“欧洲银行融资困境凸显 欧债危机或致经济二次探底”

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经过记者钟子宏

居高不下的债务与赤字比例并不是欧元区的新现象。 近两周，商业银行融资通过欧洲央行紧急贷款工具迅速增加，表明银行通过之前流传的渠道融资面临困境。 前几天，希腊未能推出紧急流动性援助( ela )基金这一“最后的救命稻草”，欧元区二次探底的情绪顿时高涨！

希腊最后的“稻草”

在经历了上周的恐慌抛售之后，本周欧洲股市迎来了本月的第一波“小春”。

本周法国cac40指数累计上涨102点左右，至3119点附近，累计上涨3.38%。 德国dax指数上周下跌至5345.36点，本周小幅上涨至104点，累计涨幅接近2个百分点。

但是，本周的上涨似乎让投资者有多不开心。 欧元区融资困难的“西伯利亚季风”也正在悄然临近，一经风吹，投资者也不得不感到寒冷。

据报道，为满足欧洲央行对抵押的要求，希腊央行24日晚首次启动了紧急流动性援助( ela )基金。 但是，发动了ela这个“拯救最后生命的稻草”，意味着希腊银行经常用于获得融资的抵押品质量不足达到了警戒水平，但希腊银行的这个“拯救生命之符”还有更深的意义。

伦敦智库openeurope经济分析师raoulruparel表示，ela基金将几乎毫无价值的资产从私人银行账上转嫁给纳税人，考虑到购买西班牙和意大利国债，欧元系统受到质疑的资产负债表 他补充说，ela只是临时紧急处置，但爱尔兰实施该计划已有一年，一旦银行使用ela，他们将难以摆脱。

消息传出后震撼了整个欧洲市场，欧美股市于8月25日再次下跌。 数据显示，8月25日，法国cac40指数下跌0.65个百分点，德国dax指数当日下跌99.94个百分点，跌幅1.71%。

下一个交易日，希腊债务互换方案增加了新变量。 希腊政府25日宣布，如果参加的私营部门债券持有人不到所有相关债权人的90%，就无法进行对第二次援助极为重要的债务交换。 在危机之下，希腊政府似乎也学到了“出尔反尔”。 但是，如果不能满足条件，私营部门债权人对希腊所需融资和债务的持续贡献不足以支持希腊新的调整方案。

希腊为什么不顾市场和纳税人走上这个“下策”？ 据悉，这源于日前欧洲大陆发生的融资困难这一新的劫机事件。

根据欧洲央行8月24日公布的数据，商业银行23日通过欧洲央行紧急贷款工具借款28亿欧元，而前一天仅为5亿6000万欧元。 对于这笔贷款，欧洲央行征收了2.25%的罚款利，远远高于健康银行贷款时支付的价格。 为什么欧洲商业银行会不惜“巨款”融资？ 这隐含着银行在资本市场、银行间市场这一前所未有的渠道融资已经面临困难。

“我不害怕！ 老大哥——也有美国在欧洲市场投资的基金。 ”市场上的一点亲美派尤为乐观。

但是真的是这样吗？ “欧洲一家银行的高管观察到，美国基金最近也在撤出，这些基金是欧洲银行重要的融资来源。 ’据报道，即使是稍强的银行，他们现在越来越难获得长时间的融资，也不得不支付更高的价格。

而且，惠誉和“大摩”最近关于欧洲银行融资困境的两份研究报告，就像卷入这场“西伯利亚季风”的“冰雪”一样，刺痛了投资者的心。 据惠誉报告，主要货币市场基金已完全撤出意大利、西班牙银行。 摩根士丹利报告称，欧洲银行的定期融资( termfunding，期限超过夜间)于8月完全冻结。

寒风悄然降临，美国基金也闻风而逃，但国债收益率再次大幅上升，亲美派乐观主义者可能难以一笑。

据wind数据显示，8月24日，希腊2年期国债收益率上升至44%，但希腊10年期国债收益率达到欧元区历史最高水平18.54%，自今年7月以来上升2.39个百分点，为今年以来最大涨幅。

国债收益率上升，意味着国债价格更便宜了，表示银行通过发债融资手段可以融合的资金更少了。

一位证券公司战略分析师对《每日经济信息》记者表示，“今年9、10月，与efsf新功能的通过和执行相关，欧洲央行的大量债务将到期，这些风险将导致市场波动。 从长期来看，无论是efsf的扩张还是esm的方法，都只是还款时间推迟了，紧缩财政和货币政策对经济增长的负面影响将进一步损害市场信心，导致欧元波动。” 一旦主权债务危机蔓延到银行系统，债务危机将进一步恶化，形成难以控制的局面。 ”

欧洲都柏林危机威胁着世界经济的复苏

由于经济前景堪忧，资金为了避险四处逃窜，国债和黄金自然是最好的避风港。 如前面的数据所示，目前欧元区各国的国债收益率在某种程度上有所上升，但从目前的走势来看，这种趋势很难逆转。 从黄金本周走势来看，经历了23日和24日的暴跌，本周最后两个交易日出现了企业稳定回调的迹象，这两天涨幅均维持在0.8%附近。

随着欧元区融资难问题屡屡曝光，欧元区失业率上升、经济走弱、欧元区无法应对债务危机的风险也急剧上升。

wind最新数据显示，6月，欧元区核心顾客物价指数年率收盘价为1.6%，比上个月上涨0.1%，比今年年初上涨0.6个百分点，自今年2月以来持续上涨。 欧元区顾客信心指数维持在-10%附近，6月份表明顾客对经济前景明显缺乏信心，零售销售年率下降0.4%，尽管幅度比5月的-1.9%窄，但费用仍处于下降阶段。

在欧元区需要紧急救援的时候，欧洲强劲增长的中心动力正在减弱。 数据显示，德国二季度gdp增长率仅为0.1%，一季度gdp增长率为1.3%，大幅下跌1.2个百分点。 法国同期gdp环比增长率为零，这两个国家的gdp总值占欧元区整体gdp的一半。 在失业率方面，6月，德国失业人数达到255.8万人，失业率维持在6.1%以上的高位，同期出口增速大幅回落至-1.2%，环比下降5.6个百分点。 而且，8月德国的pmi综合指数同样大幅下跌，截至8月23日，该指数比上个月下跌1.2个百分点，为51.3%，目前该指数持续下跌8个月，为德国经济敲响了警钟。 欧元区另一机车法国，6月失业率达到9.7%。

对于二次调查的疑问，国内各机构的解体者各有说法。

方正证券汤云飞表示，8月欧元区制造业pmi初值为49.7，高于49.5市场预期，德国制造业pmi初值为52.0，与上月持平，欧洲主权财富危机对欧元区国家经济的冲击效应已经明显，目前市场堪忧

拆迁师也表现出谨慎乐观的态度。 东莞证券战略分解师潘绍昌对《每日经济信息》记者说:“至少短期内很难见底。 中期为了见底，欧元区必须进行政治经济制度的改革。 欧元汇率上升，中长期欧洲利率高于短期利率，这表明长期资金对经济前景看好，这两个信号尤为重要。 ”

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