。 例如，2004年、2007年，出现了年均猪价高峰，年猪肉价格再次连续上涨。

所谓猪循环，据业内人士介绍，可以理解为猪肉价格暴涨——母猪储藏室数量大幅增加——猪供应量激增——肉价格下跌——饲养者大量丢弃母猪——猪供应量减少——肉价格再次上升的循环。

那么这次，猪的价格进入了哪个阶段呢？

3月22日，大庆市物价监督管理局发布预警新闻，称该市猪粮比例进入黄色预警区，建议养殖户不要过度填栏。 数据显示，截至3月20日，该市猪平均上市价格为每公斤18元，比去年同期上涨47.5%，玉米价格为每公斤2元，猪粮价为9:1，大幅超过盈亏平衡点6:1，进入黄色预警区域。

这不是个别情况。 根据3月19日国家发改委发布的信息，全国生猪粮食价格为9.13:1，进入黄色预警区域。

猪的粮食比率，通俗地说，就是猪的价格和猪的主要饲料玉米的价格的比率。 猪价与玉米价比为6∶1时，猪养殖基本处于盈亏平衡点。 猪的粮食比例越高，证明养殖效益越好，反之越差。 猪粮比例越高，种植户埋栅栏的积极性越高。

回顾往年低迷期的艰难时期，杨其冰对填栏持非常慎重的态度，但与他不同的是，河南某养殖小户史先生已经开始平整土地，扩大猪场。 今年，他家存钱罐里的猪从去年的50多头增加了近100头，母猪也从去年的6头增加了5头。 他做出这个决定是因为今年持续上涨的猪价。

根据目前的猪粮价格，史先生告诉记者，一头猪吃700斤饲料，每吨便宜200多斤，所以一头猪要节约100多斤饲料价格。

“猪的价格通常与养殖用饲料即谷物的价格成正比。 通常在1:5或1:6之间。 现在猪肉超过20块1公斤，没有理由这么贵。 ”双汇快速发展总裁游牧预测，猪肉价格将在极短的时间内开始下降。

根据发改委的价格新闻，目前用作主要猪饲料的玉米平均价格为每公斤2.1元，也就是说与猪肉价格相对应的是每公斤10-12元，只是时价的一半。 游牧说，第一季度已经结束，但第二季度是猪上市旺季，现在进口猪肉的价格也不高。 中国的进口量比一年前增加了一倍。 这是因为我相信猪的价格很快就会下降。

根据中国海关的统计数据，年中国总进口猪肉量比去年增加了213000吨或37%。

游牧说，自己未来一两年的首要任务之一是管理完整的价格，“管理购买，具体以从美国进口的猪肉为保障来管理价格，不在的情况下采取不同的购买战略”。 例如，在猪价格低的第二季度增加进货量，结合现货和期货，“猪肉可以冷冻贮藏一到两年，但也可以是美国的标准”。

生猪期货的提出由来已久，但没有得到实质性的快速发展，业内人士认为，这个工具是完全必要的。 我国国产猪期货上市面临着生猪品种多、价格参差不齐、鲜肉保质期短等障碍，但目前期货上市的盈利因素已经显现出来。 随着近年来规模化养殖的迅速发展，大量散装农户退出、饲养和猪肉标准化程度的提高、冷链的建设不断完善。 可以看出，猪期货上市的条件越来越完备，时机已经出现。