“法国希腊大选 欧元区变天？”

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不管你承认与否，欧洲所有身体的命运都与法国总统选举密切相关。 社会党领导人奥朗德上任后，法国年轻人更容易找到工作，当地中小企业因减税而更充满活力。 但是，这“增长保证”背后的代价也是惊人的，奥朗德反对以默克尔紧缩为中心的危机应对政策，因此将动摇法国未来财政稳定和应对“欧洲都柏林危机”最隐含的核心组合——德法轴系。 另外，前面提到的法国选举结果刺激了希腊政党内部反救助力量的崛起。 希腊退出欧元区的风险进一步增加了。 受上述选举因素的影响，欧元兑美元失去了1.3个重要关口。 欧洲的前景再次陷入了巨大的不确定性。

/法国大选/

奥朗德上台拉开了“劫富济贫”的大幕

经过记者杨可望眺望张雨

失业率上升至近10%，达到12年高点的一季度增长为零，经济停滞； 政府债务占gdp的比例上升到85.8%，远远超过欧盟规定的60%的警戒线。 在这样严峻的经济形势下，法国的选举结果终于平静下来。 到底是什么让民众做出了现在的选择？ 再回去整理一下奥朗德和萨科齐两位竞选者的国内经济政策吧。 答案可能藏在其中。

根据欧洲智库openeurope和英国bbc网站大选前的提醒，来自左派的社会党奥朗德和来自右翼政党人民运动联盟的萨科齐，两者在税收、就业、公共财政、银行改革等经济行业都有各自的主张。

以税收方面为例，奥朗德主张对年收入超过100万欧元的富人征收最高税率75%，对年收入45万欧元以上的人征收税率45%的所得税，并对巨额遗产征收附加继承税。

萨科奇方面没有比较富裕阶层的新税收政策。 此外，奥朗德还计划将大企业税率从33.5%提高到35%，中小企业和中企业税负分别降低到15%和30%。 另一方面，在就业部分，奥朗德希望通过政府补助向年轻人提供15万个就业机会，萨科齐承诺将法令化为失业者提供就业培训的措施。

在公共财政问题上，奥朗德承诺将公布200亿欧元的支出计划，希望法国在年底前达成欧盟财政赤字占国民生产总值3%的规定，目前这一比例为5.2%。 然后，年实现了预算平衡，而萨科奇的承诺是年。

此外，奥朗德主张整合个人所得税和一般社会保障贡献税( csg )，将该税率提高0.1个百分点，从而实现对资本收入和劳动所得的同等征税，扩大税基。 萨科齐主张对来源于投资收益的csg提高税率2个百分点。

此外，萨科齐将法定退休年龄从60岁推迟到62岁，这引发了全国性的跨领域罢工大游行，奥朗德主张将退休年龄恢复到60岁。

值得一提的是，奥朗德主张对金融交易征收交易税，主张将银行资本利得税率提高到15%。 此外，尽管奥朗德完全禁止银行管理层对股票期权等红利的态度，但萨科齐的观点受到限制。

/中法关系/

法律或贸易保护主义中法律关系的隐性再现

杨芮经过记者张敏

奥朗德上台后，中法关系将迎来“蜜月期”还是贸易摩擦加剧？ 这也值得关注。

中法关系在萨科奇执政后不久持续动荡，直到2008年11月才好转。

中国社科院欧洲所副所长江时学表示，“奥朗德上台后，他与中国领导人之间必定有一段短暂的‘摩擦期’，但中法关系的大方向不会发生根本改变。 这个大方向是，两国在重视相互尊重和相互关心的根本好处的基础上，以经贸合作为基础，以政治互信为动力，进一步提升全面的战术伙伴关系。 ”

国家新闻中心预测部副研究员张茉楠也很乐观，表示:“无论谁上台，都要保持良好关系，包括寻求对中国投资和贸易的支持。 虽然奥朗德在整体政治路线上与萨科齐有所区别，但中法贸易方面的大趋势没有变化。 即使短期有影响，但比较市场经济地位和贸易保护方面，对整体大局的影响不大。 ”。

但是，奥朗德对一点问题的态度也引起了许多国际问题研究专家的隐忧。

复旦大学经济学院副院长孙立坚教授说:“财政自身无法创造就业时，必须在外部处理就业和增长的问题。 奥朗德的出现实际上对中国的压力很大，越来越多的中国要求开放市场，欧元区贸易顺差的问题，以及对中国的反倾销、反补贴压力的“大合唱”有可能再次掀起。 ”

对此，中国国际问题研究所欧洲研究部主任崔洪建也表示:“奥朗德和萨科奇在贸易这一问题上没有太大差别，但奥朗德更具攻击性。 与外国产品相比，奥朗德的出现很可能比中国产品稍有限制。 如果实行贸易主义，法国首先吃亏，然后受害”。

他说:“目前，双方的经贸关系相互依存，如果法国实行贸易保护主义，实际上首先会不利于自身。 因为在双边经贸关系问题特别是贸易问题上，欧洲对中国的依赖性逐渐超过对中国的依赖性。 而且，中国外贸市场多元化结构更优，但欧洲都柏林危机带来的影响是欧洲自身购买力下降，内部贸易支持度越来越弱。 ”。

关于奥朗德上台后对中法贸易的潜在影响，孙立坚直言不讳地说:“中法贸易摩擦和法国贸易保护主义的兴起令人十分担忧。”

孙立坚说:“不可否认，中国是支出大国，但支出实际上是潜在的。

他具体地说，另一方面，费用面临很大的限制。 最新的宏观数据显示，费用昂贵，外需也疲软。 如果中国的财政刺激停止了，支出就会疲软。 这是因为主导支出不是民间的，而是政府的。 政府采购能力下降后，中西部经济停滞，费用很快就会疲软。 中国人均收入还在4000美元以下，贫富差距明显，但另一方面，费用堪忧，福利政策不完善。 所以实际上法国开中国花费的费用也很难。 法国在呼吁中国开放市场方面也将施加越来越多的压力。 ”

另外，孙立坚还表示:“奥朗德的出现也将增加中国面临的压力。 现在法国关心的不是如何打开中国的市场，而是中国产品的低价夺走了“家前”的“饭碗”的问题，奥朗德关注的“民生”问题也集中在这里。 这也有可能对中国的出口设置限制，导致双方关系的紧张。 ”

/希腊大选/

希腊有可能逐渐远离欧元区

石磊经过记者杨可瞻

法国民众推举自己的新领导人时，另一个欧元区国家希腊的初步选举投票结果也出炉，但糟糕的是，该国民众对财政紧缩的抵触情绪使希腊退出欧元区又迈出了一步。

希腊正处于危机之中。

左翼呼吁组阁

“我希望有一个强大的政府，但人民的决策不是这样。 ’新民主党领导人萨马拉斯在星期天的演讲中表示失望。 根据周日希腊政府公布的选票50%的结果，签署和同意三驾马车救助协定的新民主党和泛希腊社会主义运动联盟在议会选举中分别只获得了20.02%和13.79%的选票，两党席位共154个。

德意志银行georgesaravelos认为，希腊首次议会选举后，希腊政府只有三个潜在选择，支持紧缩政策，就援助展开谈判，举行重新选举。 根据希腊法规，希腊议会有300个议席，如果某政党没有得到50%的绝对多数支持，前三大政党将依法根据支持度的高低，分别在3天内组成联合政府，组阁失败后将举行新的议会选举。

实际上，民众对财政紧缩的反感导致了以前流传的政党选举的失势。 新民主党官员帕诺斯·帕纳约托普洛斯对媒体表示，“这场政治大地震破坏了泛希腊社会主义运动。 虽然新民主党是最大政党，但支持率非常低。 ”

值得注意的是，目前希腊的政治风向明显不利于右翼扩大支持。 此次统计的选票中，反对欧盟援助条件的左翼同盟syriza以16.06%的选票一跃成为希腊第二党，预计将占据希腊议会49个席位，极右政党“黄金月”( goldendawn )也获得6.86%的选票支持。

组成多方支持的联合政府意味着左翼和右翼需要联手。 但是，syriza的党首tsipras在得到越来越多民众的支持后，呼吁左翼政党就建立反救济联合政府而不是与右翼政党进行谈判。

世界范围的宽裕会到来吗？

“由新民主党和泛希腊社会主义运动组成的亲欧洲联盟面临着考验。 ”渣打银行驻伦敦的资深经济学家sarahhewin指出:“以目前两党在议会中可能的规模，即使成立新的联合政府，执政联盟也不容易推行更多的紧缩措施。” sarahhewin认为，几周后，希腊金融业将面临欧盟援助资金中断的风险。

三驾马车留给希腊的紧缩时间非常有限。 未来一个月，希腊议会和政府的任务非常艰巨。 一周后，约4亿3600万欧元(约5亿7100万美元)的国家债务将到期。

另外，现政府向欧盟和国际货币基金组织( imf )承诺，6月将推行新的削减支出方案，预计每年削减115亿欧元( 150亿美元)。

资料显示，希腊政府不仅需要在6月确定115亿欧元财政节目的细节，还需要顺利进行希腊银行领域的重组。

野村外汇战略师lefterisfarmakis指出，希腊应对三驾马车紧缩判断的时间屈指可数，“政治动荡敲打着希腊国门”，该国退出欧元区的概率明显上升。

浙商期货华南研究所根据《每日经济信息》显示，随着希腊议会选举结果明朗，支持紧缩政策的希腊新民主党票数只有112票，这意味着新民主党必须与其他政党组成联合政府，极端势力的崛起给希腊带来了混乱

浙商期货华南研究所预计希腊将进入危机局。 德国和国际货币基金组织威胁说，如果希腊人不选择新政党，不遵守协议，就会自己承担结果，不给资金。 希腊退出欧元区，为了刺激经济复苏而大幅贬值货币，在德国和imf之间引发罪恶，对该国造成毁灭性的冲击。

他指出，法国、希腊大选后，欧元区政策将面临调整，欧元区将从单纯的紧缩进一步向推进结构改革和增长过渡。 紧缩以第二位为前提，全球流动性有可能进一步缓和。

花旗集团预测，在未来12到18个月间，希腊退出欧元区的概率将从50%变为75%。

/市场的影响/

欧洲政局波动欧元弱势群体将继续

经过记者郑步春很受欢迎

传说在法国和希腊的选举中不利于欧元，但由于两国选民在财政紧缩和经济刺激方面做出取舍，他们倾向于赞成紧缩财政，鼓励经济刺激，抛弃维持眼前生活水平的政治家和政党。

欧元上周五下跌，本周迅速下跌。 上周五欧元下跌0.53%至1.3083美元，本周一至少下跌1.2955美元，目前(截至昨日20时)反弹至1.3037，仍下跌0.35%。

法国选民已经厌倦了财政紧缩

法国社会党总统候选人奥朗德在星期天举行的选举第二轮投票中获胜。 这一结果大体与预期相符，汇市投资者的第一直觉是默克尔萨科齐担心对抗危机的紧缩联盟可能会产生额外的变量。 因为这种欧元抛售集中出现了。

处理欧洲都柏林危机需要欧元区核心国家的合作，这是常识。 在迄今为止的经验中，萨科奇和默克尔首相有很多共同点，在这个市场上为了肯定这种合作关系，出现了“莫科齐”的绰号。 默克尔有严重紧缩的趋势，萨科齐在细节上略有不同，但整体也有紧缩的趋势。

新当选的奥朗德总统在选举中一直与萨科齐唱反调，与默克尔唱反调当然也可以理解。 例如，奥朗德主张，如果成功当选，不批准欧盟条约。 他还说:“欧盟的财政公约有必要重新谈判。”

因为，奥朗德当选对欧元区紧缩财政同盟的前景意味着什么是不言而喻的。 可以想象，如果未来欧洲都柏林危机在某成员国再次爆发，处理必然会更加荒谬。 此外，出资国选民的不满程度也必然会上升。

希腊的选举有不利的倾向

希腊上周日的选举情况也对欧元不利，因为他表达了赞成紧缩政党的选民的不满。 虽然现在还没有最终的结果，但是选民舆论的变化趋势基本确定，反对现政府紧缩财政政策的选民很多。

前两个月，希腊、欧元区和国际货币基金组织结合硬件和软件，说服私营部门接受债权减让，使希腊实质上依赖了大部分债务。 随后，援助方和希腊签署了紧缩财政协议。

如果选择朝着这个协议最终可能无法实施的方向迅速发展，希腊和援助者很可能再次陷入麻烦和混乱，之后的问题就更难整理了。 极端情况是希腊退出欧元区的时间点早于预期。

如果希腊比很多人推测的要早退出欧元区，那么相当于欧元区的终极混乱就会提前到来。 虽然大乱最终可能会导致大治，但最初的冲击应该是不可避免的，持有欧元多单的投资者显然没有理由对抗眼前的下跌。

进入今年以来，欧元对美元基本维持均衡状态。 其逻辑和假说之一是，美国就业市场复苏，欧元区希腊等债务问题国家的问题暂时不会爆发，这样可以维持风险偏好或一定的高度。

从最近的情况来看，这两大假设的基础其实很不稳定，投资者刚看到这一点，最近几周可能会逐渐消化这种新的认知，欧元的弱势将会发生极大的变化。 因为，在这个操作中只能继续回避欧元。

风险厌恶是美元的首要支持因素

美元从上周五开始大幅上涨，但之前的局势岌岌可危。 美元指数上周二披露低点78.603点，此后一直反弹。 上周五从0.41%上涨至79.514点，本周上涨至80.034点，但目前下跌至79.702点，仍上涨0.24%。

美国劳工部上周五表示，4月份非农就业新增就业人数为11.5万人，为去年10月以来最少，远远低于市场预期的17万人。 上周四美国公布的周初失业金数据可以请一下，但是这个数据是周度的数据，不能充分证明问题。 上周三美国公布的4月份adp私营部门就业数据明显弱于预期。

也就是说，美国的就业形势并不完全令人满意，有机会大幅修正前两个月市场对美国经济的乐观情绪。 如果不是因为欧元区不明确，更强大，美元肯定没有现在这样的强大。

影响美元强弱的因素大致有三个。 一是市场对qe3的预期变化，二是面向未来更快提高利率的预期变化，三是全球风险厌恶度的变化。

目前，美元的支持显然来自最后一个。 这种支持看起来有点单一，但考虑到法国、希腊大选的利好空过于明显，结果不可预测，在欧洲不明朗还没有完全消退之前，可以通过整体战略对美元持有多头构想。

出口疲软或抑制人民币升值前景

东方汇款银行外汇战略家表示，美国经济疲软意味着对中国出口产品的诉求将减少。 外部环境非常疲软，欧洲几个国家选举结束后，财政可能会不稳定。 到年底，人民币兑美元将从1美元上涨到6.20元。

5月4日，美国财政部长盖特纳在为期两天的中美对话结束后表示，中国将在增强人民币汇率弹性方面取得重大而有希望的进展，推动人民币进一步升值。

香港市场，人民币兑美元为6.3040元，比前一天没有任何波动。 12个月期无本金跌破的长期汇率下跌0.18%至6.3560元。 比国内即期汇率低0.7%。

而且，欧元因奥朗德当选法国新总统而受挫，人民币兑欧元中间价昨日大幅上涨至882基点，即1欧元兑人民币8.1574元。 欧元昨日一度打破了短期支撑1.30的心理关口，达到1月25日以来的最低水平。

对此，国泰君安宏观经济学家姜超指出，由于欧洲债务存在较大不确定性，作为避险资产，美元指数今年可能走强。 今年人民币比较有效的汇率涨幅将大于对美元的涨幅。 第一，由于美国基本面好转，美元可能对欧元有一定的涨幅。

中国外汇管理局局长易纲昨天表示，人民币汇率已经明显没有低估，接近均衡水平。 在人民币汇率波动性不断加剧的情况下，中国必须防止人民币汇率调整过度，保护经济。

摩根大通认为，今年一年人民币兑美元涨幅为2%~3%，年末为6.1的水平。 澳新银行预测人民币年内将从2.5%上升到3%。

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