“内外交困酝酿底部 10月A股谋变盘”

本篇文章6463字，读完约16分钟

经过记者赵笛刘明涛

“十一”长假中的a股投资者，要么面临着难得的闲暇，要么藏着不安的心。

停业期间周边市场持续传出不安的声音，主权债务危机蔓延至银行危机后，德克夏银行会成为“欧洲雷曼兄弟”吗？

《每日经济信息》记者观察到，在a股市场，股东的叫嚣和愤然退市依然没有停止一级市场的猛烈发行。 在中国水电开始订货、陕西煤炭股份、中交股份ipo计划获得批准后，据媒体报道，本人寿和中邮快递也来a股赚钱。

但是，记者观察到，近年来到10月容易发生巨大的变化，今年也是这样吗？   

/海外动荡/

黑天鹅:“欧洲雷曼”与华尔街占领

2008年，美国第四大投行雷曼兄弟的破产是当时华尔街金融风暴的象征，但如今“欧洲雷曼”的出现，并不是能否成功拯救它，而是更多的“兄弟”是否会出现，这一点备受争议 “占领华尔街”运动在口号声中从纽约蔓延到了华盛顿。

欧洲银行危机和美国占领华尔街运动的迅速发展才是年最大的黑鸟吗？

市场担心银行危机的蔓延

年10月4日，比利时总理伊夫雷特宣布拆分法国和比利时合资银行德克夏银行集团，同日，比利时和法国政府发表联合声明，表示将合作拯救德克夏银行集团。 这也标志着欧洲主权债务危机转为银行危机。

资料显示，德克夏银行集团持有大量欧元区国债，特别是希腊、葡萄牙、意大利等国国债，目前债务风险在200亿欧元以上，紧急短期流动性规模约为960亿欧元。

值得注意的是，2008年德克夏银行集团陷入危机。 最终，比利时、法国和卢森堡总共捐赠了64亿欧元帮助度过难关。 现在再次发生危机的时候，市场担心，新的救助有用吗？

2008年，金融风暴的象征之一是雷曼兄弟的破产。 从那年3月雷曼兄弟被大裁员，到后来的巴克莱考虑购买，最终破产，救援没有处理所有问题。

《每日经济信息》记者表示，目前市场将德克夏银行比喻为“欧洲雷曼兄弟”，令人担忧的不是这家银行的生死，而是能否走出2008年全球金融风暴“后时代”的框架，发展成成年人新的金融危机 在这样的背景下，标普下调评级，德克夏银行股价暴跌。 这确实和当时的雷曼很像。

华尔街什么时候被“占领”？

与欧洲危机向四方蔓延相比，大洋彼岸的美国也并未因自身出口危机而变得轻松。 因为，“占领华尔街”运动加剧，很可能会成为对年影响最大的黑鸟。

年9月17日，数千名示威者聚集在美国纽约曼哈顿，开始了“占领华尔街”的和平示威活动。 表示不满金融制度偏袒当权者和富人，意在谴责引发金融海啸的张本人。

在美国这个国家，示威是司空看惯的。 但是，各种迹象表明，这次示威并不像其他集会那样轻易结束。

目前，占领华尔街运动得到了包括数万名成员的教师联合会和运输工会在内的更多工会的支持，但尚未明确领导的占领华尔街运动有:波士顿、亚特兰大、丹佛、芝加哥、洛杉矶、旧金山 法兰克福、多伦多、澳大利亚墨尔本、东京、爱尔兰科克等其他国家的城市也发生了类似的示威。

哥伦比亚大学政治学教授吕晓波在与总部记者的采访中表示，面对冬季恶劣天气等挑战，占领华尔街的抗议活动能否持续多久还不清楚，对这一抗议活动的需求是否会转化为对决策者的压力，“个人认为，1960年

变成两件大事，或者最大的黑鸟

去年，世界经历了很多黑鸟的事情。 但是，《每日经济信息》记者认为，在欧洲银行危机持续扩大、发展成新的金融风暴的情况下，如果美国占领华尔街运动持续升级，这两件事可能足以改变历史。 为什么会产生这样的预测呢？

首先，德克夏银行的事情不一定只有案例。

前几天，法国财政部长强调，德克夏银行只是“案例”，并不代表法国银行的整体运行状况。 法国央行行长克里斯蒂安·努瓦埃也表示，拯救德克夏银行集团的法国之举不会影响银行的信用，也不会导致国际评级机构降低法国主权信用等级。

但是，市场已经厌倦了这一口号式的信心，德西亚银行被分割的命运从一个侧面反映了欧洲银行在债务问题上面临的困境。

中国现代国际关系研究院欧所研究员刘明礼表示，2008年金融危机中，欧银领域因大量持有华尔街“有毒资产”而遭受巨额损失，至今尚未恢复元气。 而且，对欧洲国家来说，他们对这些恶性肿瘤采取的措施只有两个。 一是掩盖银行受到的损失，拒绝公布详细数字。 二是进行了几次银领域的压力测试，很多银行通过了测试。 例如德克夏银行通过了今年7月刚进行的欧洲银行领域的压力测试。

资料显示，欧银领域对希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙四国的主权债务风险为3440亿欧元( 4575亿美元)，对这四国的所有债务风险均达到3.27万亿欧元( 4.35万亿美元) 另外，美国的银行领域也或多或少持有欧洲几个问题国家的国债，一旦欧洲都柏林危机恶化，美国的银行领域也很可能难逃连锁反应。 很明显，德克夏银行将成为雷曼第二名，成为以欧洲为中心的新一轮金融危机的象征，并非不可能。

第二，占领华尔街或影响全球政策。

前几天，在美国国会参议院的程序性投票中通过了《年货币汇率监督改革法案》的立项案，人民币汇率问题再次引起世人的关注。 在我们国庆长假期间，美国国会参议院宣布推迟原定于7日举行的全院关于人民币汇率法案的最终投票。 事实上，人民币对美元的升值自去年9月以来持续至今，为近期6.35汇率改革以来新高，但美国的野心显然还没有得到满足。

为什么一定要盯着人民币汇率看？ 这涉及到美国的雇佣等问题，而这样的问题是美国民众发起占领华尔街运动的因素之一。

由此可见，欧洲银行危机和占领华尔街运动将成为未来国际市场持续担忧的利好空。

例(a股)困境/

年内第三波将破潮袭来

最近，一只古股在微博上愤然表示退市，引起众多围观和热议，但一级市场上公司集资上市的势头还没有停止，不知是新股改革的成绩还是令人难过。 但是，目前第三波破潮或来袭，从历史数据来看，新股的表现往往能预示大势的走向，a股将进一步面临下跌。

上市股东撤出市场

“十一”连休前，1993年进入市场的某古股在微博上愤然退市。 他声称今年亏损了55万元，从1993年至今累计亏损120万元。

瞬间，古股的人们在网上炎上，围绕着无数股的人们。 虽然此时人们对退出市场看法不一，但愤怒的矛头却指向了不断扩大的a股。

a股今年4月以来持续下跌，在上海综合指数接近前期低点2319点的时候，新股发行反过来迎来了让人生更加恐惧的大盘股。 从陕炭股到长城汽车( 601633，收盘价12.46元)、中国水电、中交股，大盘股的ipo相继出现。 面对市场的质疑和不满，中国水电直接在其风险提示书中警告投资者:“怀疑发行者是纯‘丸’投资者的，应当避免参与订货。” 这可能被称为强势，但也可以看作是对市场愤怒的自觉。

《每日经济信息》记者观察到，在不满蔓延的情况下，大盘股ipo的步伐还没有停止。 前几天有消息称，本保险和中国邮政ipo即将成立新。 但是，10月8日，证券监督管理委员会预公开平台一次有4家企业发布了招股证书。

9月的ipo募捐创下了近7个月来的新高

a股持续扩大市场是一连串令人叹息的数字。

wind数据显示，目前沪深两市2294家上市公司数量，比1993年183家上市公司数量增长1153.6%，沪深两市总市值也从1993年的3661.1亿元增加到目前的231596.27亿元，增长6226%。

从近10年数据来看，2001年9月沪深两市总市值45831.36亿元，年9月底总市值231596.27亿元，增长4倍以上。 同期，流通市值从15178.16亿元增加到176104.19亿元，超过了10倍。

《每日经济信息》记者观察到，在行情不好的情况下，二次市场再融资将大幅萎缩。 例如，去年10月、年3月的再融资额都接近1000亿元，而年9月的增发金额不足170亿元。

但是，ipo的脚步与大市相差甚远。 年9月，ipo的募集金额为289亿3000万元，为近7个月来最高。 也就是说，不能理解现在的扩张速度比3000点快。

值得注意的是，新股发行改革前，行政化干预备受诟病。 但是，在行情不好的时候，市场也有望放慢或暂停新股发行的步伐，但现在新股发行改革后，没有出现促使拟上市企业自行调节发行时间和融资规模的进步表现，无论行情多么糟糕，都极度缺钱

9月底新股的破发再次增加

在新股日元逆市加速的情况下，新股的破发也再次增加。 据《每日经济信息》记者统计，今年以来，a股市场已经出现了两波破事浪潮，如今很可能出现第三波破事浪潮。

wind数据显示，据今年以来新股上市首日收盘价涨幅统计，1月底，a股经历了短暂的破裂。 当时，天瑞器械( 300165，收盘价23.6元)上市首日涨幅为-16.68%。 从当时的大盘表现来看，破局浪潮出现在股市整体大跌的时期。

但是，2月份股市逐渐转暖，新股的破发情况减少。 2月11日起，新股首日涨幅开始扩大，三江购物( 601116元，收盘价12.43元)上市首日的84.58%涨幅一度出现。 从指数来看，此时股价从底部上涨了一段时间，上涨态势确立。

3月底，上证综指还未见到阶段性顶部，但新股已密集崩盘，此后巨擘集团( 601258，收盘价27.09元)上市首日跌幅达23.16%。 从6月开始，新股破潮得到缓和，6月末出现了普遍涨幅扩大的局面。 9月9日，蒙发利( 002614，收盘价36.56元) )录得11.92%的跌幅，才宣告本新股牛市行情结束。

据《每日经济信息》记者统计，新股“破发”和大涨往往对行情有预断作用。 随着新股的破发增加，行情往往会进一步深度下跌； 如果新股的破发减少，行情往往有起死回生的可能性。

9月底以后，新股发行开始增加，长城汽车上市首日跌幅接近9%，9月29日上市的丰林集团( 601996，收盘价13.08元) )跌幅5.5%，瑞和股份) 002620，收盘价27.52元) )的跌幅也为

第三波的破潮很可能正在袭来。

/后市展望/

在重压之下，23点19分可能无法确保月末和盘点的契机

一年前，a股经历了巨大的震荡，当时4月中旬的暴跌使上海综合指数直接下跌至谷底2319点； 一年后，再次开始于4月中旬的下跌，下行速度不及往年，但五个月后，股指下跌至2359点。 目前，a股市场无天、无地、无人，在外忧内困的重压下，恐怕无法维持在10月2319点前期的低点。

但是，《每日经济信息》记者观察到，近年来10月a股走势发生变化，大多掩盖了局面发生变化的契机。 是否能摆脱已经疲软的a股不断下跌的局面，恐怕到了月末，一切就会明朗了。

219点或不在保修期内

去年二季度股市暴跌源于国家相继出台打压楼市的政策引起担忧，股指期货的推出起到了进一步加速下跌的作用。 短短三个多月，上海综合指数暴跌400多点，创下7月2日2319.74点的低点。

但是，今年的cpi居高不下，紧缩预期强烈，砸烂了大盘。 一季度上涨趋势在资金紧缩中最终逆转，国庆前上海综合指数在2437点被击破后迅速下跌至2350点附近。 国庆长假过去了，但市场压力似乎没有减弱。

节前ipo“三座山”中国水电等3只股票的发行尚未结束，另外2只大盘股的本人寿和中国邮政又蓄势待发，市场扩张大热仍在升温。 另一方面，英国市场调查企业markit9月30日公布的数据显示，经季节性调整的汇丰中国采购经理人指数( pmi ) 9月继续保持49.9，在中国制造业运行略有放缓、全球经济放缓的背景下，国内经济也难以独善其身

从国际市场来看，惠誉下调意大利和西班牙主权信用评级，穆迪下调12家英国金融机构9家葡萄牙银行评级，欧洲债务和银行危机仍是重磅炸弹。

《每日经济信息》记者表示，市场人士普遍认为，投资者都希望节后出现反弹，但从目前的市场环境来看，货币紧缩政策未变、欧洲债务和银行危机、ipo发行加速等制约a股上涨的重要因素仍未改变 因为这个节后a股走势不容乐观，持续下行跌破2319点的概率很高。

每年10月政局容易发生变化

如果没有破局，a股打破2319点创造新的低点，市场会怎么样？ 其实，从市场近4年的运行趋势来看，a股10月并不平凡。

2007年，a股连续运行两年多的大牛市终于在今年10月画上句号，上海综合指数10月16日创下历史最高点6124.04点。 之后，大盘股

中国石油( 601857元，收盘价9.87元)于11月初上市。 2008年初，中国平安( 601318，收盘价33.57元)千亿元的再融资方案和货币紧缩政策最终出现了大盘走势。 在此期间，美国次贷危机日益加剧，最终于2007年10月成为a股历史之首。

2008年10月，a股创下两年来新低1664点，这也是2008年大熊市的最后一次下跌。 那年11月，4万亿美元的刺激经济政策出台后，a股走向反弹。 另一方面，2009年政府开始实施适度宽松的货币政策，商业银行开始增加信用投入，仅2009年上半年的信用总投入规模就超过了7万亿元。 这次，10月成为了反弹引擎。

年，4月开始的下跌在7月见底，但真正的暴涨行情发生在当年10月。 国庆长假过后，由于节日前的qfii、社保已经跑步入场，大盘突破的上升不过是“东风”。 在美国、日本，刺激经济政策相继重启，市场对联邦储备系统理事会量化宽松政策进一步扩大的期待加强，引发有色金属价格上涨，有色金属板块的持有量上升，因此10月股市暴涨，但此次10月的疯狂，将于11月11日结束。

现在，没有了qe3，欧洲都柏林危机持续燃烧，2319点被10月击毁，达到了大致比例。 但是，《每日经济信息》记者表示，许多市场人士也认为，10月份压低一次后，可能会出现反弹的前兆。

第四季度a股有望见底

华泰证券研究员潘俐日前表示，目前市场需要的是耐心和等待。 随着经济底部和通货膨胀逐渐明显，政策拐点也逐渐渐近，市场有望构筑弱势群体的底部，扮演确认物价下跌趋势后的震荡回升格局。

证券公司一位知名拆船师对《每日经济信息》记者表示，预计ipo的扩张速度还没有放缓，目前低迷的市场氛围仍将持续。 国庆节前，a股持续萎缩，资金观望气氛浓厚。 这种悲观的市场情绪不会因为长假而突然改变”。 因此，10月上半叶仍然是探底的过程，篮板球出现的时机可能还得等到月末。 利空的信息完全释放后，有望出现超下跌的反弹行情。 ”。

深圳一位私募官员对《每日经济信息》记者表示:“现在大家在节日过后唱得很多，但我个人认为10月上旬的行情，向下探底的可能性比反弹的概率要高。 不愧是今年没有出现像去年的qe2那样的刺激政策。 从数量上看，市场已接近底部。 信号是小盘股节前暴跌。 这个候补可能会持续到10月中旬。 到了下旬或月末，随着10月份cpi数据的可能下跌期和第三季度报告的发布接近尾声，a股将迎来转折的绝佳时期，可能会出现反弹行情。 ”

广发证券表示，考虑到四季度政策面进入观望期、市场价格解禁压力小、估值接近历史极限低位等影响，以及年内机构有“吃饭行情”的诉求，预计四季度a股将率先触底后反弹 结合历史估值区间的解体，第四季度上证指数的核心波动区间预计为2300点~2700点。

另外，申银万国也表示，目前部分上市公司大股东已表示将增持，社保基金也意在加大上市力度，市场估值见底，其他内外条件恢复正常后，估值见底。 市场底部什么时候出现还不好说，但正在接近。 从那个立场来看，如果股市反弹，就不需要特别的理由。 股价低的理由就足够了。

转载时请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR// HR /版权合作与网站合作电话: 021-60900099688/BR// HR// BR// HR///H// /。 网民热线: 4008890000北京: 010-58528501上海: 021-61283003深圳: 0755-8359成都: 028-86516389 028-86740011无锡: 15152247316