“是否超调存争议 三季度或进入货币政策注意期”

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经记者李静琏从北京出发

昨天( 6月14日)央行提高储蓄率的靴子落地，但1月1日的操作频率没有变化，市场资金紧张也难以在短期内缓解。 从市场数据来看，中国经济减速越来越明显，对市场超调风险的讨论越来越激烈。

“有过冲的风险，这也是我经常提到和担心的事情。 但是，目前通货膨胀依然很高，同时实际利率仍然为负，并不需要货币政策全面放松。 》北京大学中国经济研究中心教授黄益平在接受《每日经济信息》记者采访时解体。

据记者采访，许多专家表示，虽然目前的货币政策可能对实体经济产生明显影响，导致经济减速，但通胀管理仍是主要目标，因此很难“放松”货币政策的调控力度。

“早就感觉到市场资金紧张。 第一，从银行渠道借钱并不容易，即使利用民间借贷，我们也承受不了那么高的价格，所以只能适当收紧自己的规模。 ”一家中小企业的广告商告诉《每日经济信息》记者。

和这家中小企业的广告主一样面临着资金不足，许多公司已经开始以投资名义吸纳个人顾客的资金。 记者了解到，有一家公司以投资名义向个人签订借款合同，年利率超过30%。 在资金不足的情况下，不仅这种涉嫌“非法集资”的方法变得普遍，银行信贷和民间资金的利率也在不断上升。

“贷款减少，利率上升，这进一步推高了公司的价格。 这对实体经济的影响最明显。 》国泰安妮宏观分解师姜超告诉《每日经济信息》记者。

事实上，5月份中国制造业采购经理指数( pmi )已经创下9个月以来的最低纪录，比上个月下降0.9个百分点至52%。 并且，5月份m2增长率跌至历史最低点，进入今年以来m1增长率一直低于m2，失去了逆切效应。 姜超认为都表现出经济放缓。

但招商证券研究部高级拆船师谢亚轩在接受《每日经济信息》记者采访时表示，“未来货币政策难以实现实质性放松。 今年的m2控制在16%左右的目标上，可以满足经济增长的诉求，所以超调的风险相对较小。 ”。

谢亚轩认为，目前资金链稳固，下半年贷款投放方面可能会有所缓和。 这种缓和是指预期的缓和，市场是感到缓和，还是均衡的投入？ 但是，通胀高企很难全面放松货币政策。

姜超分解，5月新增人民币贷款回归5516亿元，首要的是银行难以放款。 他预计6月份新增信贷将在6000亿元左右。 据记者统计，今年1~5月，新增人民币贷款总量已达到3.55万亿元，6月达到6000亿元左右，按全年7.5万亿元的目标计算，下半年信贷投放量还剩下3.35万亿元。

“这个投入量不能说没问题。 果然和去年相比，今年是整体紧缩。 ”姜超分解想。

黄益平表示，中国经济快速发展减速，但仍能维持在9%以上。 这是因为面对通胀预期管理，央行的货币政策不能放松。

日前，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪表示，下半年经济增长持续减速，今年gdp增速从9.5%~10%降至9%~9.5%，但不会出现“硬着陆”。 在经济增速放缓的现阶段，货币政策全面放松的时机还不成熟。

“周二央行宣布上调存款水平，大银行存款水平已达到21.5%，这也影响了中小企业的融资。 目前，基于数量的工具已经被广泛使用。 因为今后的重点是，通过采用包括利率和汇率工具在内的价格工具，管制效果可能会变得明显。 ”黄益平认为，上调利率可能会对热钱产生反效果，压垮资产泡沫将减少热钱。 他还提出在防范热钱、提高利率和调整汇率的过程中加强短期资本管理。

谢亚轩向记者表示，央行提现率已经稀释加息预期，预计下半年再加息一次，时间窗口为7月。 黄益平也认为，未来货币政策可能会略有放缓，但仍需谨慎期。

姜超分析认为，6月份cpi仍有可能高价。 因为，今年7月央行有可能再次上调储蓄率，但加息的可能性很低，首要考虑的是实体经济的承受能力。 如果cpi在7月下跌，央行的货币政策需要注意期限。 “第三季度货币政策可能会进入关注期。 也就是说，政策不会出台，但也不会放松。 目前，离货币政策的放松还很远。 ”

不愿指名道姓的资深宏观拆资师也向《每日经济信息》记者表示，第三季度可能进入货币政策关注期，但下半年提现率和加息可能性较低，如果到年底美国等发达国家加息，中国有可能采取加息政策。