“6、7月发行大提速 ABS全年规模预计达3000亿”

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◎经过记者夏菲

据不完全统计，截至昨日( 7月29日)，今年6、7月信贷资产证券( abs )发行规模合计达957亿元，其中6月发行规模为573亿元，7月为384亿元，今年前5个月abs发行规模仅为56亿元。

“( abs )发行规模急剧扩大，与信贷退出有密切关系。 》一位私募相关人士向《每日经济信息》记者表示，全年的节点、国有大型银行和股份制银行大多面临新增融资规模限制或资本充足率低等压力，表内资产转移表外十分必要，abs正好是合适的出口。

中债信息abs团队负责人郑佳对《每日经济信息》记者表示，信贷资产支持证券的发行规模将进一步扩大。 由于注册管理发行正式施行，证券化产品的发行效率得到了提高。 另外，预计年发行规模为3000亿左右。

“从整体趋势和各银行的动力来看，( abs )的规模有增大的趋势。 ’一家股份制银行资产证券化业务的负责人对记者说。 但是，目前最大的问题是市场上很难找到高质量的资产，银行没有合适的资金通过资产证券化回流，这是abs规模扩大的最大障碍。

不良资产证券化有望重新开始

年上半年，资产证券化市场进一步增长，共发行了33个单贷资产支持证券，总额达到1151.97亿元，增速显著。

对此，郑佳表示，项目储备丰富，利率持续下降，政策红利释放是推动资产证券化市场释放量的首要动力。 她预测，下一阶段信贷资产证券化产品的发行规模将进一步增加，年发行规模将达到3000亿左右。

对比下一个市场走势，郑佳预计，对于auto loan abs、rmbs、支出信贷abs等同质性较强的abs产品，注册发行更有优势，这类产品的发行行动力也将加强，下一阶段，中国信贷资产证券化市场的产品结构也将优化。

此外，基础资产类型将更加丰富。 其中，不良资产证券化有望重新开始。

关于不良资产证券化，截至2008年，建设银行和4大资产管理企业共发行4个不良资产支持证券后，为防范金融风险全面暂停。 在今年5月国新办公室举行的政策简报中，潘功胜央行副总裁表示，开展不良资产证券化有助于拓宽商业银行不良贷款处理渠道，加快办理速度，提高商业银行资产质量。

信用诉求不足或受到阻碍

“现在最大的问题是，好的资产变少了，资产空了，有钱也没有地方投。 ”上述股票相关人士表示，如果不受信用诉求不足的影响，abs的规模将持续上升。

央行最新公布的数据显示，上半年金融机构人民币各项贷款余额88.79万亿元，比去年同期增长13.4%，增速比上期末低0.6个百分点，1~6月份增长6.56万亿元，比去年同期增长5371亿元。

在增长方面，公司和其他部门的短期贷款和票据融资比去年同期增长2320亿元，达到2.16万亿元，中长期贷款比去年同期增长1672亿元，达到2.31万亿元。

对此，业内人士表示，短期贷款和票据融资的上升，往往表明公司缺乏有效的信用诉求，公司贷款最大的用途是满足流动性诉求而不是长期投资。

郑佳认为，除信用诉求不足外，在当前经济增长率存在下行压力的情况下，还存在商业银行高质量客户减少、会计年龄大、信用水平高的贷款存量减少、游泳池资产筛选难度增加等问题。

记者观察到，为了应对目前市场的难题，银行也在不断优化abs项目。

7月16日，宁波银行发行了市场上首次使用循环结构设计的信贷资产证券化产品“永盈年第一期费用信贷资产支持证券”。 这个项目在支付顺序的设计中使用了创新结构设计。

资料显示，该项目基础资产池的贷款均为正常类个人贷款，整个交易分为信托运营期和信托摊还期。 信托运营期间，项目不偿还证券本金，信托本金账户内的余额进入用于持续购买新合格资产的信托摊还期后，信托本金账户内的资金将用于合格投资，基础资产不再购买。 各优先档案和二级档案证券分别在预期还款日和预期到期日按先后顺序偿还本金。

据了解，循环结构可通过短期资产循环认购，用于支持期限较长的证券，不发生基础资产期限与证券期限的不匹配问题，可应用于个人贷款、信用卡应收账款等产品证券化。

郑佳还指出，近期发行的abs产品出现了两个新的优势。 一是入池资产同质性高的产品调整，如汽车贷款、住房贷款项目立项比重的提高。 二是产品设计不断优化，通过贷款池组合和结构设计提高加权贷款利率，降低区域、领域和借款人集中度，避免借款人加权信用等级下降的问题。