““国家账本”出炉：中国能应对1.5次金融危机”

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◎经过记者胡健

半年经济数据公布前，国务院总理李克强在经济座谈会上多次谈到“去杠杆”问题。 负债率到底怎么样？

最近，中国社科院发布的《中国国家资产负债表》报告显示，2007~年，国家总资产从284.7万亿元增加到691.3万亿元，增加406.6万亿元，年均增加67.8万亿元。 同期，国家总负债从118.9万亿元增加到339.1万亿元，增加220.2万亿元，年均增加36.7万亿元。

数据显示，国家负债率从41.8%上升到49%，上升7.2个百分点，年均上升1.2个百分点。

但是，这仍然是厚厚的“国家账目”。 报告作者之一、社科院国家金融快速增长研究室副主任张晓晶在发布会上表示，假设在金融危机导致gdp下跌30%的情况下，中国352.2万亿2000亿元的净资产能够应对1.50万亿元的金融危机。

主权债务危机发生的概率小

在国家总资产住宅、土地、公司等非金融资产中加入对外净资产(对外投资)。 我国352.2万亿元净资产中，土地净资产占两成，居民净资产占三成，公司净资产占四成，对外净资产占5%。

报告显示，全年中国国家总资产691.3万亿元，总负债339.1万亿元，相应净资产352.2万亿元，其中净金融资产16万亿元。 2007~年，国家负债率从41.8%上升到49%，整体负债率上升较快，其中2009、年上升明显。

财税专家李文海告诉《每日经济信息》记者，国家总资产是衡量一个国家综合国力的主要指标之一，但对经济现状和未来政策建议的启发性很小，不能清晰地应对结构问题。 不同类型的资产负债表对经济运行的监测和调控更有意义。

在细分项目中，首先需要关注的无疑是国家主权债务状况。 主权资产负债表的主权资产是指政府拥有或管理的资产，包括其他可动用资源在内的主权债务是指政府直接债务和隐性担保产生的或有债务。 报告显示，2000~2000年，中国主权资产从35.9万亿元增加到227.3万亿元，增加191.4万亿元，年均增加13.7万亿元。

这14年来，国有公司的资产，特别是非金融国有公司的资产和国土资源性资产增长最快。 其中，国有公司资产增加126.4万亿元，年均增加9万亿元，对主权资产增长的贡献率为66%。

同期，中国主权债务从21.4万亿元增加到124万亿元，增加102.6万亿元，年均增加7.3万亿元。 其中，国有公司债务增加55.2万亿元，年均增加3.9万亿元地方政府债务增加26.4万亿元，年均增加1.9万亿元。 国有公司债务和地方政府债务对主权债务增长的贡献率分别为53.8%和25.7%。

报告显示，中国的净主权资产额在宽口径和窄口径评估的基础上均为正值，这表明中国政府拥有足以弥补主权债务的主权资产。 因此，长期以来，中国发生主权债务危机是很小的概率。

另外，必须在估算居民、非金融公司、政府和金融机构四个部门的杠杆率的基础上，加上整个社会的总杠杆率。 年末，中国实体部门(不包括金融机构)债务规模为138.33万亿元，实体部门杠杆率为217.3%。 年末中国经济整体(包括金融机构)债务规模为150.03万亿元，社会整体杠杆率为235.7%。

地方政府净资产78兆

在政府债务中，地方债务风险仍然是最引人注目的副本。 截至年底，地方政府总资产108.2万亿元，总负债30.28万亿元，净资产77.92万亿元。

其中，债务人比较大的两个项目是借款和债券融资，与地方融资平台相关的银行贷款、城投债和基建信托仍占很大比重。

国家资产负债表研究中心主任认为，地方债务风险整体可控，地方政府基本不存在无法偿还债务的清偿力风险。 “但值得注意的风险点是，地方政府债务增速依然很高。 筹资趋势多，混合债务集中到期偿还的流动性风险不容忽视的地区和部门的局部风险值得关注的现有债务基础上有一定不可持续性的债务风险在扩大。 ”总是新的表示。

在新闻网经济学家年会夏季论坛上，原中国进出口银行董事长李若谷就地方债务、影子银行表示，这个问题太严重了。 但从总量来看，中国的政府、政府平台等债务远远低于发达国家。

“从运营模式来看，中国影子银行和地方平台还是用于基础设施建设和实体经济，没有用于社会福利等方面。 ”李若谷说，从长远来看，它应该有利于增强经济增长后劲，具体情况应该具体拆解，地方债确实是个问题，需要采取措施处理，但不应该炒作。

今年3月和6月，财政部分两次地方政府债券互换存量债务额分别达到1万亿元。 置换用途均为偿还鉴定明确的截至年6月30日政府负有偿还责任的债务中年到期的债务本金，共计1.86万亿元。

李克强总理也致力于这一方法，确定“在中国，地方政府的债务并不直接支付福利，首要的是进行基础设施等的投资，这是有回报的。” 我们置换的所有债务都是中央财政发行的，可以说背后有中央政府的信用和能力。 “地方债置换在处理短期的地方政府经济财政负担方面有很大的利益，是‘应急’，也显示了国家财力的雄厚。” ’李文海表示，债务置换延缓了地方政府短期的还款压力，也减轻了地方政府的利息负担。 置换发行的地方债期限通常为3、5、7、10年，发行利率大多等同于同期国债的收益率，远远低于银行和信托贷款。