“QE2结束，市场会怎样？”

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“如果人类失去了联想，世界会变成什么样？ ”联想集团已经成为it巨头，20年前的这句广告语至今仍让人印象深刻。 请试着应用。 本月末联邦储备系统理事会退出qe2后，市场会怎么样？

6月22日，联邦储备系统理事会6月联席会议如期结束，维持联邦基准利率不变，如期退出qe2的“双不变”结果没有超出预期。 但看似不变的结果并未消除疑虑，qe2结束后货币政策的走向，仍是各方关注的话题。

有必要进一步解读会议前后联邦储备系统理事会的态度，如果仔细品味，就会发现不变之中含有变量。

联邦储备系统理事会可能会提高对通货膨胀率的耐受性。 会议前四天，美国媒体援引新闻工作者的话称，在联邦储备系统理事会主席伯南克的支持下，联邦储备系统理事会内部正在就制定准确的通货膨胀目标进行讨论，其目标很可能是5%。 如果这一消息得到证实，联邦储备系统理事会将承认有越来越多的宽松资金来推动通货膨胀，这表明有机构解体这已经是变态的“qe3”。

到期债券本金再投资的力度仍然很大。 数据显示，联邦储备系统理事会现有证券和贷款资产规模将达到2.832万亿美元，即使到年底6个月内可以降至目标值2.654万亿美元，每月需要减少的规模也不过300亿元，大规模债券到期收益再投资仍将是巨大的数字。

从目前联邦储备系统理事会的动向来看，退出政策分三步走的基本想法没有改变。 即结束qe2，结束收益后进行投资，最后开始加息。 问题是，在美国经济复苏放缓的现实情况下，退出后再投资，开始加息看起来还很遥远。 特别是在联邦储备系统理事会大幅下调了对美国经济增长率的预测之后。

伯南克主席在会议结束后的声明或表示，联邦储备系统理事会的货币政策有可能进入展望期。 在观察情况的期间，也请投资者仔细观察。 但是，必须注意的是，结束qe2后，美国货币政策并不会马上转为紧缩。 美联储加息的动向还很难看清，美元可能会继续走弱。 目前的复苏更像反弹而不是反转，但在中美保持和可能扩大的现状下，资金继续留在中国“淘金热”中的可能性依然很高，很难看到大规模的流失。

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