“上市企业主业“空心化”加剧”

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编辑:从房地产买卖、股票买卖，到理财产品购买、高利贷……上市公司的资金投入可谓层出不穷。 虽然这些副业对上市公司的业绩做出了不小的贡献，但是在流动性紧缩的金融环境下，实体企业“不务正业”的现象愈演愈烈。 有盈利能力，有很大的风险。 对这种以金钱为生的虚假繁荣存在隐性担忧，必须引起投资者的关注。

今年以来，上市公司投资“副业”取得了相当大的成果。 根据公布的半年度数据，上市公司上半年获得非经常利润187亿元，但这些企业去年同期仅增长80.98%，达到103.33亿元的非经常利润，非经常利润占净利润的比重从去年的3.57%上升到4.81%。

据悉，上市公司为了追求高利润，投身于有望实现高收益的“副业”。 除投资房地产、股票、矿产、淘金热等一系列副业外，最受欢迎的是新兴的“放贷热”和理财产品。

一位业内人士表示，目前，上市公司的本职工作无法靠副业弥补，从工作成绩上看似乎趋于平衡。 但是，从长期来看，这种增长方式是不可持续的。 上市公司“不务正业”、用钱赚钱的幕后虚假繁荣值得警惕。

“副业”种类很多

今年以来，国内通胀压力居高不下，但在价格压力下，上市公司经营利润率下跌。 为了获得高成长，很多上市公司“无法工作”，投资副业谋取暴利。

由于去年房地产政策的调整，很多投资房地产的上市公司改变了投资地点，投资证券投资，或者加入其他上市公司盈利。 杭州解百、东方创业和百联股份持股数均在10家以上。 其中，百联股份持有的14家上市公司股票初始投资价格为3.23亿元，6月底账面价值已达到20.01亿元。

只是，随着a股市场的低迷，通过股票投资可以大赚一笔的上市公司开始减少，一些上市公司开始跳槽到其他副业寻求高利润。

现在，在黄金价格持续高涨的情况下，决定加入淘金大军的上市企业越来越多。 9月以来，华业地产、方大炭素等多家上市公司宣布参加淘金热。 但由于技术方面等原因，许多上市公司热衷于委托贷款和投资理财产品。

截至今年8月底，上市公司发布委托贷款的公告共计117件，涉及64家上市公司。 其中，东方通信是今年投入委托贷款最多的企业之一，截至7月19日，企业已经发放了3.4亿元贷款。

此外，投资理财收入也是改善上市公司业绩的好方法。 今年上半年，中卫国脉先后采用5亿元购买理财产品，财报显示，投资净利润共计1117.14万元。 把企业第二季度的业绩盈利了。

“副业”财务报告中“掺水”

目前，上市公司对外委托贷款的年利率不断上升，经常可以看到15 %~20 %的委托贷款利率，在这样高的利率下，放贷的上市公司终于尝到了甜头。

曾经站在国产手机前列的波导手机，近年来受到海外手机制造商的竞争，长期陷入赤字。 但是，在最近短短两年内，该企业扭亏为盈，净利润增加两倍以上，企业顺利扭亏也与企业委托贷款业务密不可分。

对此，宁波波导股份有限公司董事会秘书马思甜表示，波导之所以逐渐走出困境，主要是因为业务竞争力的提高。 但是，据《st波导年中报》报道，上半年企业归属于上市公司股东的净利润约为3514.6万元，其中，对外委托贷款带来的投资收益达到1773.8万元。 也就是说，光是委托贷款给公司带来的利润就占公司净利润的50.5%。

除了高利贷，上市公司也热衷于投资理财产品。 据中国报纸统计，在流动性紧缩的金融环境下，利用闲置资金购买理财产品的趋势越来越大。 今年以来，已有60多家上市公司发布投资理财产品公告，合计投资额超过200亿元，其中海螺水泥投资40亿元。

有分析人士认为，上市公司购买理财产品获利，一定程度上是在企业财务报表中“掺水”，误导了投资者对企业持续盈利能力的评价。 从经营者的角度来看，投资理财看起来比较稳健，但不是上市公司能够控制的，也不是特征性的，市场波动会面临很大的风险。

实业“空”中心化“隐藏的担心”

在当前融资压力日益加大的背景下，上市公司的资本投入收益率已赶不上银行的融资利率。 据不完全统计，上市公司平均投资资本收益率仅为4.07%，远低于目前银行6.65%的全年贷款利息。 加上银行贷款的各个中间阶段和附加价格，公司最后从银行取得贷款的利息费用有时会超过10%。

与将资金放入银行获得3.5%的年利率相比，“高利”贷款和各种理财产品无疑是上市公司快速致富的道路，上市公司从委托贷款获得的收益超过了主业。 但是公司资金有限，过度的金融投资必然会导致主业投资的削弱。

业内人士表示，上市公司以委托贷款为主业，实体经济的空中心化问题更加受到重视。

对此，中央财经大学中国银行领域研究中心主任郭田勇分析认为，这与银行的信用管理、货币政策密不可分。

高利贷”起源于资金配置不合理

上市公司开展理财业务的理由通常是:“企业自有资金比较丰富，这是为了完全利用企业的闲置资金，提高资金录用效率和资金收益水平。”

但是，这些闲置资金的大部分起因于企业在发行之初拥有巨额超募资金。 财经评论家叶檀认为，上市公司委托担保盛行，意味着资金配置的混乱。 上市公司大多获得超募，上市则为万金，这些企业通过获得本来不应该获得的资金、委托贷款等方式获利。

截至9月初，今年以来首次上市的213家企业共募集资金1978亿元，其中1042.06亿元属于超募资金。 据悉，部分上市公司资金录用已发生越轨行为，深圳惠程利用定向增发专项账户应计4.52亿元认购中国银行吉林分行5次理财产品，共获利息100.59万元。 这种行为已经涉嫌违规操作。

小心“高利贷”不要回来

上市公司热衷投资的理由不仅仅是提高资金的录用效率，实现有价值的增值，但上市公司各项非主业投资所包含的市场风险值得警惕。

根据st波导公告，根据“委托贷款”方法，波导曾向青海中金创业投资有限企业贷款9000万元，年利率为13%，发行期限为年4月30日至年5月4日。 按此利率计算，9000万元资金，年利息收入将达到1170万元。 另一方面，银行一年的短期贷款，年利率仅为6.65%，相比之下确实很丰厚。 然而，年5月30日，st波导再次宣布，青岛中金投资的贷款应于5月4日收回，但无法偿还，将进行催收。 最后表示6月23日贷款和利息一起结算，但已经延期了一个多月，放贷风险凸显。