“PE神话渐行渐远”

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今年以来新股发行的市盈率最高的股票是新研股票( 300159 ) 300159 )，其发行市盈率达到150.82倍，创历史新高。 最近上市的桐昆股票( 601233 ) 601233 )，市盈率仅为12.22倍，这一数据创下了近4年来的新低。 虽然这两支股票所处的领域不同，发行股存在较大差异，但150-12的落差还是会让一级市场感到寒冷。 全民pe热潮或退潮，股票投资创造的财富神话已经是浮云。

发行市盈率逐渐回升

最近在上海证券交易所挂牌的桐昆股票相当坚挺，即使周一股指大跌，其股票也上涨了1.64%。 其首要原因可能要追溯到其发行价格。 该股市盈率仅为12.22倍，创下2007年1月以来市盈率最低。

证券公司对该股的拟议询价区间为41.38-45.31元，对应的市盈率在20倍左右。 但最终发行的市盈率定为12.22倍，明显低于预期。 解体表明，这可能与募股项目面临风险有关。 实际上，并不是所有高发行市盈率上市公司的募集项目前景都很好，很多上市公司挂牌时也有很多质疑的声音，但依然可以高溢价发行。 桐昆股票低价发行与近期市场整体形势走弱关系更大。

今年发行的股票中，市盈率最高的新研股达到150倍以上，市盈率100倍以上的股票达到5股。 上市公司董秘坦率地说，高价发行不愿意在利润空之间留在二级市场。 但是，5月以来，许多股票的发行市盈率下降。 根据wind信息数据，今年以来，发行市盈率最低的10只股票中，有6只于5月发行，发行市盈率在30倍左右，这一水平大大低于第一季度。

全民pe热潮正在衰退

桐昆股票的发行市盈率仅为12.22倍。 深圳私募股权投资专家袁表示，市场上目前普遍接受的股权投资市盈率水平约为10倍左右。 以10倍计算，桐昆股票的股票投资者目前只获得约30%左右的盈余，在这个盈余空之间也只能用于大额资金出货。

英国证券研究所所长李大霄认为，用“盘子大小”来论述英雄的时代已经结束。 事实表明，大盘股的成长性优于中小盘股。 虽然上市公司的报告在上市时做得很漂亮，但是业绩很快就发生了变化。 在这个过程中，上市公司和销售商都不打算开一家百年老店，而是一攫千金逃走。 中小股票估值在年初达到极值，目前这样的下跌证明了市场是比较有效的。

那么，全民pe的热潮会在这里退去吗？ 近年来，由于股票投资常常制造财富神话，大量资金涌入了这个市场。 公司在ipo之前，股票投资市场出现了“僧多粥少”的局面，股价收益率水平也水涨船高。 去年年底，上海一家企业以22倍的市盈率获得市场高端“价格”。 现在，随着发行市盈率的持续下跌，私募股权投资也开始担心项目上市后，收益率将受到损害。 虽然还在寻找项目，但投资显然是合理的。

一级、二级市场部分估值下跌

今年以来，新股发行的市盈率平均值为60.8倍左右，因此私募股权投资基金可能就没那么有吸引力了。 据清科中心介绍，今年一季度，私募股权投资基金募资总额达到89.23亿美元，折合人民币约580亿元，分别是上季度和去年同期的4.33倍和3.04倍。 但是，随着市盈率的下跌，私募股权的人气开始松动，二级市场是否会有点受资金欢迎呢？

从市盈率的比较来看，二级市场的部分股票吸引力并不比私募股权投资差。 以银行板块为例，全年银行股动态市盈率一般低于10倍，如交通银行( 601328 )为6.1倍，北京银行) 601169 )为6.9倍，成长性普遍的兴业银行) 60601166 )也为7.5倍，是市场的1166倍。

从成长性来看，券商预计中银领域年内预期利润将达到33%，但中小板一季度利润增速不到33%，许多新股业绩不佳。

无论从评价还是成长性来看，二级市场核心板块都有一定的特点。 分解者认为水会流到很低的地方。 这样的估值下跌也有可能抑制私募股权的激活，给二级市场带来一点资金。