“场外配资大限将至 尚余三成账户待清理”

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◎经记者王砚丹

9月30日是证监会对配资规模在100亿元至150亿元之间的证券公司清理配资的截止日期。 许多证券公司的融资规模在这个范围内，证监会此前表示9月底前必须清理大部分融资账户，因此本月末被许多行业人士视为融资清理的“极限”。 (两家筹资规模超过300亿的证券公司，清理截止日期为10月底。 9月17日，证监会公开表示不做“一刀切”，但截至23日，场内没有整理三成以上的筹资账户，市场观察力基本集中在这里。

整个9月，市场走势几乎都与筹资信息相关，引起了证券公司、信托、投资者各好处方的不同需求。 随着融资整理进入尾声，市场是否接近底部？ 《每日经济信息》记者观察到，目前市场融资结余规模已经接近近一年来的新低，市场上账户透明度和可管理性大幅提高。 许多证券公司表示，消化9月最大的意大利空后，市场有望在第四季度迎来复苏。

有近7成的异地资金得到了整理

根据证监会最近透露的进展，截至9月23日，已清理完毕的异地筹资账户比例从上周的64%增加到69%。 恒生、铭创、同花顺等3家技术系统已经停止或限制了功能。 从整体来看，清扫工作比较平稳，效果也很好。

证监会新闻发言人张晓军表示，现阶段清理整顿要点是尚未清理完毕的部分，证监会也已向各地证券监督局下发文件，单方面解除合同，不轻易“一刀切”，对符合合规要求的账户 证券企业应积极与客户协商，继续采用多种合规承兑方式，通过非交易名下变更、“红色清除·蓝色逆向”等方式将违规账户资产转入同一投资者账户，或取消新闻系统外部访问转为合法账户等方式解决

张晓军表示，目前异地筹资账户所有者积极配合清理工作，强制平仓比例偏低。 但不可否认，场外资金清理对9月市场仍有较大影响。

排名靠前的“涉伞”股票暴跌

根据规定，通过软件访问的双孢蘑菇信托的筹资账户要求在9月底之前关闭。 伞形信托在今年上半年的a股市场上走牛起到了重要的意义，但是它到底有多大的规模还没有确切的数字。 一个市场的人预计高峰期将达到7000亿元。 根据华泰证券9月18日的研究报告，伞形信托的规模已经不足2000亿元。

方正证券研究所非银金融高级拆资师林喜鹏介绍，根据他的调查，目前筹资账户仓位一般不高，空仓位和非常少的仓位较多，平均在10%以下，停牌高的个股占比应该很高。 但是，“清伞”的杀伤力依然很大。 许多股票，特别是高位挂牌停牌后，重新挂牌的股票大幅下跌。

据报道，如9月16日复辟的海金食品( 002702，sz )，西藏信托-中信中金1号塞利信托持有企业股532.02万股，是企业第三大流通股东。 另外，中融信托-融享4号结构化信托、中融信托-融临6号结构化信托等出现在企业前十大流通股东名单中。 6月30日至9月16日停牌，海欣食品随后遭遇4字下跌。

另一只信托重仓的个股*st厦华今年1月1日开始停牌，再上市后*st厦华连续5次停牌。 对投资者来说有点高兴，因为它的上升都只有5%，这个杀伤力比较小。

据《每日经济信息》记者统计，目前恒立实业( 000622，sz )、通葡股份) 600365、sh )等10多家塞利信托持有的上市公司的股票处于停牌高的趋势。 从目前的市场情况来看，如果指数不能大幅上涨，这些高位停牌的“涉伞”股的命运将备受瞩目。

上海市的融资余额创下年内最低

场外资金的整理也不应影响投资者的信心。 根据花顺ifind的统计数据，截至9月25日(上周五)，上海市融资余额降至5791.64亿元，创年内新低。 深市融资数据尚未公布，但周四融资余额也降至3491.53亿元，恢复到今年1月的水平。 9月2日至9月24日，两市融资余额已经连续15个交易日低于1万元。

事实上，为了方便投资者的操作，许多证券公司纷纷放宽了场内两项业务的风控指标。 国金证券9月18日大修两份合同，大幅变更了追保和强平的执行标准和执行程序的。 新修改合同后，国金证券融资客户对维持担保比例的要求下降了10个百分点，此外投资者还可以申请展览会。 另外，证券公司将原本称为两融标的股票重新加入融资标。 例如广发证券重新加入中国中车等。

但是，《每日经济信息》记者表示，经过a股长达3个月的调整，场内的杠杆率水平在短期内没有怎么上升。

一位私募相关人士向记者指出，目前市场不好，但融资利率过高是使许多投资者谨慎的重要原因。 “即使多次降低利率，证券公司的融资利率基本上也是8.35%。 货币基金组织一般年收益在3%以上。 用融资买一只股票，如果半年内涨幅达不到6%以上，最好去买货币基金。 不需要承担变动的风险。 当然，如果市场是牛市的话就另当别论了，但是没有人会认为那个时候8%以上的融资年利率变高了。 ”

中金企业也指出，目前a股融资结余占总市值的比重已经接近其他市场比例，但a股自由流通市值仅占约40%，因此融资盘占自由流通股的比重仍明显高于3%的国际平均水平。 综合来看，a股场内融资最激烈的杠杆化阶段可能已经过去。 但是，如果市场持续低迷，投资者会因为利润困难而提高融资价格，目前为8.5%左右)选择积极降低杠杆，融资结余可能会进一步下降。

第四季度a股转为复苏了吗？

经过连续杠杆化的过程，业内人士开始对第四季度的市场感到乐观。

华泰证券表示，这一轮融资账户的清理要点是实现账户可管理、可透支，不造成大量隐性账户的不明确性。 前期最大资金已清理完毕，最坏的情况已经过去，未来小资金清理有利于市场规范化，对市场的冲击比较有限。 前期场外融资导致的市场暴跌不利于吸引投资者合理投资。

申宏源也指出，经过又一次惨烈的下跌，市场逐渐接近价值底部。 特别是，微弱的加权蓝筹股，无论是市盈率、市净率还是市盈率，都接近或低于历史上的一些重要底限。 但是，深圳市场目前综合评价值仍然很高，一些领域和个股评价泡沫有待解决。 “从各种迹象来看，近期企业在市场早期周期领域和低估值领域的稳定反弹，证明了资产配置开始向投资时钟方向转动。”