“A股“牛面熊心” 融资盘冬至染伤寒”

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经记者王砚丹

冬至，a股市场迎来了此次行情启动以来最极端的“一九”行情。 一方是银行、电力等极少数重股暴力上涨，另一方是大量股票下跌。 在昨天( 12月22日)的收盘价中，上海综合指数上涨0.61%，收于3127.45点，接近时隔5年的高点，但当天仅上涨约300股，近300股跌停。

另外，被称为“牛市催化剂”的融资余额上演“三级跳”，在连续突破8000亿元、9000亿元大关之后，上周五，沪深两市融资余额达到10001.5亿元，首次突破万亿元大关。 购买中小股票的融资者现在怎么样了？

从零融资到万亿股回到原点

这是一个历史性的时刻，自去年3月31日融资融券以创新业务为名上市以来，已经过去了1147个交易日。 两融业务刚开始的时候，参加的证券公司和投资者很少。 年3月31日当天收盘后，融资余额仅为649.56万元，融资余额为9.5万元。

此后，两市融资余额突破10亿元，消费40个交易日的100亿元，用光129个交易日； 到了年1月17日，两市融资余额突破1000亿元，花费了514个交易日。

此后，两融业务迅速进入加速期。 从1000亿元到1万元，只花了465个交易日。 特别是进入7000亿元后，进入了爆发期——11月3日，融资余额首次超过7000亿元，11月26日突破8000亿元，花费18个交易日； 12月8日突破9000亿元，花费9个交易日的12月19日突破1万亿元，使用时间缩短为8个交易日。

《每日经济信息》记者表示，感兴趣的是，上证指数也在此期间历经沉浮回到原点。 年3月31日，上海综合指数收于3109.10点，上周五收于3108.60点。

金融股成为融资的重点地

从统计数据来看，证券商股无疑是拉动融资余额上升的主力，从其权重板块的特点来看，也是上海综合指数重回3000点大关的领头羊。

根据同花顺ifind的统计数据，11月1日至12月19日，沪深两市融资余额增至排名前10的证券商股(包括广发三宝之一的辽宁成大)。 其中既有股价上升的主要原因，也有资金净流入导致融资余量大幅增加的原因。 证券公司龙头中信证券11月1日至12月19日融资结余增加164亿2700万元，排名两市第一。 股价从13元附近最高上涨至33.30元，涨幅超过150%。 目前，中信证券融资余额为12.23亿股，占其流通股的12.39%； 融资余额也达到240亿4200万元，排名两市第一。

另外，在融资余额的绝对增加额中，海通证券、方正证券、兴业证券排名第二至第四，净增加额分别为76亿2700万元、28亿7500万元、28亿3300万元。 12月19日当天，两市融资余额从第二位到第四位分别为中国平安、浦发银行和兴业银行，金额达到212.90亿元、125.87亿元和119.80亿元。 由此可见，金融板块是当前融资市场的中坚力量。

另一个数据更能证实这一现象。 在申万一级领域的分类中，截至12月19日，非银金融和银行领域的融资余额分别为1355.81亿元和816.38亿元，共计2152.19亿元，占总融资余额的21.52%。

融资买入小盘股遭遇下跌

股市上永远都有人在高兴和担心。 由于市场价格小，仅有的市场价格一股融资的绝对金额是无形的，但这并不意味着融资者没有被注意。

从融资结余占流通股的比例来看，12月19日，深市排名第一的是电广媒体，融资结余1.74亿股，融资结余26.26亿元，虽然无法与中信证券等巨无霸相比，但仍占流通股比例的24.81%，为24.81%。 创业板科技、数字视频、国民技术融资结余占股票流通股的比例也达到了23.69%、21.68%、21.37%。

这些股票的走势不理想。 12月份截至昨天收盘，媒体下跌6.84%。 燃制科学技术、数字视频、国民技术也有了一定程度的下跌。 特别是昨天，这3只股票分别下跌5.50%、9.97%、9.94%，高位融资者可能有被平仓的风险。

但是，根据同花顺ifind统计数据，面临这一风险的中小盘股可能不少。 特别是考虑到昨日两市近300股跌停的情况——据其估算，目前中小板北纬通信、山东墨龙和创业板欧比特、华平股融资者损失可能最大。 其中，北纬通信融资者平均持仓价格为26.31元，22日收盘价，亏损幅度约为27.33%； 山东油墨贷款人平均价格约为11.85元，损失幅度约为23.63%； 欧元比特和华平股融资者的平均损失约为22.84%和21.67%。

“黑天鹅”警告高杠杆化的风险

根据两细则，贷款人保证金的比例必须在50%以上。

根据《每日经济信息》记者的计算，在某交易账户资金100万元，保证金比例为50%，纯理想市场环境下(只计算股价损益)，融资人理论上可以融资购买200万元的证券。 如果不用自己的本金，按目前证券公司通用的强平线130%计算，股价下跌20%，也就是说损失40万元后，其维持担保比率将触及强平线。 如果此时没有追加保证金，在强势拉平后，融资者的本金损失幅度达到40%。 达到最大融资杠杆化的情况下，自有资金和融资资金将全部用于购买股票，以本金100万元的价格共计购买300万元的股票。 如果股价下跌33.33%，没有补充保证金，融资者的账户就会出现不还债的所谓“爆仓”。

最近三只“黑天鹅”的出现也警告了投资者高杠杆“恶魔”的一面。 獐子岛、成飞集成、比亚迪中小型板块3股均因不同原因遭遇暴跌。 在因獐子岛业绩大亏和成飞重组失败而回升后，均连续3波跌停，比亚迪a股因H股于上周四停牌。 此后，3只股票均出现反弹，但周一再次回升下跌势头。 獐子岛、成飞集成和比亚迪当天分别暴跌5.29%、7.79%、7.10%，再次创下阶段性新低。