“国开证券：加息冲击有限 大盘仍将保持强势格局”

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大盘在突破年线后仍保持明显的强势特征，加息的负面影响也比较有限，后市a股仍有望维持震荡向上的格局。

利率上调的冲击有限

19日晚，受央行突然宣布加息的影响，周三两市大盘直接低迷。 但是，指数回调正是近期空资金逢低介入的难得机会，在买入订单的推动下，股价指数很快远离了低点。 市场人气再度回升，股价指数再次创下本轮反弹纪录，成交量近期也维持在较高水平。

央行加息的首要目的是对抗通胀预期。 近几个月来，cpi数据连续上升，很可能在即将公布的9月份cpi数据将重新创新。 由于负利率的情况持续已久，通胀压力越来越重，央行在这种情况下选择加息有利于缓解目前负利率的局面。

加息对资金密集型领域有一定的负面影响，但从整体来看，央行3年后恢复加息，证明政策对未来宏观经济形势保持乐观，在gdp仍保持高速增长的情况下，基本面稳定有利于货币政策收紧。 因为，小幅加息不会对实体经济和股市造成太大的冲击。

股市吸引资金

长假后开始的这场行情，全球流动性泛滥预期是推动a股上涨的最根本因素，加息也难以改变资金面的宽松现状。 为了阻止日元升值，日本政府于8月下旬向市场注入了巨额资金，并于10月5日宣布再次下调利率。 在美国，为了应对经济衰退，联邦储备系统理事会最近也表示有可能出台新的量化宽松政策，推动美元持续下跌。 由于货币供应的快速增长和美元贬值，人民币被动升值，促使热钱大量涌向中国。 在人民币预计将再次进入加息周期的情况下，海外游资进入中国将获得汇率上涨和利差扩大的双重利好，中国市场对热钱的吸引力也将大幅增强。

由于人民币升值的压力不断加大，人民币资产成为最有前途的资产。 据统计，9月新增外汇储备1005亿美元，为1997年1月以来月度最高，明显是在联邦储备系统理事会采取宽松货币政策的背景下，境外资本流入加速。

在国内，由于投资渠道比较有限，最能容纳大量资金的行业是住房市场和股市，目前房地产领域仍受到政策的持续调控，领域的高增长势头将受到抑制，资金介入热情将大幅降低。 因此，房地产领域对资金的“挤出效应”使股市成为资金选择投资的方向。

保持坚强的架势

本轮行情最明显的特点是资金推动型强制空式上涨，随着大量资金流入大盘股，沪指一口气突破年线后持续进入3000点。 市场在10月18日出现天量成交后，明显震荡，被证明多空分支加大，但有色、煤炭等板块的强者恒强与其他小盘股再次上涨相提并论。 最近，两个交易日费用和调整充分估值特征明显的中小盘股再次崛起，证明市场发挥着多动力。 资源股、涨概念、新兴产业概念成为推动市场的三条主线，板块和股票的活跃持续强化市场赚钱效应，保持市场强势格局。

我们认为，在美元贬值趋势没有根本好转的情况下，流动性充裕的局面将继续维持。 市场连续上涨后，虽然累计了较大的涨幅，但在经过连续的高位转换后，市场的浮动筹资也得到了充分消化。 因此，大盘调整空之间比较有限，后市预计将继续上升。 从操作的角度来看，总体上在多事情的氛围中，每次小幅调查都是增加仓位的机会，建议继续关注资源股、金融股以及与人民币升值相关的航空空股。